>> 德邦證券-周觀REITs2024年1月第2周：國泰君安城投寬庭保租房REIT上市-240113
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
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| 2274KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
吳開達,肖峰 |
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國泰君安城投寬庭保租房REIT上市。1月12日，上海估價部參與盡調(diào)的國泰君安城投寬庭保租房REIT（基金代碼：508031）成功上市。這是全市場開年第一單，也是已上市募集規(guī)模最大的（30.50億）保租房REIT。
市場表現(xiàn)方面，本周REITs市場大幅下行，富國首創(chuàng)水務封閉式REIT（5.88%）領漲。大類資產(chǎn)方面，中證REITs指數(shù)下跌4.23%，REITs總指數(shù)下跌4.67%，產(chǎn)權REITs指數(shù)下跌8.15%，經(jīng)營權REITs指數(shù)上漲0.17%。大類資產(chǎn)角度，REITs總指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)3.32個百分點，跑輸中證全債指數(shù)4.75個百分點，跑輸南華商品指數(shù)4.13個百分點。細分類別方面，富國首創(chuàng)水務封閉式REIT、中金山東高速REIT、中航京能光伏REIT領漲，漲跌幅分別為5.88%、4.84%、0.97%。嘉實京東倉儲基礎設施REIT、中金普洛斯REIT、華安張江光大園REIT領跌，漲跌幅分別為-15.52%、-15.07%、-12.51%。
相關性方面，REITs指數(shù)方面，近250日中，中證REITs指數(shù)與滬深300、中證全債和南華商品指數(shù)之間的相關性分別為0.17、0.02和0.1；產(chǎn)權REITs指數(shù)與滬深300、中證全債和南華商品指數(shù)之間的相關性分別為0.17、0和0.11；經(jīng)營權REITs指數(shù)與滬深300、中證全債和南華商品指數(shù)之間的相關性分別為0.2、0.08和0.12。近20日中，與中證REITs指數(shù)相關性最高的指數(shù)為上證50，相關系數(shù)為0.497。REITs內(nèi)部相關性方面，近250日中，保租房REITs指數(shù)和產(chǎn)業(yè)園區(qū)REITs指數(shù)的內(nèi)部相關性最高，相關系數(shù)為0.76。近20日中，交通基礎設施REITs指數(shù)和產(chǎn)業(yè)園區(qū)REITs指數(shù)的內(nèi)部相關性最高，相關系數(shù)為0.85。REITs細分類別方面，近250日生態(tài)環(huán)保REITs指數(shù)與對應板塊相關性相對較強。具體來看，產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉儲物流、生態(tài)環(huán)保和交通基礎設施REITs指數(shù)和對應股票板塊之間的相關系數(shù)分別為0.15、0.12、0.2和0.17。近20日生態(tài)環(huán)保REITs指數(shù)與對應板塊相關性相對較強，產(chǎn)業(yè)園區(qū)、能源設施、倉儲物流、保租房、生態(tài)環(huán)保和交通基礎設施REITs和對應板塊之間的相關系數(shù)分別為-0.01、-0.02、0.18、-0.05、0.28和0.08。REITs對應個股表現(xiàn)方面，近250日中，富國首創(chuàng)水務封閉式REIT、博時招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REIT和華安張江光大園REIT與對應股票具有相對較強的相關性，相關系數(shù)分別為0.13、0.13和0.12。近20日中，鵬華深圳能源REIT、嘉實京東倉儲基礎設施REIT和博時招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REIT與對應股票具有相對較強的相關性，相關系數(shù)分別為0.47、0.35和0.25。
流動性方面，本周REITs總體成交活躍度下降。成交額方面，本周REITs總成交額(MA5)為3.72億元，環(huán)比上周下降10.2%，產(chǎn)權和經(jīng)營權成交額(MA5)分別為2.5和1.21億元，環(huán)比上周分別變化了-3.8%和-21.0%。細分來看，園區(qū)基礎設施、能源基礎設施、倉儲物流、保障性租賃住房、生態(tài)環(huán)保、交通基礎設施類REITs本周的MA5成交額分別為1.23、0.48、0.62、0.44、0.26、0.67億元，環(huán)比上周分別變化了-10.7%、-6.7%、-3.3%、20.4%、-18.1%、-25.9%，其中本周MA5成交額最大的REITs類型是園區(qū)基礎設施，占比33.2%。成交量方面，本周REITs總成交量(MA5)為1.25億份，環(huán)比上周上升1.3%，產(chǎn)權和經(jīng)營權成交量(MA5)分別為1.06和0.19億份，環(huán)比上周分別變化了6.7%和-21.2%。細分來看，園區(qū)基礎設施、能源基礎設施、倉儲物流、保障性租賃住房、生態(tài)環(huán)保、交通基礎設施類REITs本周的MA5成交量分別為0.59、0.06、0.25、0.19、0.06、0.1億份，環(huán)比上周分別變化了-0.1%、-4.5%、12.6%、26.6%、-19.2%、-25.3%，其中本周MA5成交量最大的REITs類型是園區(qū)基礎設施，占比47.1%。換手率方面，本周REITs換手率為6.5%，環(huán)比上周上升6.6%，產(chǎn)權和經(jīng)營權換手率分別為8.0%和3.6%，環(huán)比上周分別變化了11.6%和-28.2%。細分來看，園區(qū)基礎設施、能源基礎設施、倉儲物流、保障性租賃住房、生態(tài)環(huán)保、交通基礎設施類REITs本周的MA5換手率分別為7.7%、6.8%、10.0%、8.1%、8.7%、2.4%，環(huán)比上周分別變化了6.6%、0.1%、18.0%、27.2%、-16.2%、-36.7%。
估值方面，華夏中國交建高速REIT的估值收益率最高。估值方面，園區(qū)基礎設施REITs中，建信中關村產(chǎn)業(yè)園REIT的PV倍數(shù)最小，為0.49；博時招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REIT的估值收益率最高，為9.78%。能源基礎設施REITs中，中信建投國家電投新能源REIT的PV倍數(shù)最小，為0.98；中航京能光伏REIT的估值收益率最高，為7.08%。倉儲物流REITs中，中金普洛斯REIT的PV倍數(shù)最小，為0.6；中金普洛斯REIT的估值收益率最高，為8.47%。保障性租賃住房REITs中，華夏基金華潤有巢REIT的PV倍數(shù)最小，為0.79；華夏基金華潤有巢REIT的估值收益率最高，為6.49%。生態(tài)環(huán)保REITs中，富國首創(chuàng)水務封閉式REIT的PV倍數(shù)最小，為0.98；中航首鋼綠能REIT的估值收益率最高，為8.15%。交通基礎設施REITs中，華夏中國交建高速REIT的PV倍數(shù)最小，為0.45；華夏中國交建高速REIT的估值收益率最高，為13.31%。
風險提示：REITs基礎資產(chǎn)項目未來經(jīng)營情況具有不確定性；募集說明書中測算的未來現(xiàn)金流可能無法準確反映實際情況；募集發(fā)行進度不及預期。
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