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行情回顧：本周醫(yī)藥生物指數(shù)下跌2.7%，跑輸滬深300指數(shù)1.42個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第25。2024年初以來至今，醫(yī)藥行業(yè)下跌5.75%，跑輸滬深300指數(shù)0.37個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第27。本周醫(yī)藥行業(yè)估值水平(PE-TTM)為26倍，相對(duì)全部A股溢價(jià)率為101.84%(-2.73pp)，相對(duì)剔除銀行后全部A股溢價(jià)率為48.41%(-1.86pp)，相對(duì)滬深300溢價(jià)率為159.06%(-3.27pp)。醫(yī)藥子行業(yè)來看，本周醫(yī)療研發(fā)外包為漲幅最大子行業(yè)，漲幅為1.8%。
　　醫(yī)藥無需悲觀。本周全球矚目的JPMorgan醫(yī)藥大會(huì)召開，中國醫(yī)藥企業(yè)紛紛登臺(tái)展望未來發(fā)展方向。相關(guān)龍頭企業(yè)在大會(huì)上披露的業(yè)務(wù)指引推動(dòng)CXO子板塊本周上漲幅度領(lǐng)跑行業(yè)。結(jié)合2023年末海外MNC藥企的收購潮及此次JPMorgan醫(yī)藥大會(huì)氛圍，我們認(rèn)為2024年在海外宏觀降息預(yù)期下醫(yī)藥行業(yè)資金流入有望觸底反彈。從政策、估值、基本面三個(gè)維度，我們判斷醫(yī)藥板塊仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
　　彈性組合：長(zhǎng)春高新(000661)、上海萊士(002252)、億帆醫(yī)藥(002019)、貝達(dá)藥業(yè)(300558)、普瑞眼科(301239)、心脈醫(yī)療(688016)。
　　港股組合：康諾亞-B(2162)、愛康醫(yī)療(1789)、信達(dá)生物(1801)、和黃醫(yī)藥(0013)、康方生物(9926)、基石藥業(yè)-B(2616)、瑞爾集團(tuán)(6639)、諾輝健康(6606)、亞盛醫(yī)藥-B(6855)、科濟(jì)藥業(yè)-B(2171)、微創(chuàng)機(jī)器人-B(2252)。
　　穩(wěn)健組合：恒瑞醫(yī)藥(600276)、華東醫(yī)藥(000963)、愛爾眼科(300015)、新產(chǎn)業(yè)(300832)、華廈眼科(301267)、凱萊英(002821)、云南白藥(000538)、華潤三九(000999)、太極集團(tuán)(600129)、科倫藥業(yè)(002422)、恩華藥業(yè)(002262)。
　　科創(chuàng)板組合：首藥控股-U(688197)、澤璟制藥-U(688266)、普門科技(688389)、賽諾醫(yī)療(688108)、春立醫(yī)療(688236)、澳華內(nèi)鏡(688212)、海泰新光(688677)、海創(chuàng)藥業(yè)-U(688302)、亞虹醫(yī)藥-U(688176)、歐林生物(688319)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。