>> 華西證券-電力設備與新能源行業(yè)周觀察：2023年新能源汽車銷量表現(xiàn)優(yōu)異，看好電力設備出海機遇-240113
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
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| 2358KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊睿,李唯嘉,耿梓瑜 |
| 行業(yè)名稱： |
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1.新能源汽車
中汽協(xié)公布2023年新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)
我們認為：
1）銷量方面，2023年12月國內新能源汽車產(chǎn)銷量同環(huán)比持續(xù)增長，根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年12月國內新能源汽車銷量達119.1萬輛，同環(huán)比分別上升46.4%、16.1%，再次突破單月銷量歷史紀錄；2023年全年國內新能源汽車實現(xiàn)銷量近950萬輛，同比上升近38%。
2）滲透率方面，2023年全年新能源汽車滲透率達31.55%，同比提升5.91pct。據(jù)《中共中央國務院關于全面推進美麗中國建設的意見》，到2027年，新增汽車中新能源汽車占比力爭達到45%?？斐滠囆偷某掷m(xù)豐富，有望帶動新能源汽車迭代，助力銷量和滲透率進一步提升。
隨著相關政策持續(xù)支持以及優(yōu)質供給的增加推動電動車性價比不斷提升，國內電動化率持續(xù)深化，未來滲透率仍具備可觀空間，有望帶動全產(chǎn)業(yè)鏈需求增長，中長期高成長性不變。
固態(tài)電池相關進展持續(xù)推進
我們認為：
1）固態(tài)電池較傳統(tǒng)液態(tài)鋰電池在安全性、能量密度等方面具備優(yōu)勢。另外，盡管固態(tài)電解質與正負極材料之間的固-固界面易引發(fā)電池電量衰減和循環(huán)壽命的縮短，但據(jù)上述QuantumScape和哈佛大學的案例結果，此類問題有望得到改善。隨著固態(tài)電池的技術難點不斷突破，固態(tài)電池的產(chǎn)業(yè)化進程有望持續(xù)推進。
2）據(jù)高工鋰電，固態(tài)電解質有更寬的電壓窗口，因此能兼容更高比容量的正負極材料，如超高鎳正極、富鋰錳基正極、硅基負極和鋰金屬負極等。新技術的持續(xù)開發(fā)將帶來相關材料環(huán)節(jié)的突破和變化，率先布局固態(tài)電池及相關產(chǎn)業(yè)鏈的廠商有望受益于產(chǎn)業(yè)化進程加快。
2.新能源
一道新能TOPCon電池實現(xiàn)742mV開路電壓，效率再創(chuàng)紀錄
TOPCon技術憑借轉換效率上限高、低成本產(chǎn)業(yè)化、設備配套更優(yōu)等特點成為當前電池片擴產(chǎn)的主流技術方向，據(jù)SMM統(tǒng)計，截至12月，目前已落地產(chǎn)能達到515.70GW，其中約155.7GW的產(chǎn)能仍處于安裝調試、爬坡提效過程。同時，頭部企業(yè)積極推動TOPCon工藝創(chuàng)新，鞏固其技術領先性，根據(jù)一道新能公眾號文章，通常量產(chǎn)電池技術通過工藝創(chuàng)新每年效率增加在0.2-0.3個百分點，而2023年TOPCon電池效率提升幾乎達到了1個百分點。我們認為，TOPCon技術持續(xù)提效升級，具備優(yōu)化空間，有產(chǎn)能、資金和技術優(yōu)勢的企業(yè)有望持續(xù)受益；同時看好技術升級下的增量機遇。
河北“十四五”海風規(guī)劃獲批，省管+國管合計7.3GW，要求2025年前并網(wǎng)1.6GW
目前河北存量并網(wǎng)海風項目為唐山樂亭菩提島海上風電項目，項目裝機容量300MW，于2020年7月并網(wǎng)發(fā)電。此前秦皇島、唐山就海風項目進行規(guī)劃，本次省“十四五”海上風電規(guī)劃獲批，有助于推進河北省海上風電項目開發(fā)，進一步為國內海風市場貢獻增量。展望全年，我們預計國內有望逐步開啟海風高景氣度，疊加海外海風持續(xù)布局，我們重點看好“海上”+“海外”風電市場帶來的行業(yè)機遇:
1)具備生產(chǎn)成本優(yōu)勢，技術水平、產(chǎn)品質量、生產(chǎn)能力等滿足國際供應要求的國內優(yōu)質單樁供應商有望迎來出海良機。歐洲海上風電市場相對成熟，裝機規(guī)劃目標持續(xù)擴大，考慮本土產(chǎn)能切換及產(chǎn)能爬坡周期等因素，預計近年歐洲單樁本土供應能力有限，為國內供應商提供增量市場機遇。
2）海外海風裝機需求提升，單樁、海纜招標需求前置，具備出海能力的優(yōu)質供應商將有望受益于海外需求釋放帶來盈利彈性。
3）看好新技術變革下的機會，風電機組大兆瓦+海風應用背景下，風電軸承以滑代滾、國產(chǎn)替代和新技術應用如機器人減速器軸承環(huán)節(jié)。
EIA預計美國2024年全年1MW以上電池儲能將新增13.8GW
我們認為，隨著電芯等供應端成本下降以及資金成本預期下行，在IRA政策逐步明晰以及相關政策流程簡化的助力下，并考慮前期項目儲備較為豐富，美國大儲裝機規(guī)模有望持續(xù)釋放、行業(yè)景氣度向上；積極布局海外、技術領先且有機會切入美國大儲供應鏈的企業(yè)有望受益。
3.電力設備
我們看好以下投資主線：電力設備出海、特高壓柔直應用、配電網(wǎng)智能化升級：
?、匐娏υO備出海：全球新能源裝機快速增長的背景下，疊加電網(wǎng)改造升級、加大基礎設施配套及跨國電網(wǎng)互聯(lián)等需求，海外電力設備市場具備可觀空間，為國內有出海能力的公司提供增量市場，相關環(huán)節(jié)包括變壓器、智能電表、開關、特高壓建設和相關設備等。我們認為，海外電力設備市場具備一定的準入門檻，競爭格局相對較好，看好已具備成熟海外供應能力的電力設備企業(yè)。
?、谔馗邏喝嶂睉茫阂环矫嫣馗邏喝嶂弊鳛榭杀Ｕ细弑壤履茉捶€(wěn)定外送的輸電技術、可解決多直流饋入受端換相失敗風險的有效手段，其應用需求隨著新能源比例擴大將持續(xù)提升；另一方面，IGBT等核心部件國產(chǎn)化率提升，使得柔直的經(jīng)濟性提高。相比于常直技術，特高壓柔直應用帶來部分設備價值量提升，相關設備例如換流閥、直流穿墻套管、直流控制保護系統(tǒng)等有望受益。
③配電網(wǎng)智能化升級：分布式能源、儲能、虛擬電廠的接入將推進新型電力系統(tǒng)建設，同時
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