>> 華金證券-12月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)-240112
| 上傳日期： |
2024/1/12 |
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| 847KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
羅云峰,牛逸 |
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投資要點(diǎn)
以美元計(jì)價(jià)，2023年12月出口金額同比2.3%，高于萬得一致預(yù)期2.1%，前值為0.5%（2023年11月同比）；12月進(jìn)口金額同比0.2%，低于萬得一致預(yù)期0.3%，前值為-0.6%。
出口方面分量?jī)r(jià)來看，12月主要出口商品受數(shù)量影響更大。南華綜合指數(shù)與出口價(jià)格指數(shù)(HS2)相關(guān)性較強(qiáng)，12月南華綜合指數(shù)下跌0.73%，較上月由漲轉(zhuǎn)跌。PMI新出口訂單與出口數(shù)量同比指數(shù)(HS2)相關(guān)性較強(qiáng)，12月PMI新出口訂單為45.80，較11月繼續(xù)下降。
分地區(qū)看，12月對(duì)主要生產(chǎn)國(guó)出口改善程度較11月有所回落。對(duì)韓出口增長(zhǎng)0.4pct至-3.1%，對(duì)日本出口增長(zhǎng)1.0pct至-7.3%。對(duì)東盟出口增長(zhǎng)0.9pct至-6.1%，其中，對(duì)越南、馬來西亞、菲律賓分別增長(zhǎng)4.5pct、15.0pct、3.7pct至4.3%、0.6%、-20.5%，泰國(guó)、新加坡、印度尼西亞分別下降3.7pct、7.9pct、9.5pct至-3.9%、-20.7%、-3.8%。對(duì)主要消費(fèi)品國(guó)家或地區(qū)出口同比增減不一，對(duì)美出口下降14.2pct至-6.9%，對(duì)歐盟出口增長(zhǎng)12.6pct至-1.9%，對(duì)英國(guó)增長(zhǎng)11.9pct至7.8%，對(duì)俄羅斯下降12.0pct至21.6%。
低基數(shù)下12月出口略超預(yù)期，重點(diǎn)出口產(chǎn)品較11月整體量升價(jià)平。分商品看，糧食繼續(xù)保持量?jī)r(jià)齊升。勞密產(chǎn)品中服裝、箱包、紡織品、鞋靴、家具、玩具出口金額同比增速增加。電子產(chǎn)品中手機(jī)同比增速轉(zhuǎn)負(fù)，數(shù)量和價(jià)格同比增速分別減少4.9pct、增加39.37pct至19.27%和19.70%；家用電器同比增速保持增長(zhǎng)，數(shù)量、價(jià)格同比增速分別增加5.7pct和2.19pct。集成電路價(jià)升量跌，出口金額同比增速由12.02%回落至2.59%。汽車同比繼續(xù)高增，較11月增長(zhǎng)24.09pct至51.97%，但環(huán)比量?jī)r(jià)均有所回落。船舶同比增速下降87.15pct至28.55%，仍處于高景氣度位置。
運(yùn)價(jià)方面，2023年11月下旬紅海危機(jī)爆發(fā)以來，部分船只選擇繞道非洲，運(yùn)輸成本大幅上升，12月全月歐洲、地中海航線運(yùn)價(jià)指數(shù)分別漲133.22點(diǎn)、231.34點(diǎn)，波紅航線小幅下降。同時(shí)對(duì)美出口連續(xù)改善帶動(dòng)美東、美西航線運(yùn)價(jià)指數(shù)小幅上漲。多條主要航線運(yùn)價(jià)上漲推動(dòng)綜合指數(shù)由月初857.72上升至909.19。紅海局勢(shì)短期內(nèi)變化預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步加大運(yùn)價(jià)波動(dòng)，同時(shí)推升商品成本價(jià)格。
12月進(jìn)口略低于預(yù)期，但較11月由負(fù)轉(zhuǎn)正，整體數(shù)量回落價(jià)格提升，與11月相比再次顯示需求端仍處修復(fù)進(jìn)程，恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固。分商品看，糧食、大豆同比增速均下降，主要受數(shù)量影響。大宗商品同比增速均有不同程度增長(zhǎng)，鐵礦砂、銅礦砂、煤及褐煤、原油、成品油、天然氣同比增速分別增加19.51pct、15.75pct、18.66pct、8.23pct、13.91pct、18.79pct，同樣受數(shù)量增長(zhǎng)影響較多。機(jī)床、自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件同比增速增加11.6pct、12.99pct至5.76%、27.36%。集成電路量升價(jià)跌，同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。
12月美國(guó)制造業(yè)PMI上升0.7至47.40，歐元區(qū)增長(zhǎng)0.2至44.40，日本下降0.4至47.90，韓國(guó)下降0.1至49.90，整體仍處收縮區(qū)間。當(dāng)前全球貿(mào)易環(huán)境面臨的是一方面內(nèi)部需求復(fù)蘇尚不穩(wěn)固，另一方面如紅海危機(jī)、朝韓沖突等地緣政治事件不斷加大貿(mào)易波動(dòng)。
以美元計(jì)價(jià)，2023年1-12月進(jìn)出口總值較同期下降5.0%，其中出口總值下降4.6%，符合我們年初對(duì)出口增速中樞下移的判斷。與此同時(shí)，根據(jù)WTO最新數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023年我國(guó)出口的國(guó)際市場(chǎng)份額保持在14%左右的較高水平，顯示我國(guó)出口依然具備較強(qiáng)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。展望2024年，我們預(yù)計(jì)資產(chǎn)端實(shí)際GDP增速平穩(wěn)運(yùn)行，在4-5%之間窄幅波動(dòng)。隨著出口結(jié)構(gòu)初步轉(zhuǎn)型，在新三樣（電動(dòng)載人汽車、鋰離子蓄電池、太陽能蓄電池）為代表的“中國(guó)創(chuàng)造”帶動(dòng)下，出口增速有望邊際企穩(wěn)，全年實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)失速下滑、政策超預(yù)期寬松
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