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核心觀點(diǎn)
　　海外市場：科技板塊漲幅居前，AI產(chǎn)業(yè)鏈維持高景氣。1）港股市場：科技板塊漲幅居前，自動(dòng)駕駛和消費(fèi)電子龍頭個(gè)股表現(xiàn)突出；互聯(lián)網(wǎng)龍頭平臺在兼顧用戶增長同時(shí)注重盈利能力提升，基本面有望持續(xù)向好。2）美股市場：自2023年9月19日以來，美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)3次暫停加息，加息進(jìn)程有望進(jìn)入尾聲；2023年美股人工智能相關(guān)板塊和標(biāo)的漲幅居前，AI產(chǎn)業(yè)鏈維持高景氣。
　　主線一“AI+軟件”：多模態(tài)趨勢明顯，AI賦能多場景應(yīng)用。1）多模態(tài)應(yīng)用方面：文本端和文生圖領(lǐng)域已涌現(xiàn)眾多AI應(yīng)用，其中，文本端應(yīng)用日漸成熟，圖像生成領(lǐng)域快速發(fā)展，軟件生態(tài)逐步繁榮。未來，隨著AI技術(shù)逐步深耕至文生視頻及文生3D領(lǐng)域，并出現(xiàn)熱門應(yīng)用持續(xù)推出，視頻生成及3D生成軟件也將受到廣泛關(guān)注；2）多模態(tài)技術(shù)方面：目前，以GPT-4V為代表的多模態(tài)模型仍是在單模態(tài)模型的基礎(chǔ)上修改或擴(kuò)展而成，未來，模型廠商將逐步轉(zhuǎn)向多模態(tài)原生的技術(shù)路徑，通過多模態(tài)原生的訓(xùn)練方式加速構(gòu)建AGI。3）應(yīng)用場景方面：目前，AI已賦能至短視頻、內(nèi)容平臺、移動(dòng)社交、電商等領(lǐng)域，通過AI技術(shù)助力內(nèi)容創(chuàng)作、降本增效、用戶交互及發(fā)展質(zhì)量，眾多互聯(lián)網(wǎng)平臺的用戶規(guī)模實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長。
　　主線二“AI+硬件”：終端廠商與模型廠商深入聯(lián)盟，關(guān)注端側(cè)AI進(jìn)展。2023年AMD、英特爾、高通、聯(lián)發(fā)科等陸續(xù)發(fā)布終端AI芯片，AI發(fā)展正轉(zhuǎn)向硬件+軟件并行驅(qū)動(dòng)，智能設(shè)備作為AI觸達(dá)用戶的終極載體，將成為AI未來發(fā)展與落地的重要突破口。我們認(rèn)為，2024年有望成為AI終端元年，各大終端廠商在23H2陸續(xù)上市或發(fā)布AI新產(chǎn)品，根據(jù)各大終端廠商產(chǎn)品時(shí)間線，2024年AI手機(jī)、AIPC將密集發(fā)布，大模型與XR設(shè)備的結(jié)合有望帶來智能設(shè)備新生態(tài)。此外，智能汽車和機(jī)器人方面，端到端模型加速發(fā)展，推動(dòng)汽車軟件價(jià)值量提升，機(jī)器人將繼續(xù)引領(lǐng)具身智能。
　　建議關(guān)注：1）互聯(lián)網(wǎng)平臺：閱文集團(tuán)、拼多多、嗶哩嗶哩-SW、京東集團(tuán)-SW；2）AI產(chǎn)業(yè)鏈：AMD、英偉達(dá)、高通、英特爾、聯(lián)想集團(tuán)；3）新能源汽車：特斯拉、理想汽車。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)和應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；商業(yè)變現(xiàn)和業(yè)績兌現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。