>> 海通證券-煤炭行業(yè)周報(bào)：煤焦價(jià)格延續(xù)弱勢，安全事故再現(xiàn)或加劇焦煤供應(yīng)收縮-240114
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
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| 393KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李淼,吳杰,王濤 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
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平煤發(fā)生煤與瓦斯突出事故，又一焦煤主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)或有收縮。（1）央視網(wǎng)：1月12日下午，平煤股份十二礦發(fā)生一起煤與瓦斯突出事故，截至1月13日15時(shí)左右，已確認(rèn)10人遇難，6人失聯(lián)。平煤股份（以下簡稱公司）目前控股/權(quán)益產(chǎn)能分別為3203/3082萬噸/年，發(fā)生事故的十二礦產(chǎn)能為104萬噸/年，占公司控股/權(quán)益產(chǎn)能比重為3.2%/3.4%，若只停產(chǎn)事故礦井，則影響相對(duì)有限。但考慮到事故涉及煤與瓦斯突出礦井，我們統(tǒng)計(jì)河南省/公司（幾乎全部位于平頂山市）煤與瓦斯突出礦井產(chǎn)能為9488/2717萬噸/年。從產(chǎn)量看，2021年，平頂山市精煤產(chǎn)量1949萬噸，約占全國焦煤產(chǎn)量的4%?？紤]到事故嚴(yán)重性及目前嚴(yán)峻的安全生產(chǎn)形勢，我們假設(shè)最嚴(yán)格監(jiān)管下，全市煤與瓦斯突出礦井均需要立即停工停產(chǎn)，或?qū)^(qū)域及全國焦煤（特別是主焦煤）供應(yīng)產(chǎn)生較大影響，但仍需關(guān)注停產(chǎn)持續(xù)時(shí)間。同時(shí)，我們認(rèn)為，河南作為全國焦煤主產(chǎn)區(qū)之一，安監(jiān)力度趨嚴(yán)將進(jìn)一步加劇焦煤供應(yīng)收縮。
全年煤炭進(jìn)口超4.7億噸，預(yù)計(jì)煤價(jià)短期或維持窄幅震蕩。（1）sxcoal援引海關(guān)總署：12月，我國進(jìn)口煤炭4730萬噸，環(huán)比/同比+8.7%/+53%；全年累計(jì)進(jìn)口煤炭4.74億噸，同比+61.8%。（2）截至1月12日，秦港煤價(jià)跌至910元/噸，周環(huán)/同比-18/-309元/噸（增幅-1.9%/-25.3%）。榆林5800、鄂爾多斯及大同5500大卡指數(shù)周環(huán)比-11/-13/-2元/噸至779/693/768元/噸。（3）本周（1月5日-11日），沿海及內(nèi)陸25省電廠平均日耗650萬噸，同比+13.1%（前一周分別為646萬噸、+6.7%）；平均庫存11602萬噸，同比+11.2%（前一周分別為11691萬噸、+10.3%）。（4）截至1月13日，北方四港庫存1518萬噸，較23/22年同期-97/+336萬噸（前一周同比+13/+273萬噸）。我們認(rèn)為年初以來供需整體平穩(wěn)，本周價(jià)格有所回落，但考慮到港口及電廠庫存持續(xù)去化，結(jié)合旺季日耗仍處高位，煤價(jià)支撐也較強(qiáng)，預(yù)計(jì)煤價(jià)短期仍窄幅震蕩，后續(xù)仍需繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及需求實(shí)際釋放情況，同時(shí)關(guān)注安監(jiān)對(duì)主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量影響情況。
煤焦價(jià)格延續(xù)弱勢，關(guān)注鐵水產(chǎn)量回升持續(xù)性及事故影響。（1）截至1月12日，焦炭第二輪100元/噸降價(jià)落地；京唐港主焦煤價(jià)格亦下降30元/噸至2580元/噸。（2）截至1月12日，供給端，焦化廠開工率74.2%，周環(huán)比-1.3pct；需求端，Mysteel全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量221萬噸，周環(huán)比/同比+1.2%/-0.7%（前一周同比-1.2%）。我們認(rèn)為，隨著淡季來臨，本周鋼材價(jià)格整體震蕩下移，雖然本周鐵水產(chǎn)量有所回升，但后續(xù)仍需觀察持續(xù)性。本周焦炭繼續(xù)落實(shí)二輪降價(jià)，雖然原材料焦煤價(jià)格亦有所回落，但焦企虧損程度仍加大，本周焦炭開工率有所下降?？紤]到后續(xù)鋼廠需求將季節(jié)性回落，焦炭供需偏緊格局已有所緩解，焦炭價(jià)格短期仍偏弱。焦煤方面，隨著焦炭降價(jià)落地，市場情緒進(jìn)一步降溫，且終端需求季節(jié)性回落，本周焦煤價(jià)格回落，預(yù)計(jì)短期仍偏弱運(yùn)行。但由于周末發(fā)生事故，夜盤焦煤期貨價(jià)格有所拉升，或?qū)姑簝r(jià)格有所支撐。且中期看，考慮到焦煤下游庫存持續(xù)低位，若需求邊際出現(xiàn)改善或供給端出現(xiàn)事件性因素彈性可期，后期需關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈終端需求情況及鋼廠補(bǔ)庫進(jìn)度。
投資建議：預(yù)計(jì)未來煤價(jià)中樞有望維持高位，板塊高盈利、低估值、高分紅價(jià)值凸顯。建議關(guān)注：（1）高分紅動(dòng)力煤公司配置機(jī)會(huì)，推薦陜西煤業(yè)、兗礦能源、山煤國際、中國神華；（2）經(jīng)濟(jì)預(yù)期邊際改善帶動(dòng)的焦煤板塊順周期機(jī)會(huì)，推薦淮北礦業(yè)、平煤股份、山西焦煤；（3）有量增邏輯的低估值公司，推薦中煤能源、華陽股份；（4）受益煤礦安全智能化改造以及“一帶一路”倡議的煤機(jī)公司鄭煤機(jī)、天地科技。
風(fēng)險(xiǎn)提示。下游需求大幅下滑、保供穩(wěn)價(jià)及限產(chǎn)政策影響需持續(xù)跟蹤
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