>> 信達證券-輕工制造行業(yè)周報：12月輕工重點商品出口轉(zhuǎn)正，關(guān)注內(nèi)需邊際改善-240114
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李宏鵬 |
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【周觀點】推薦致歐科技、裕同科技、歐派家居、志邦家居、華旺科技。
1）家居：1月11日，央行批復總額1000億元的住房租賃團體購房貸款，支持天津、成都、青島、重慶、福州、長春、鄭州和濟南等8個試點城市購買商品房用作長租房。我們認為，隨著政策面持續(xù)優(yōu)化，24年家居終端需求仍有改善空間；在家居行業(yè)逐步進入存量競爭的背景下，龍頭企業(yè)通過產(chǎn)品和渠道多維發(fā)力，市場份額有望進一步提升。穩(wěn)健角度推薦高股息索菲亞、敏華控股；考慮到當前板塊估值處于歷史低位，12月訂單預期向好有望支撐Q1業(yè)績，建議關(guān)注地產(chǎn)鏈情緒邊際改善，彈性標的推薦歐派家居、志邦家居。
2）造紙：近期APP、太陽、晨鳴等部分紙企宣布上調(diào)生活用紙原紙價格100-200元/噸，落地情況待觀察；年初1-2月箱板瓦楞紙需求逐步進入淡季，多家紙廠宣布停機檢修以減少供給，整體穩(wěn)定為主。造紙持續(xù)推薦太陽紙業(yè)，建議關(guān)注華旺科技、博匯紙業(yè)、山鷹國際。
3）包裝：持續(xù)推薦大包裝龍頭裕同科技，我們認為隨著下游需求企穩(wěn)，公司基本面有望底部回升，近年資本開支減少&智能化建設推進有望對利潤率形成一定支撐。公司提高未來三年分紅比例至60%，重視股東回報，估值處于歷史低位，配置價值顯現(xiàn)。
4）必選：持續(xù)推薦晨光股份，公司核心業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展、精品文創(chuàng)戰(zhàn)略深化關(guān)注產(chǎn)品力提升，新業(yè)務九木和科力普步入良性發(fā)展通道、打造第二成長曲線，出海長期戰(zhàn)略推進。建議關(guān)注成長邏輯順暢的個護龍頭百亞股份，電商渠道彎道超車、外圍市場開拓，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化，市場份額有望持續(xù)提升。
5）出口鏈：美國統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年12月美國CPI同比+3.4%，上月為3.1%，達到近3個月以來最高。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2023年12月當月輕工8類重點商品出口額同比+1.9%，增速環(huán)比+6.9pct。我們認為24年雖然海外通脹情況或仍有反復，但溫和改善仍是大概率事件，部分出口品類需求已開始陸續(xù)修復，持續(xù)看好海外需求逐步恢復趨勢。建議關(guān)注致歐科技、永藝股份、共創(chuàng)草坪、松霖科技、建霖家居、吉宏股份，以及海外倉優(yōu)勢顯著的樂歌股份。
【周數(shù)據(jù)】輕工制造板塊（2024.1.8-2024.1.12）表現(xiàn)跑贏市場。截止2024年1月12日過去一周，輕工制造行業(yè)指數(shù)下跌1.28%，滬深300指數(shù)下跌1.35%，整體跑贏市場。輕工制造細分板塊中，家居用品行業(yè)指數(shù)-0.54%，包裝印刷行業(yè)指數(shù)-1.33%，造紙行業(yè)指數(shù)1.72%，文娛用品行業(yè)指數(shù)-2.67%。
家居：12月家具出口持續(xù)改善，海運綜合指數(shù)環(huán)比上漲。出口方面，12月家具及其零件出口金額（人民幣計）同比+14.5%，較11月增速+4.7pct。成本方面，截至2024年1月12日，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市場價格環(huán)比分別+0.6%、-0.4%、-0.3%。截至2024年1月12過去一周，五金原料銅價環(huán)比-0.7%。海運費方面，CCFI:綜合指數(shù)環(huán)比+21.7%，CCFI:美西航線指數(shù)環(huán)比+7.9%。
造紙：主要紙種價格下降，期貨漿價環(huán)比下降。紙價，雙膠紙價格，晨鳴紙業(yè)6040元/噸(下跌220元/噸)，太陽紙業(yè)6140元/噸(下跌220元/噸)；白卡紙價格，晨鳴紙業(yè)4800元/噸(下跌120元/噸)，博匯紙業(yè)4910元/噸(下跌120元/噸)；銅版紙價格，晨鳴紙業(yè)6120元/噸(下跌80元/噸)，太陽紙業(yè)6300元/噸(下跌160元/噸)。東莞玖龍地龍瓦楞紙3450元/噸(上漲60元/噸)，東莞玖龍地龍?？ㄏ浒寮?410元/噸（下跌30元/噸）。成本，天津玖龍廢黃板紙收購價格為1490元/噸（持平）；紙漿期貨價格為5734元/噸（下跌155元/噸）；巴西金魚闊葉漿價格為670美元/噸（持平），智利銀星針葉漿價格為760美元/噸（下跌4元/噸）。庫存，截止2024年1月12日過去一周，白卡紙工廠周庫存為48萬噸，環(huán)比上漲4萬噸；雙膠紙庫存33萬噸，環(huán)比上漲3.1萬噸。
風險因素：宏觀經(jīng)濟環(huán)境波動風險、原材料價格大幅上漲風險。
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