>> 西南證券-12月通脹數(shù)據(jù)點評：CPI、PPI小幅回升，預(yù)期仍待提振-240112
| 上傳日期： |
2024/1/12 |
大小： |
1065KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡,王潤夢,劉彥宏 |
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CPI同比降幅收窄，核心CPI保持平穩(wěn)。同比來看，2023年12月，當(dāng)前物價運行依然偏弱，CPI同比降幅收窄0.2個百分點至-0.3%，略高于市場預(yù)期。2023年全年同比增長0.2%。其中，食品CPI同比降幅較上月收窄0.5個百分點至-3.7%，影響CPI下降約0.70個百分點，非食品價格同比漲幅擴大0.1個百分點至0.5%，影響CPI上漲約0.38個百分點；環(huán)比來看，受寒潮天氣及節(jié)前消費需求增加等因素影響，12月CPI環(huán)比由下降0.5%轉(zhuǎn)為上漲0.1%，但仍受到國際油價的拖累。其中，食品價格由上月下降0.9%轉(zhuǎn)為上漲0.9%，影響CPI上漲約0.17個百分點，非食品價格下降0.1%，降幅比上月收窄0.3個百分點，影響CPI下降約0.06個百分點。12月，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅持平于上月，保持穩(wěn)定增長，環(huán)比由下降0.3%轉(zhuǎn)為上漲0.1%。
鮮菜價格同比轉(zhuǎn)漲，豬肉價格同比降幅收斂。同比來看，2023年12月食品細項中除糧食、鮮菜、卷煙類價格同比上升外，其余食品類價格同比均下降。畜肉類價格同比回升幅度最多，蛋類，鮮果價格同比增速下降次之，其中，畜肉類價格同比降幅收窄3.3個百分點至-15.9%，12月豬肉價格磨底震蕩，但消費旺季對豬價有些支撐，豬肉價格同比降幅收斂5.7個百分點至-26.1%；由于去年同期基數(shù)走高，鮮菜價格同比漲幅回落0.1個百分點至0.5%；同樣在基數(shù)上行影響下，鮮果價格同比由上漲2.7%轉(zhuǎn)為下降0.3%。環(huán)比來看，寒潮天氣疊加節(jié)前消費，鮮菜、鮮果等價格上行。除了食用油、畜肉類、蛋類價格環(huán)比下行之外，其余食品分項均環(huán)比上升。雨雪寒潮天氣影響鮮活農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)儲運，加之節(jié)前消費需求增加，鮮菜、鮮果及水產(chǎn)品價格分別上漲6.9%、1.7%和0.9%，合計影響CPI上漲約0.19個百分點；豬肉消費旺季對需求有一定支撐，加之中央收儲啟動，但對需求提振較為有限，加上豬肉供給充足集中出欄，豬價延續(xù)環(huán)比下行趨勢，環(huán)比下降1%但降幅較上月收斂2個百分點。市場豬肉供應(yīng)依然充足，凍品庫存處于高位，但需求端呈現(xiàn)旺季不旺的特征，消費需求仍有待提振。2024年1月10日中央儲備凍豬肉輪換出庫和收儲競價交易工作開展，交易數(shù)量均為3萬噸，春節(jié)前豬肉消費需求有望抬升，能繁母豬仍在去化過程中，豬肉價格或逐步企穩(wěn)并溫和回升。此外，蔬菜價格的季節(jié)性上漲行情有望繼續(xù)演繹。截至2024年1月11日，高頻數(shù)據(jù)顯示1月初豬肉平均批發(fā)價同比降幅收斂，7種重點監(jiān)測水果、28種重點監(jiān)測蔬菜價格同比由漲轉(zhuǎn)降；28種重點監(jiān)測蔬菜、7種重點監(jiān)測水果價格環(huán)比漲幅收斂，豬肉平均批發(fā)價環(huán)比降幅小幅擴大。2024年1月，預(yù)計鮮菜、鮮果價格延續(xù)上行，但在去年高基數(shù)影響下同比增速可能回落，豬肉價格或在消費旺季帶動下溫和回升，疊加基數(shù)走低，同比降幅或收斂，綜合來看，食品CPI同比降幅有望繼續(xù)收窄。
油價拖累CPI環(huán)比，假期提振旅游價格。2023年12月，非食品中消費品價格同比降幅收窄0.3個百分點至-1.1%，服務(wù)價格同比增速持平于前月為1.0%。其中，七大類價格同比五漲一平一降，除了其他用品及服務(wù)同比增速下行、教育文化娛樂、居住同比增速不變外，其余分項增速均不同程度回升。交通工具用燃料價格同比降幅收斂1.5個百分點至1.4%；中藥材價格上漲17.7%，漲幅比上月有所回落；旅游和賓館住宿價格分別上漲6.8%和5.5%，飛機票價格下降7.3%；燃油小汽車和新能源小汽車價格分別下降6.4%和5.4%，降幅均有擴大。七大類價格環(huán)比五漲一平一降，受國際油價持續(xù)下行影響，國內(nèi)汽油價格下降4.7%，降幅比上月擴大1.9個百分點，影響CPI下降約0.17個百分點，是拉低CPI環(huán)比漲幅的主要因素；元旦假期出行、娛樂和家庭服務(wù)需求增加，交通工具租賃費、電影及演出票價格分別上漲4.7%和1.1%，飛機票價格由上月下降12.4%轉(zhuǎn)為上漲0.4%，家政服務(wù)價格上漲0.4%；購物需求增加疊加促銷活動結(jié)束，扣除能源的工業(yè)消費品價格由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.3%。由于國際油價受紅海危機短暫提振，據(jù)國家發(fā)改委，從1月3日24時起，國內(nèi)汽、柴油每噸分別上調(diào)200元和190元。另外，旅游等服務(wù)價格有望在春節(jié)假期帶動下回升，但是基數(shù)上行或拖累同比。預(yù)計非食品價格短期走勢平穩(wěn)。
國際油價繼續(xù)拖累PPI，但政策推動建材價格回升。受國際油價繼續(xù)下行、部分工業(yè)品需求不足等因素影響，2023年12月PPI同比降幅較11月收窄0.3個百分點至-2.7%，略低于市場預(yù)期。其中，生產(chǎn)資料同比降幅較上月收斂0.1個百分點至-3.3%，生活資料價格同比降幅與上月持平為-1.2%。主要行業(yè)中，非金屬礦物制品業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格分別下降7.9%、1.9%，降幅分別收窄0.3、0.4個百分點；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)價格降幅在1.6%-6.3%之間，均有收窄；而煤炭開采和洗選業(yè)、電氣機械和器材制造業(yè)、計算機通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價格降幅均不同程度擴大。環(huán)比來看，12月PPI環(huán)比下降0.3%，降幅與上月相同。其中，生產(chǎn)資料價格下降0.3%，降幅與上月相同；生活資料價格下降0.1%，降幅比上月收窄0.1個百分點。分行業(yè)看，國際油價繼續(xù)下行，
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