>> 中泰證券-煤炭行業(yè)周報：安全事故頻發(fā)，焦煤預(yù)期仍強-240113
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
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| 1594KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資建議：安全事故頻發(fā)，焦煤預(yù)期仍強。伴隨第二輪焦炭提降落地，焦企利潤下挫，焦企采購意愿下降，焦煤價格承壓下行。1月10日山西、河北、內(nèi)蒙古、江蘇、河南等地焦化企業(yè)召開市場分析會，表示大部分焦化企業(yè)虧損達(dá)到200元/噸以上，頂裝焦炭虧損幅度達(dá)到400元/噸以上，與會企業(yè)一致決定：1、統(tǒng)一限產(chǎn)50%；2、保證現(xiàn)金流安全，不賒銷；3、密切關(guān)注鋼廠冬儲需求。這意味者鋼廠對焦炭第三輪提降阻力或?qū)⒓哟螅固績r格下降空間不大。展望后市，焦炭價格進(jìn)一步提降預(yù)期減弱背景下，焦煤價格仍具備較強支撐，原因有：1）河南爆發(fā)礦難，產(chǎn)地停產(chǎn)或?qū)⒓觿 ?月12日河南平頂山天安煤業(yè)有限公司十二礦發(fā)生煤與瓦斯突出事故，造成8人死亡，仍有8人失聯(lián)。平頂山礦區(qū)作為全國主焦煤主產(chǎn)區(qū)之一，此次事故發(fā)生可能導(dǎo)致安檢收緊，產(chǎn)地高瓦斯礦井面臨大范圍停產(chǎn)風(fēng)險；2）煤礦放假開啟，時長較去年有所延長。根據(jù)榮煤寶數(shù)據(jù)，陜蒙區(qū)域煤礦平均放假時長15.9天，較去年普遍延長4-5天。同時疫情期間煤礦積極響應(yīng)就地過年政策，今年作為疫情放開后第一年，部分煤礦開始提前放假；3）鐵水回升，需求探底或?qū)⒔Y(jié)束。自鋼廠陸續(xù)開始大范圍檢修開始，鐵水日產(chǎn)連續(xù)下滑，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量從23年9月28日的249.06萬噸，連續(xù)下滑至24年1月5日的218.12萬噸。24年1月12日247家鐵水日產(chǎn)為220.85，周環(huán)比上漲1.25%，鐵水日產(chǎn)開始回升。煤炭股高現(xiàn)金流、高分紅、低估值以及需求復(fù)蘇下的高彈性，攻守兼?zhèn)洌渲脙r值更加突出。重點推薦：動力煤公司中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、兗礦能源、山煤國際、晉控煤業(yè)；煉焦煤公司潞安環(huán)能、山西焦煤、淮北礦業(yè)、盤江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；無煙煤公司蘭花科創(chuàng)。
動力煤方面，供需雙弱，博弈延續(xù)。供給方面，本周因年底檢修停產(chǎn)煤礦基本恢復(fù)正常，但臨近春節(jié)煤礦安檢力度加大，整體產(chǎn)量并未明顯回升。需求方面，本周下游需求表現(xiàn)較為疲軟，市場采購多以剛需以及補空單為主，觀望情緒濃厚。截至1月12日，京唐港動力末煤(Q5500)山西產(chǎn)平倉價915.0元/噸，相比于上周下跌19.0元/噸，周環(huán)比下降2.0%，相比于去年同期下跌308.5元/噸，年同比下降25.2%。
中國神華：11月實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量2730萬噸（同比+5.0%），銷量3960萬噸（同比+8.2%，主因是商品煤產(chǎn)量及外購煤量同比增加）；總發(fā)電量179.5億千瓦時（同比+16.8%），總售電量169.5億千瓦時（同比+17.2%）。1-11月，實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量2.97億噸（同比+3.6%），銷量4.10億噸（同比+7.7%）；總發(fā)電量1903.8億千瓦時（同比+10.2%），總售電量1790.2億千瓦時（同比+10.2%）。中國神華公布外購煤采購價格（12月29日起），外購4500/5000/5500大卡分別為517/626/736元/噸，較上期-20/-22/-20元/噸；外購神優(yōu)2/3/4分別為799/782/736元/噸，較上期-11/-10/-20元/噸。陜西煤業(yè)：12月實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1232萬噸（同比-7.11%），自產(chǎn)煤銷量1221萬噸（同比-7.61%）。2023年公司實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1.64億噸（同比+4.10%），自產(chǎn)煤銷量1.62億噸（同比+4.17%）。中煤能源：2023年12月實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1081萬噸（同比+22.4%），銷量2344萬噸（同比+19.5%），其中自產(chǎn)煤銷量1166萬噸（同比+32.2%）。2023年公司實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量13422萬噸（同比+12.6%），銷量28493萬噸（同比+8.4%），其中自產(chǎn)煤銷量13391萬噸（同比+11.3%）。兗礦能源：2023年Q3公司實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量3345萬噸（同比-1.47%），商品煤銷量3613萬噸（同比+5.77%），其中自產(chǎn)煤銷量2953萬噸（同比-1.09%）。2023年前三季度公司實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量9730萬噸（同比-2.51%），商品煤銷量10285萬噸（同比-0.85%），其中自產(chǎn)煤銷量8803萬噸（同比-4.16%）。山煤國際：2023年三季度實現(xiàn)原煤產(chǎn)量896萬噸（同比-17.45%），商品煤銷量為1246.14萬噸（同比-21.89%）。
焦煤及焦炭方面，煤礦放假將至，焦企利潤下挫。供應(yīng)方面，臨近年關(guān)，部分煤礦開始著手安排放假事宜，整體產(chǎn)量維持低位。需求方面，焦炭第二輪提降落地后，焦企利潤受挫，焦化企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期，焦煤需求承壓弱勢運行。截至1月12日，京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫提價(含稅)2580.0元/噸，相比于上周下跌30.0元/噸，周環(huán)比下降1.1%，相比于去年同期下跌170.0元/噸，年同比下降6.2%。
潞安環(huán)能：11月實現(xiàn)原煤產(chǎn)量538萬噸（同比+14.96%），實現(xiàn)商品煤銷售量453萬噸（同比+17.66%）。2023年1-11月實現(xiàn)原煤產(chǎn)量5493萬噸（同比+3.72%），實現(xiàn)商品煤銷量4930萬噸（同比+2.88%）。平煤股份：2023年前三季度實現(xiàn)原煤產(chǎn)量2305萬噸（同比+1.66%），商品煤銷量為2311萬噸（同比-2.00%），其中自有商品煤銷量為2049萬噸（同比+2.55%）。淮北礦業(yè)：2023年前三季度公司實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量1675萬噸（同比-6.76%），商品煤銷量1380萬噸（同比9.48%）；焦炭產(chǎn)量273萬噸（同比-1.86%），銷售量272萬噸（同比-1.66%）。盤江股份：2023年前三季度商品煤產(chǎn)量923萬噸（同比+6.96%），商品煤銷量951萬噸（同比1.00%），其中自產(chǎn)煤銷量917萬噸（同比+5.96%）。
風(fēng)險提
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