>> 國泰君安期貨-PTA、MEG、PF周報：成本支撐趨勢偏強(qiáng)-240114
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
大小： |
6090KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤,黃天圓 |
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宏觀：中東地緣沖突仍是目前主線交易邏輯。胡賽武裝與美國沖突升級，供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性受到較大的挑戰(zhàn)。
紡織服裝：環(huán)比走弱，同比仍偏強(qiáng)，為行情提供偏強(qiáng)支撐。服裝好于家紡。春夏季訂單與外單好轉(zhuǎn)，加彈和織造開工分別小幅下降至82%（-3%）73%（-3%），但印染開工不降反升，目前77%（+4%）。從下周開始陸續(xù)有工行集中放假停工的情況。同比開工處于歷史高位。市場對于節(jié)后的需求適度看好，目前工廠備庫水平低位，長絲再降200-300元/噸將明顯提振補(bǔ)庫意愿。
聚酯：偏強(qiáng)。開工回升至90.4%（+0.2%）。1月份仍有接近500萬噸的裝置有停工計(jì)劃，整體開工率將下滑5-6%。當(dāng)前聚酯庫存低位，關(guān)注后續(xù)是否有促銷動作。今年聚酯開工積極性高于往年。
PTA：短期震蕩市，中期仍偏強(qiáng)。3-5反套。多PX空PTA持有。PTA供增需減，進(jìn)入季節(jié)性累庫階段，本周聚酯開工率90.4%，未來隨著檢修計(jì)劃的逐步落地而下滑，而PTA供應(yīng)仍然充足。本周PTA裝置無變動，開工率維持83.8%，下周逸盛海南1#重啟，福化或減產(chǎn)，PTA開工率將小幅上漲1%。近一周以來基差持平，穩(wěn)步回升至-41元/噸，然而月差偏弱。單邊價格仍由成本端的波動來決定。多PX空PTA持有。
MEG：進(jìn)口減量預(yù)期長期存在，中長期趨勢仍偏強(qiáng)。5-9正套持有。進(jìn)口方面，到港數(shù)據(jù)將降至14萬噸。然而國產(chǎn)供應(yīng)方面，煤化工回歸的可能性較低，本周煤制乙二醇開工率53.8%（-1.2%）左右；乙二醇國產(chǎn)整體開工率維持在59.7%（+0.03%）。本周石油一體化裝置負(fù)荷調(diào)整較多，鎮(zhèn)海煉化負(fù)荷先升后降，中化泉州、浙石化、盛虹煉化1號線、遠(yuǎn)東聯(lián)負(fù)荷提升，煤化工方面，湖北三寧裝置負(fù)荷提升，新疆天業(yè)1號線停車。下周變化不大。1月份仍是去庫格局。臨近年底，聚酯工廠備貨意愿提升，加上基差貿(mào)易再次活躍，近期港口發(fā)貨量偏高。港口庫存預(yù)計(jì)維持去庫格局。建議5-9正套持有，紅海危機(jī)帶來的乙二醇進(jìn)口下滑的風(fēng)險溢價仍需要計(jì)價，單邊逢低買入為主。
短纖：絕對價格偏強(qiáng)，加工費(fèi)維持震蕩格局。短期化工情緒較好，市場矛盾集中在成本推動端，上游繼續(xù)強(qiáng)于下游，短纖絕對價格維持偏強(qiáng)。下游紗廠成品庫存加速去化，目前終端情緒較好，大概率發(fā)生與去年類似的快速去庫行情。下游原材料備貨目前處于歷史低位，1月仍有補(bǔ)庫空間。短期偏強(qiáng)震蕩。
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