>> 華金證券-食品飲料行業(yè)周報：休閑食品迎銷售旺季，酒企24年穩(wěn)字當先-240115
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
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| 993KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
李鑫鑫 |
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行情回顧：上周食品飲料（申萬）行業(yè)整體下跌0.56%，在31個子行業(yè)中排名第13位，跑贏上證綜指1.05pct、跑贏創(chuàng)業(yè)板0.25pct，繼上上周大跌后本周跌幅收窄。二級（申萬）子板塊對比，本周子版塊分化較明顯，其中白酒下跌1.38%，為唯一下跌的子版塊，休閑食品上漲4.07%，主要跟時間催化及部分公司披露業(yè)績大超預(yù)期有關(guān)，此外非白酒、飲料乳品漲幅次之，分別上漲1.93%、1.62%。本周北交所個股表現(xiàn)差于上交所及深交所。
本周大事：1）酒企“穩(wěn)”字當先：本周國臺酒業(yè)、釣魚臺酒業(yè)、全興酒業(yè)召開年度經(jīng)銷商大會，會上酒企對24年戰(zhàn)略均體現(xiàn)出了“穩(wěn)”字。2）休閑零食迎旺季行情：勁仔食品公告了2023年業(yè)績預(yù)告，2023年公司完成了上市以來“三年倍增”的階段性目標，營業(yè)收入突破20億元，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.01億元-2.13億元，比上年同期增長61%—71%，利潤大超預(yù)期；此外，三只松鼠自2024年1月10日起，分銷通用標品禮盒/禮包及終端專供禮盒/禮包系列產(chǎn)品全線停止新增接單供應(yīng)。3）我們觀點：本周休閑零食板塊漲幅明顯，主要與板塊內(nèi)公司發(fā)布23年業(yè)績預(yù)告（勁仔食品業(yè)績超預(yù)期）及三只松鼠的新聞有關(guān)（24年春節(jié)分銷不再接單），從而帶動了整個板塊大幅上行。我們認為目前為零食公司銷售旺季，按照歷史規(guī)律旺季來臨時均有一波銷售行情，主要與短期數(shù)據(jù)有關(guān)，但行情是否延續(xù)還要看零食公司后續(xù)的戰(zhàn)略執(zhí)行及消費趨勢情況，若24年經(jīng)濟企穩(wěn)仍有難度，則具有口紅效應(yīng)的零食板塊或有較好表現(xiàn)。
投資建議：
?。?）估值面：截至24/1/14食品飲料（申萬）PE-ttm為23.84x，處于2010年1月以來的12%分位，處于超跌狀態(tài)，其中白酒（申萬）為23.77x，處于2010年1月以來的33%分位，考慮到白酒行業(yè)蓄水池對收入和利潤的調(diào)節(jié)作用，目前白酒估值處于歷史更低位置。從估值層面，食品飲料均具有配置價值。
?。?）基本面：白酒：中長期來看，行業(yè)調(diào)整期重點關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定性強的高端白酒和區(qū)域酒。短期來看，目前酒企紛紛進入開門紅打款旺季，以及各家年度經(jīng)銷商大會，建議關(guān)注各家開門紅政策變動以及經(jīng)銷商大會公司對24年的規(guī)劃。中長期來看，繼續(xù)關(guān)注行業(yè)下行期龍頭企業(yè)的政策，建議從長遠時間來看，有利于行業(yè)及公司長期發(fā)展的政策都可不必過分解讀；食品：中長期來看，一方面關(guān)注具有估值優(yōu)勢和分紅預(yù)期的賽道和公司，如伊利股份、雙匯發(fā)展；另一方面關(guān)注符合當下消費趨勢，長期邏輯順短期有催化的賽道，如預(yù)制菜、零食、寵物等。短期來看，大眾品公司逐步進入春節(jié)銷售旺季，跟蹤行業(yè)公司任務(wù)完成情況、來年戰(zhàn)略重點以及旺季銷售情況。
關(guān)注標的：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、今世緣、洋河股份、口子窖、迎駕貢酒；伊利股份、雙匯發(fā)展等。
風險提示：食品安全問題；業(yè)績不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期；居民消費意愿下滑等。
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