>> 海證期貨-原油周度行情分析-240112
| 上傳日期： |
2024/1/12 |
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| 格式： |
pdf 共24頁(yè) |
來(lái)源： |
海證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄭夢(mèng)琦 |
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原油核心觀點(diǎn)
供給端，截至1月5日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量維持1320萬(wàn)桶/天不變。EIA在其1月最新STEO中預(yù)測(cè)，將2024年美國(guó)原油產(chǎn)量增速預(yù)期由18萬(wàn)桶/日上調(diào)至29萬(wàn)桶/日，將2024年美國(guó)原油產(chǎn)量預(yù)期由1311萬(wàn)桶/日上調(diào)至1321萬(wàn)桶/日。受油井效率提高的推動(dòng)，未來(lái)兩年的產(chǎn)量將繼續(xù)增長(zhǎng)，但由于活躍的鉆機(jī)減少，增長(zhǎng)速度放緩。沙特將2月銷往亞洲的阿拉伯輕質(zhì)原油官方售價(jià)削減2美元/桶，將2月份銷往亞洲的阿拉伯輕質(zhì)原油設(shè)為較阿曼/迪拜均價(jià)升水1.5美元/桶；銷往西北歐的阿拉伯輕質(zhì)原油設(shè)為較ICE布倫特原油均價(jià)升水0.90美元/桶；銷往美國(guó)的阿拉伯輕質(zhì)原油設(shè)為較阿格斯含硫原油價(jià)格升水5.15美元/桶。此次定價(jià)下調(diào)幅度大于預(yù)期，這強(qiáng)化了最大原油消費(fèi)地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)疲軟的跡象。因抗議者封鎖，沙拉拉油田從1月7日起遭遇不可抗力。談判正在進(jìn)行中，將盡快恢復(fù)生產(chǎn)，利比亞石油產(chǎn)量因Sharara油田停產(chǎn)放緩至98.1萬(wàn)桶/日，目前利比亞的ELFEEL油田仍在繼續(xù)生產(chǎn)。伊朗根據(jù)法庭命令在阿曼海域扣押了一艘油輪，該船裝載了14.5萬(wàn)噸在伊拉克巴士拉裝載的石油，增加了中東局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)的可能性。胡塞武裝對(duì)紅海的商業(yè)航線發(fā)動(dòng)了規(guī)模最大的襲擊之一，該艘船被劫持后，人們擔(dān)心航運(yùn)中斷可能會(huì)蔓延到其他地方。伊朗扣押油輪，地緣風(fēng)險(xiǎn)再度上行。
需求端，外盤(pán)汽油、取暖油、柴油裂解盤(pán)整，截至1月5日當(dāng)周，美國(guó)煉油廠產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)至92.9%。EIA在其最新1月STEO中，將2024年全球原油需求增速由134萬(wàn)桶/天上調(diào)至139萬(wàn)桶/天，將2024年全球原油需求預(yù)期上調(diào)12萬(wàn)桶/天至10246萬(wàn)桶/天。
庫(kù)存端，美國(guó)商業(yè)原油小幅累庫(kù)，戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備處增加，汽油和餾分油延續(xù)大幅累庫(kù)。
宏觀面，12月，美國(guó)季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口21.6萬(wàn)人，預(yù)期17萬(wàn)人，前值19.9萬(wàn)人；失業(yè)率3.7%，預(yù)期3.8%，前值3.7%；就業(yè)參與率62.5%，預(yù)期62.8%，前值62.8%；平均每周工時(shí)34.3，預(yù)期34.4，前值34.4；平均每小時(shí)工資年率4.1%，預(yù)期3.9%，前值4.0%；平均每小時(shí)工資月率0.4%，預(yù)期0.3%，前值0.4%。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局將10月非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)從15萬(wàn)修正至10.5萬(wàn)，下修4.5萬(wàn)人；將11月非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)從19.9萬(wàn)修正至17.3萬(wàn)，下修2.6萬(wàn)人；修正后，10月和11月的就業(yè)人數(shù)比之前公布的數(shù)據(jù)減少了7.1萬(wàn)人。
雖然12月非農(nóng)就業(yè)超出預(yù)期，失業(yè)率低于預(yù)期，但同時(shí)下修了10月和11月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推遲。12月，美國(guó)未季調(diào)CPI年率3.4%，預(yù)期3.2%，前值3.1%，為2023年9月以來(lái)新高；季調(diào)后CPI月率0.3%，預(yù)期0.2%，前值0.1%；未季調(diào)核心CPI年率3.9%，預(yù)期3.8%，前值4.0%，為2021年5月以來(lái)新低；核心CPI月率0.3%，預(yù)期0.3%，前值0.3%。能源價(jià)格上漲，電力和汽油價(jià)格均上漲，未季調(diào)的汽油價(jià)格雖然下降了，但調(diào)整后汽油價(jià)格上漲，住房、電力和機(jī)動(dòng)車保險(xiǎn)的支出有所增加，美國(guó)娛樂(lè)、新車、教育、機(jī)票價(jià)格以及住房?jī)r(jià)格均有所上漲。通脹有所回升，3月份降息的可能性降低，5月份降息的確定性也會(huì)降低。美國(guó)CPI數(shù)據(jù)同樣也打壓了今年的降息預(yù)期。
整體看來(lái)，多空交織，原油價(jià)格仍以寬幅振蕩思路對(duì)待。內(nèi)盤(pán)原油套利方面，SC2402-2403、SC2403-2404、SC2404-2405，正套機(jī)會(huì)觀望為主。
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