>> 西南證券-12月PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：制造業(yè)與建筑業(yè)景氣分化-231230
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
葉凡,王潤(rùn)夢(mèng),劉彥宏 |
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制造業(yè)PMI：產(chǎn)需兩端繼續(xù)走低，新動(dòng)能延續(xù)擴(kuò)張。淡季因素疊加需求走弱，12月制造業(yè)PMI錄得49.0%，較11月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，低于市場(chǎng)預(yù)期，連續(xù)三個(gè)月收縮。2023年全年均值為49.9%，高于2022年全年均值0.8個(gè)百分點(diǎn)。從需求端看，12月新訂單指數(shù)為48.7%，較11月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，季節(jié)性因素導(dǎo)致內(nèi)需放緩，外需也呈走弱態(tài)勢(shì)；從生產(chǎn)端看，生產(chǎn)淡季因素影響下，12月生產(chǎn)指數(shù)回落0.5個(gè)百分點(diǎn)至50.2%，仍保持?jǐn)U張；企業(yè)對(duì)于后市的預(yù)期穩(wěn)中有升，而招工的意愿轉(zhuǎn)弱；進(jìn)出口情況來看，新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)繼續(xù)走低，我國(guó)出口短期仍將承壓，紅海局勢(shì)或?qū)M(jìn)出口造成不利影響；新動(dòng)能行業(yè)保持?jǐn)U張，消費(fèi)品制造業(yè)仍在收縮，外需走弱下景氣度均有所回落，基礎(chǔ)原材料行業(yè)拖累較大。
不同規(guī)模企業(yè)景氣度均走低，大型企業(yè)仍保持?jǐn)U張。分企業(yè)規(guī)?？?，12月，不同規(guī)模企業(yè)景氣度均走低，產(chǎn)需兩端景氣度均回落。進(jìn)出口方面，大型企業(yè)出口指數(shù)明顯回落，中、小型企業(yè)出口指數(shù)回升，大、中型企業(yè)進(jìn)口指數(shù)回落，小型企業(yè)進(jìn)口指數(shù)回升。從業(yè)人員和企業(yè)預(yù)期方面，中小企業(yè)招工意愿略有恢復(fù)，但大型企業(yè)招工意愿下降，大型企業(yè)預(yù)期回升，而中小型企業(yè)預(yù)期下滑。
原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)回升，兩個(gè)庫存指數(shù)均走低。12月，企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)繼續(xù)放緩，采購(gòu)量指數(shù)回落至49.0%，但由于紅海局勢(shì)緊張影響全球供應(yīng)鏈，國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲，使得主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)回升0.8個(gè)百分點(diǎn)至51.5%，結(jié)束了連續(xù)2個(gè)月的下行態(tài)勢(shì)，而市場(chǎng)需求依然偏弱，出廠價(jià)格指數(shù)下滑0.5個(gè)百分點(diǎn)至47.7%。大、中型企業(yè)兩個(gè)價(jià)格指數(shù)走勢(shì)與小型企業(yè)兩個(gè)價(jià)格指數(shù)走勢(shì)相反，大、中型企業(yè)原材料成本壓力相對(duì)更大。預(yù)計(jì)短期原油價(jià)格仍偏弱震蕩，但地緣政治仍可能對(duì)油價(jià)形成擾動(dòng)，隨著萬億國(guó)債的項(xiàng)目逐漸落地，國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格有望得到支撐。12月，供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)保持平穩(wěn)，企業(yè)原材料庫存指數(shù)和產(chǎn)成品庫存指數(shù)下降，企業(yè)庫存短期或延續(xù)低位震蕩。
非制造業(yè)PMI：服務(wù)業(yè)表現(xiàn)平穩(wěn)，建筑業(yè)景氣繼續(xù)上行。12月，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.4%，較上個(gè)月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束連續(xù)兩個(gè)月的下降趨勢(shì)。分項(xiàng)指標(biāo)來看，新訂單指數(shù)為47.5%，連續(xù)兩個(gè)月上升；業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)較上月升高0.5個(gè)百分點(diǎn)至60.3%，處于較高景氣區(qū)間。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.3%，持平上月。行業(yè)上有所分化，受近期寒潮等因素影響，部分與出行消費(fèi)相關(guān)的服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)活躍度偏弱，而貨幣金融服務(wù)、保險(xiǎn)等行業(yè)景氣度仍在較高區(qū)間。12月，由于增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目逐漸落地，對(duì)基建投資有所拉動(dòng)，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為56.9%，比上月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)。12月，京滬兩地同步調(diào)整多項(xiàng)樓市政策，第一、二批國(guó)債資金預(yù)算下達(dá)，專項(xiàng)債也有望靠前發(fā)力，預(yù)計(jì)后續(xù)建筑業(yè)景氣度仍在較高水平，但天氣轉(zhuǎn)冷和春節(jié)效應(yīng)可能會(huì)對(duì)其有所擾動(dòng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外需求超預(yù)期下降，政策落地不及預(yù)期。
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