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HFCs制冷劑配額正式下發(fā)，主要品種R32、R125、R134a配額約62.1萬噸
　　1月11日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關于2024年度消耗臭氧層物質和氫氟碳化物生產(chǎn)、使用和進口配額核發(fā)情況的公示》。據(jù)我們統(tǒng)計，HFCs各品種總配額量(不含R23)為74.6萬噸，其中：R32為24.0萬噸、R125為16.6萬噸、R134a為21.6萬噸、R143a為4.6萬噸，R152a為3.3萬噸、R245fa為1.4萬噸、R227ea為3.1萬噸、R236fa為842噸、R236ea為141噸、R41為50噸，主要品種R32、R125、R134a合計62.1萬噸。另外，配額總量(含R23)對應GWP值約為14.2億噸，其中R32、R125、R134a、R143a、R227ea占比分別為11%、41%、22%、14%、7%，其他品種占比約5%。
　　HFCs各品種集中度高，行業(yè)供給或將得到合理控制
　　假設將飛源化工配額與巨化股份合并考慮，則從HFCs制冷劑各品種集中度來看（可控口徑），CR3：R32約為76%、R125約為75%、R134a約為87%、R143a約為91%、R227ea約為74%、R152a約為82%，其他小品種均在90%以上；CR5：R32約為96%、R125約為94%、R134a約為95%、R143a為100%、R227ea為100%、R152a為100%，其他小品種基本為100%。從各企業(yè)主要HFCs品種來看（權益口徑）：
　?。?）巨化股份總配額量約為25.3萬噸：R32為9.6萬噸，占比40%；R125為5.7萬噸，占比35%；R134a為6.9萬噸，占比32%；R143a為2.1萬噸，占比45%；R227ea為1.0萬噸，占比33%；其他品種189噸。各品種合計GWP為4.9億噸，占比達35%。
　?。?）三美股份總配額量約為11.7萬噸：R32為2.8萬噸，占比12%；R125為3.1萬噸，占比19%；R134a為5.2萬噸，占比24%；R143a為0.6萬噸，占比14%。各品種合計GWP為2.4億噸，占比達17%。
　?。?）中化藍天總配額量約為8.4萬噸：R125為2.4萬噸，占比14%；R134a為4.9萬噸，占比23%；R143a為0.28萬噸，占比6%；R227ea為0.4萬噸，占比14%；其他品種0.43萬噸。各品種合計GWP為1.9億噸，占比達14%。
　?。?）東岳集團總配額量約為7.6萬噸：R32為4.7萬噸，占比20%；R125為1.5萬噸，占比9%；R134a為0.7萬噸，占比3%；其他品種0.7萬噸。各品種合計GWP為1.1億噸，占比達7%。
　?。?）永和股份總配額量約為5.5萬噸：R32為0.6萬噸，占比2%；R125為0.6萬噸，占比4%；R134a為1.1萬噸，占比5%；R143a為1.4萬噸，占比32%，其他品種1.8萬噸。各品種合計GWP為1.3億噸，占比達9%。
　?。?）東陽光總配額量約為4.8萬噸：R32為2.7萬噸，占比11%；R125為1.7萬噸，占比10%；R134a為0.4萬噸，占比2%。各品種合計GWP為0.8億噸，占比達6%。
　　我們認為，HFCs制冷劑配額集中度整體較高，各品種供給將得到合理控制，行業(yè)或已步入長景氣周期。受益標的：巨化股份、三美股份、昊華科技、東岳集團、永和股份、東陽光等。
　　風險提示：下游需求下滑超預期，政策變動超預期，替代品進展超預期等。