>> 華西證券-環(huán)保、公用事業(yè)行業(yè)周報：天然鈾現(xiàn)貨仍維持上漲預(yù)期，動力煤價格回落-240114
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
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pdf 共19頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶,周志璐 |
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報告摘要：
硅料價格繼續(xù)維穩(wěn)，硅片價格走勢分化
根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周N型硅料成交區(qū)間在6.5-7萬元/噸，均價為6.78萬元/噸，環(huán)比持平；本周單晶致密料價格區(qū)間為5.3-6.5萬元/噸，均價5.81萬元/噸，環(huán)比持平。本周N型價格暫穩(wěn)，主要是大部分企業(yè)受制于成本壓力難以接受價格下調(diào)。外加近期硅片成交價格有止跌趨勢，多晶硅價格有望在短期內(nèi)維持穩(wěn)定。硅片方面，M10單晶硅片（182 mm /150μm）成交均價漲至2.00元/片，周環(huán)比漲幅5.26；N型單晶硅片（182 mm /130μm）成交均價降至2.06元/片，周環(huán)比跌幅1.90%；G12單晶硅片（210 mm/150μm）成交均價降至2.89元/片，周環(huán)比跌幅3.67%。本周各型號硅片價格呈現(xiàn)分化走勢，主要系N型替代的速度加快，企業(yè)多數(shù)P型爐臺轉(zhuǎn)為N型，P型M10產(chǎn)能略顯不足，進而推動價格小幅上漲。電池端，P型M10單晶PERC電池成交價漲至0.37-0.38元/W，N型Topcon電池成交價為0.45-0.46元/W，N/P價差縮小至0.08元/W，目前專業(yè)化電池企業(yè)整體開工率約為六成，短期內(nèi)庫存有明顯減少跡象，價格有望進一步持穩(wěn)。組件端，182mm單晶單面PERC組件成交均價維持在0.98元/W左右。光伏電站投資成本中，組件成本占比較高，組件價格的下降將使得電站投資回報率提升，從而刺激下游裝機需求，電站運營商有望受益于規(guī)模增加，回報率進一步提升，進而增厚業(yè)績。
2023年12月天然鈾現(xiàn)貨大漲，未來鈾價仍將上漲
1月8日，中國核能行業(yè)協(xié)會發(fā)布第38期“CNEA國際天然鈾價格預(yù)測指數(shù)（2024年1月）”。報告指出，2023年12月現(xiàn)貨價格整體呈現(xiàn)大幅上漲，主要受到多方面因素刺激。其中2023年12月前兩周，現(xiàn)貨價格平穩(wěn)延續(xù)上月走勢，保持在81.45美元/磅。12月13日，美國眾議院通過《禁止進口俄羅斯鈾產(chǎn)品》法案，即在頒布90天后，全面禁止進口俄鈾產(chǎn)品，部分新交易允許豁免至2028年1月，現(xiàn)貨價格應(yīng)聲上漲至86.10美元/磅。12月21日，美國通過2024財年國防授權(quán)法案，優(yōu)先增加低濃鈾的國內(nèi)生產(chǎn)，激發(fā)價格持續(xù)上漲。展望未來3個月（2024.1—2024.3）投資基金融資環(huán)境改善、對俄鈾產(chǎn)品進口禁令可能落地、貿(mào)易采購活躍，現(xiàn)貨價格將繼續(xù)上漲。預(yù)計未來三個月天然鈾現(xiàn)貨價格波動區(qū)間為85—105美元/磅。
本周煤價回落，后市或?qū)⒕S持弱勢運行
截至1月12日，秦皇島動力末煤（Q5500）平倉價為910元/噸，環(huán)比上周下降18元/噸。截止1月12日，沿海六個港口合計庫存1747.3萬噸，環(huán)比上周（1.07）減少100.5萬噸。本周，動力煤市場成交冷清，煤價維持弱勢運行。主要系部分電廠積極消耗之前累計的高庫存，并等待市場煤降價。其次當(dāng)前進口煤價格優(yōu)勢仍然明顯，終端更傾向采購進口煤。后市來看，隨著時間的推移，距離春節(jié)用煤淡季越來越近。部分非電行業(yè)將在中旬停產(chǎn)放假，電廠日耗回落不可避免，下游需求即將減弱，我們判斷煤價或?qū)⑷鮿葸\行。
國產(chǎn)LNG價格下行明顯，美國天然氣價格上漲
截止到1月11日，國產(chǎn)LNG市場周均價為5620元/噸，較上周周均價5869元/噸下調(diào)249元/噸，跌幅4.24%。周內(nèi)前期，盡管周末局部地區(qū)仍有降溫天氣，但持續(xù)時間較短，城燃暫無補庫需求，對LNG提振有限且市場重車居多，貿(mào)易商計劃難出，液價接連下調(diào)。周內(nèi)后期，多地氣溫回升各環(huán)節(jié)用氣需求下降且隨著海氣價格的下調(diào)，國產(chǎn)氣銷售半徑縮小，南北套利空間萎縮貿(mào)易商入市積極性變差，市場利空因素主導(dǎo)，液價疲態(tài)難改。整體來看，本周由于需求端弱化海氣降價出貨擠占市場分額，國產(chǎn)氣市場利空因素主導(dǎo)，液價明顯回落。截至1月9日，美國亨利港天然氣（NG）期貨結(jié)算價格為3.19美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（01.02）上調(diào)0.622美元/百萬英熱，漲幅為24.22%。美國方面，美國亨利港（NG）期貨價格周內(nèi)呈上漲趨勢，天氣預(yù)報顯示美國1月中期至晚期，極端寒冷天氣來臨，將會提升美國取暖燃料需求，除了會導(dǎo)致需求大幅增加之外，極端塞冷天氣還可能導(dǎo)致油氣共、管道和其他能源設(shè)備凍結(jié)，從而導(dǎo)致產(chǎn)量下降。
投資建議
隨著我國對節(jié)能減排行動的不斷深入，節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)鏈也受益于其綠色低碳的核心發(fā)展迅速，并且?guī)酉嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)設(shè)備發(fā)展。其中壓濾機等過濾成套裝備在新能源領(lǐng)域的應(yīng)用包括用于鋰電池、光伏、核能、生物質(zhì)能源等領(lǐng)域的壓濾機。推薦關(guān)注鞏固礦物及加工領(lǐng)域，同時積極開拓新能源、新材料等領(lǐng)域市場，在鋰電池行業(yè)建立了領(lǐng)先優(yōu)勢的【景津裝備】，受益標(biāo)的包括【洪城環(huán)境】、【天源環(huán)?！俊?br> 在新型電力系統(tǒng)轉(zhuǎn)型背景下，穩(wěn)定的電力輸出，疊加安全性、經(jīng)濟性顯著提升的核電裝機投建加速，核電運營商充分受益于規(guī)模提升帶來的電量增長，貢獻業(yè)績增量。受益標(biāo)的包括【中國廣核】、【中國核電】。此外，整體出力預(yù)期轉(zhuǎn)好，與火電形成互補的水電同樣受益，受益標(biāo)的包括【國投電力】、【川投能源】、【國電電力】、【長江電力】、【華能水電】。
2023Q3，火電企業(yè)業(yè)績相較于2023Q1/Q2在持續(xù)修復(fù)，行業(yè)基本面向好得到進一步驗證。當(dāng)前的煤炭
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