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核心觀點(diǎn)
　　港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，整體穩(wěn)定
　　港口現(xiàn)貨價(jià)格方面，1月12日，黃驊港動(dòng)力末煤（Q5500）平倉價(jià)報(bào)收920元/噸，較前一周末下跌18元/噸。上周黃驊港動(dòng)力末煤（Q5500）均值927元/噸，與前一周相比下跌9元/噸（-0.95%）。
　　港口煤持續(xù)去庫
　　港口煤炭庫存方面，上周秦皇島港、曹妃甸港、京唐港及國投港區(qū)煤炭總庫存日均值為1212萬噸，較前一周均值減少40萬噸（-3.23%）。其中秦皇島港、曹妃甸港、京唐港及國投港區(qū)庫存日均值分別為579萬噸（+0.85%）、425萬噸（-9.70%）、208萬噸（+0.21%）。
　　電廠煤炭庫存持續(xù)消耗
　　下游需求方面，截至2024年1月4日，全國煤炭重點(diǎn)電廠煤炭庫存達(dá)到10846萬噸，較前一周減少46萬噸（-0.42%）；日耗599萬噸，較前一周減少9.38%；截至2024年1月4日，南方八省電廠煤炭庫存達(dá)到3262萬噸，較前一周減少1.81%，日耗222萬噸，較前一周減少3.48%。
　　三峽水庫蓄水量較去年同期仍保持高位
　　三峽水庫來水及蓄水量方面，上周，三峽水庫站入庫流量均值達(dá)到6700立方米/秒，較前一周上升12%，較去年同期同比下降2%；三峽水庫站蓄水量均值達(dá)到311億立方米，較前一周均值下降1%，較去年同期同比上升25%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　建議關(guān)注資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、效率領(lǐng)先，且新能源轉(zhuǎn)型步伐較快的央企火電龍頭華能國際(600011，買入)、國電電力(600795，未評(píng)級(jí))、華電國際(600027，買入)；
　　建議關(guān)注長三角地區(qū)區(qū)域型省屬國有電力平臺(tái)浙能電力(600023，未評(píng)級(jí))、皖能電力(000543，買入)、江蘇國信(002608，未評(píng)級(jí))；
　　建議關(guān)注現(xiàn)金流充沛、高分紅的水電龍頭長江電力(600900，未評(píng)級(jí))、川投能源(600674，未評(píng)級(jí))、國投電力(600886，未評(píng)級(jí))；
　　建議關(guān)注核電+新能源雙輪驅(qū)動(dòng)的中國核電(601985，未評(píng)級(jí))，核電高端制造標(biāo)的景業(yè)智能(688290，未評(píng)級(jí))、江蘇神通(002438，未評(píng)級(jí))；
　　建議關(guān)注國網(wǎng)旗下配電網(wǎng)節(jié)能上市平臺(tái)涪陵電力(600452，未評(píng)級(jí))，以及三峽集團(tuán)旗下的核心配售電及綜合能源平臺(tái)三峽水利(600116，未評(píng)級(jí))。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新能源發(fā)電的增長空間可能低于預(yù)期；火電基本面修復(fù)可能不及預(yù)期；新能源運(yùn)營的收益率水平可能降低；電力市場化改革推進(jìn)可能不及預(yù)期。