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本周點(diǎn)評(píng)：
　　本周四大期指對(duì)應(yīng)的指數(shù)連續(xù)下行，受市場(chǎng)情緒影響，期指基差整體下降，但I(xiàn)F與IH基差仍保持全面升水狀態(tài)，IC與IM基差除IC當(dāng)月外全面貼水。若后續(xù)市場(chǎng)情緒持續(xù)悲觀，IF與IH合約的基差繼續(xù)下行阻力較小，但考慮到IC與IM還受到對(duì)沖盤的影響，后期不同品種間的基差變動(dòng)或出現(xiàn)明顯分化。
　　內(nèi)容摘要：
　　多數(shù)合約基差下行：2024年1月5日，我們預(yù)測(cè)中證500指數(shù)未來一年分紅點(diǎn)位為81.87，滬深300指數(shù)分紅點(diǎn)位為82.91，上證50指數(shù)分紅點(diǎn)位為70.91，中證1000指數(shù)分紅點(diǎn)位為58.44。本周多數(shù)合約基差相比上周下行。IC持倉(cāng)額低于2022年初以來中位數(shù)，IF、IH持倉(cāng)額高于2022年初以來中位數(shù)，IM持倉(cāng)額處于上市以來較高水平。IC、IF、IH及IM季月合約分紅處理過的年化基差分別為-2.98%、1.54%、2.11%、-6.20%。
　　期現(xiàn)對(duì)沖策略表現(xiàn)：2024年以來IC合約當(dāng)月連續(xù)對(duì)沖收益0.07%，季月合約對(duì)沖收益0.07%，最低貼水策略收益-0.07%。截至2024年1月5日，IC最低貼水策略選擇IC2401合約進(jìn)行對(duì)沖，IF選擇IF2402合約，IH選擇IH2401合約進(jìn)行對(duì)沖，IM選擇IM2401合約進(jìn)行對(duì)沖。
　　跨期套利策略表現(xiàn)：相對(duì)期現(xiàn)對(duì)沖策略，跨期套利策略表現(xiàn)更優(yōu)且較為穩(wěn)定，2024年以來IC合約跨期套利策略收益率-0.26%，IF跨期套利收益率0.0%，IH跨期套利收益率-0.03%，IM跨期套利收益率0.0%。
　　基差收斂變動(dòng)分析：本周四大期指對(duì)應(yīng)的指數(shù)連續(xù)下行，受市場(chǎng)情緒影響，期指基差整體下降，但I(xiàn)F與IH基差仍保持全面升水狀態(tài)。若后續(xù)市場(chǎng)情緒持續(xù)悲觀，IF與IH合約的基差繼續(xù)下行阻力較小，但考慮到IC與IM還受到對(duì)沖盤的影響，后期不同品種間的基差變動(dòng)或出現(xiàn)明顯分化。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，在市場(chǎng)波動(dòng)不確定性下可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)。