>> 山西證券-電力設(shè)備及新能源行業(yè)深度報告：鈣鈦礦東風(fēng)漸起，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程從0到1-240110
| 上傳日期： |
2024/1/10 |
大小： |
3153KB |
| 格式： |
pdf 共48頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖索,賈惠淋 |
| 行業(yè)名稱： |
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投資要點：
理論效率+工藝+成本優(yōu)勢顯著，鈣鈦礦有望成為光伏組件的終極路線：1）理論效率顯著高于晶硅：鈣鈦礦單結(jié)電池理論效率可達(dá)33%，鈣鈦礦/晶硅疊層電池理論效率可達(dá)到43%，鈣鈦礦/鈣鈦礦疊層理論效率可達(dá)到45%；2）工藝流程相對簡單：鈣鈦礦組件在一個工廠就可完成生產(chǎn)，整個工藝流程只需要大約45分鐘，且能耗低，單瓦制造能耗不及晶硅1/10；3）未來降本空間較大：預(yù)計未來規(guī)?；蟪杀居型抵?.5-0.6元/W。但目前由于穩(wěn)定性、大尺寸效率及規(guī)?；a(chǎn)等因素，鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)化仍然面臨挑戰(zhàn)。
量產(chǎn)步驟基本形成共識，PVD和激光設(shè)備使用的確定性高：鈣鈦礦電池生產(chǎn)流程可大致劃分為：輸入TCO層玻璃→P1激光劃線→電荷傳輸層沉積→鈣鈦礦層涂覆→電荷傳輸層沉積→P2激光劃線→背電極制作→P3激光劃線→封裝。1）鈣鈦礦層：制備工藝主要可分為濕法（溶液法）、干法（氣相法）和氣相沉積輔助法（干濕結(jié)合），各種路線各有優(yōu)缺點，狹縫涂布相對主流，蒸鍍法關(guān)注度提升。2）電子傳輸層：氧化錫為主流材料，反式結(jié)構(gòu)中RPD設(shè)備較為適合；3）空穴傳輸層：氧化鎳為主流選擇，反式結(jié)構(gòu)中制備設(shè)備多選用PVD；4）電極層：通常使用TCO材料，PVD為主要制備方式。5）激光設(shè)備：四道激光刻蝕，高精度激光設(shè)備需求確定性高。6）封裝：材料多選POE+丁基膠，工藝標(biāo)準(zhǔn)對標(biāo)OLEDs。
良率/效率提升、材料端成本下降、設(shè)備成本下降是未來鈣鈦礦組件成本下降的三條主要路徑：假設(shè)良率為90%、組件效率為18%時，測算數(shù)據(jù)顯示，鈣鈦礦組件成本約為1.65元/W。1）良率/效率提升：在百兆瓦的產(chǎn)線下，假設(shè)良率為70%，組件成本會在2.09元/W左右。如果良率提升至100%，組件成本將下降至1.50元/W。假設(shè)良率為90%，如果組件效率從18%提升至30%，組件成本可下降0.66元/W，達(dá)到0.99元/W。2）材料成本下降：TCO玻璃在材料成本中占比最高，若TCO玻璃價格降至25元/㎡，組件成本能降至1.44元/W。3）設(shè)備成本下降：若單GW設(shè)備投資額從13億元降至5億元，能帶動單瓦組件成本降低0.08元/W。
多個公司百兆瓦級產(chǎn)線運行順利，協(xié)鑫和極電GW級產(chǎn)線已經(jīng)開始建設(shè)：1）協(xié)鑫光電：公司1000mm×2000mm鈣鈦礦單結(jié)組件光電轉(zhuǎn)化效率達(dá)到18.04%；279mm×370mm的疊層組件效率突破26.17%，369mm×555mm疊層組件效率突破26.34%。鈣鈦礦GW級生產(chǎn)基地順利奠基，有望在2024-2025年建成投產(chǎn)。2）極電光能：公司研發(fā)的810.1cm 2大尺寸鈣鈦礦組件穩(wěn)態(tài)效率達(dá)到19.5%。2022年8月，公司與無錫錫山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)達(dá)成協(xié)議布局全球首條GW級鈣鈦礦光伏組件及BIPV產(chǎn)品生產(chǎn)線。項目于2023年4月開工建設(shè)，預(yù)計24年下半年建成投產(chǎn)。3）纖納光電：采用公司鈣鈦礦α組件的蒙西基地庫布其項目送電成功，是全球首個商業(yè)化運行的兆瓦級鈣鈦礦地面光伏項。
重點公司關(guān)注：我們認(rèn)為鈣鈦礦光伏組件行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)化從0向1的發(fā)展階段，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程較快的相關(guān)企業(yè)，協(xié)鑫科技、極電光能（未上市）、纖納光電（未上市）。鈣鈦礦光伏組件產(chǎn)業(yè)化將給設(shè)備公司帶來相應(yīng)的投資機會，建議關(guān)注鍍膜設(shè)備公司京山輕機、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、奧來德、微導(dǎo)納米；涂布設(shè)備公司德滬涂膜（未上市）、曼恩斯特；激光設(shè)備公司帝爾激光、大族激光。
風(fēng)險提示：鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)化發(fā)展不及預(yù)期、成本下降不及預(yù)期、光伏行業(yè)需求不及預(yù)期、數(shù)據(jù)測算和假設(shè)存在主觀性風(fēng)險。
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