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乍暖還寒，主線分化。本周主要股指延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，上證指數(shù)跌破2900點(diǎn)關(guān)鍵位，創(chuàng)業(yè)板指受益新能源反彈跌幅相對(duì)較少，主力情緒較此前一周略有緩和但總體難言樂(lè)觀，資金成交意愿維持在相對(duì)低位。內(nèi)資方面，寬基ETF維持了近百億凈流入，具體布局仍以大盤、紅利方向?yàn)橹?；外資方面，本周北向資金累計(jì)凈賣出約24.39億元，但周四單日凈買入額一度突破70億元，外資配置意愿出現(xiàn)階段性積極信號(hào)。當(dāng)前已進(jìn)入年報(bào)預(yù)告密集披露的窗口期，容易觸發(fā)事件驅(qū)動(dòng)式行情，本周商貿(mào)美護(hù)板塊受益龍頭股業(yè)績(jī)高增取得較優(yōu)表現(xiàn)；我們建議短期可在防御性避險(xiǎn)心態(tài)基礎(chǔ)上，適當(dāng)關(guān)注超跌板塊的成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)。
　　公募：年初“固收+”測(cè)算倉(cāng)位下行，寬基ETF流入近百億。截至2024/1/12，主動(dòng)權(quán)益型基金平均測(cè)算倉(cāng)位83.95%；普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均測(cè)算倉(cāng)位86.98%、84.05%、82.24%；最新“固收+”基金測(cè)算倉(cāng)位24.24%，較上周值24.45%下降0.22pct。行業(yè)配置變動(dòng)方面：年初以來(lái)計(jì)算機(jī)、電子測(cè)算倉(cāng)位提升。新基金發(fā)行方面：（1）2023年主動(dòng)權(quán)益型基金發(fā)行數(shù)量及規(guī)模均不及2022年，信心實(shí)質(zhì)性修復(fù)尚需時(shí)間；全年該類產(chǎn)品新發(fā)339只，規(guī)模合計(jì)約1387.11億元。本周主動(dòng)權(quán)益型基金新發(fā)2只，規(guī)模合計(jì)約2.93億元。（2）2023年，被動(dòng)權(quán)益型基金規(guī)模也有縮水，全年該類產(chǎn)品新發(fā)235只，規(guī)模合計(jì)約1227.14億元，約為2022年水平的83.19%。本周被動(dòng)權(quán)益型基金新發(fā)5只，規(guī)模合計(jì)約16.06億元。ETF流向方面：2023年，寬基ETF累計(jì)凈流入約3165.07億元，12月后半月累計(jì)凈流入約714.92億元。本周寬基ETF凈流入約92.26億元，大盤、紅利仍是資金主要流入對(duì)象。分行業(yè)來(lái)看TMT、金融、消費(fèi)、周期制造主題產(chǎn)品本周分別流入-1.05億元、2.85億元、-1.03億元、3.62億元。
　　其他重點(diǎn)監(jiān)控機(jī)構(gòu)方面：（1）私募：規(guī)模方面，截至2023年11月底，私募證券投資基金規(guī)模5.73萬(wàn)億元，與3個(gè)月前水平（8月：5.89萬(wàn)億元）相比變動(dòng)不明顯；倉(cāng)位方面，截至2023年11月底，華潤(rùn)信托陽(yáng)光私募股票多頭指數(shù)成份基金平均股票倉(cāng)位58.71%，較10月底上升0.88pct，系近4個(gè)月來(lái)首次回升。（2）保險(xiǎn)：11月保險(xiǎn)估算倉(cāng)位12.37%，較10月底下降0.14pct，已連續(xù)4個(gè)月下降。（3）信托：2023Q3估算倉(cāng)位3.90%，降至2021Q2以來(lái)低位。
　　主力/主動(dòng)資金流向：多空力量交織，悲觀情緒較此前一周有所緩和，2024W2周主買凈額約-1060億元。行業(yè)方面：本周主力流入電新、有色，流出電子、計(jì)算機(jī)等行業(yè)，主動(dòng)資金流入電新、銀行。
　　滬深港通：北向資金當(dāng)周共計(jì)凈賣出約24.39億元,其中滬股通凈賣出約5.65億元,深股通凈賣出約18.75億元。2024年1月以來(lái)北向資金累計(jì)凈賣出約79.64億元。行業(yè)方面：一級(jí)行業(yè)層面，本周北向資金流入計(jì)算機(jī)、交運(yùn)，流出食飲、電新；二級(jí)行業(yè)層面，本周北向資金流入計(jì)算機(jī)軟件、半導(dǎo)體，流出酒類、電源設(shè)備。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算，受市場(chǎng)不確定性影響可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)。