>> 國泰君安期貨-尿素：短期現(xiàn)貨降價成交放量，趨勢仍承壓-240114
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
高琳琳 |
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據(jù)最新價格數(shù)據(jù)，國際市場價格呈現(xiàn)小幅上漲的格局，1月12日國際最新價格，目前埃及地區(qū)價格小幅上漲至345美元/噸，中東地區(qū)價格穩(wěn)定在315美元/噸，巴西地區(qū)價格上漲至335美元/噸。1月4日印度NFL尿素進口招標，西海岸最低CFR316.8美元/噸，東海岸最低CFR329.4美元/噸，折山東地區(qū)現(xiàn)貨價2000元/噸左右，中國預計無法參與本輪印標。
現(xiàn)貨端，1月14日報價，中盈下跌至2200元/噸、臨沂下跌至2250元/噸、東平貿(mào)易下跌至2180元/噸、心連心農(nóng)業(yè)穩(wěn)定至2290元/噸。成交來看，本周一至周六成交均偏弱，周日伴隨交割區(qū)域工廠及貿(mào)易商的持續(xù)降價，成交有所好轉。現(xiàn)貨價格預計呈現(xiàn)抵抗式下跌，基本面壓力仍偏大。支撐主要兩點，其一，工廠在降價之后會帶來成交的放量，收單充足之后可以再次挺價3-4天。其二，期現(xiàn)貿(mào)易商及傳統(tǒng)貿(mào)易商均有逢低采購的動力，需求呈現(xiàn)脈沖式釋放。趨勢偏弱主要原因在于，基層需求仍然啟動緩慢，高產(chǎn)量格局之下基本面壓力逐漸增加，顯性庫存以及社會庫存均有所增加。社會庫存方面，目前兩廣地區(qū)庫存已達到中性偏高的水平，交割區(qū)域整體社會庫存中性偏高，東北地區(qū)社會庫存逐漸提高，貿(mào)易商環(huán)節(jié)庫存已小幅高于往年同期。
供應端，1月12日國內(nèi)尿素日產(chǎn)下降至15.6萬噸，開工率大約74%。2023年同期國內(nèi)尿素日產(chǎn)量在14.5萬噸較去年同日日產(chǎn)增加約1.1萬噸。1月尿素日度產(chǎn)量將維持同比高位，伴隨氣頭尿素裝置的復產(chǎn)預計1月尿素供應端或呈現(xiàn)持續(xù)上升的狀態(tài)，1月下旬預計達到17.5萬噸日產(chǎn)以上。
需求端，目前基層需求偏弱，糧食價格低導致現(xiàn)金流周轉緩慢。中游貿(mào)易商整體當下的現(xiàn)金流周轉也偏緩慢，采購策略以逢低采買為主。承儲方面，受政策所指引，承儲期有所延長，整體儲備驅動有所減弱。預計1月會有后30%的儲備需求釋放。
企業(yè)庫存端，根據(jù)周三的數(shù)據(jù)，生產(chǎn)企業(yè)庫存從59.93萬噸小幅下降至51.79萬噸，本周顯性庫存有所下降。
盤面而言，UR2405合約短期處于震蕩格局，趨勢仍偏弱。短期震蕩的主要原因在于，在工廠降價之后貿(mào)易商階段性抄底補庫現(xiàn)貨成交好轉，UR2405合約短期或有修復估值可能但空間有限。趨勢偏弱的主要原因在于兩點，其一，糧食價格偏低，玉米低價格局下農(nóng)戶將農(nóng)產(chǎn)品變現(xiàn)的積極性較低從而導致農(nóng)戶及基層經(jīng)銷商現(xiàn)金流較少，采購能力下降。其二，目前貿(mào)易商以及基層經(jīng)銷商對化肥板塊的價格觀望意愿較濃，囤貨能力伴隨中游庫存的持續(xù)提高而有所下降，剛需逢低采購為主。盤面在交易現(xiàn)實端矛盾的背景下預計呈現(xiàn)抵抗式下跌，需等待基層需求啟動才會迎來趨勢的反轉。
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