>> 山西證券-紡織服裝行業(yè)周報：迅銷集團FY24Q1收入同增13%，豐泰&裕元公布23年12月營收數(shù)據(jù)-240114
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
大小： |
2928KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
王馮,孫萌 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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本周觀察：FASTRETAIL公布FY2024Q1季報
1月11日，迅銷集團公布FY2024Q1（截至2023年11月30日止前三個月）經(jīng)營數(shù)據(jù)。FY24Q1，迅銷集團實現(xiàn)營收8108億日元，同比增長13.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤1078億日元，同比增長26.7%。
分業(yè)務看，F(xiàn)Y24Q1，優(yōu)衣庫日本、優(yōu)衣庫海外、GU、全球品牌分別實現(xiàn)營收2445、4413、879、367億日元，同比增長1.5%、23.3%、10.7%、-2.4%。其中，優(yōu)衣庫日本同店銷售額同比增長0.2%，主要由于9月、10月氣溫高于往年，抑制秋冬系列產(chǎn)品銷售。但11月伴隨氣溫下降，冬季保暖服裝銷量大幅增長，以及合作產(chǎn)品強勁表現(xiàn)，11月銷售額大幅提升。
優(yōu)衣庫品牌分區(qū)域看，F(xiàn)Y24Q1，日本、大中華區(qū)、南韓&東南亞&印度&澳大利亞、北美、歐洲分別實現(xiàn)營收2445、1803、1313、580、717億日元，同比增長1.5%、22.9%、19.0%、22.3%、34.2%。上述區(qū)域營收占集團營收比重分別為30.2%、22.2%、16.2%、7.1%、8.8%。
FY24Q1，集團毛利率為54.6%，同比提升1.5pct；銷售及管理費用率為37.2%，同比提升0.2pct；歸母凈利率為13.3%，同比提升1.4pct。
截至FY24Q1末，集團存貨為4857億元，同比下降14.8%，環(huán)比增長8.1%。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為114天，同比下降27天。
公司維持此前對FY2024的收入指引，預計FY2024集團收入同比增長10.2%至30500億日元。
行業(yè)動態(tài)：
1) 1月5日收盤后，在香港上市的中國男裝品牌——利郎LILANZ（中國利郎有限公司，股份代碼：HK1234）公布2023年第四季度及全年最新營運表現(xiàn)，與2022年同期相比：第四季度LILANZ產(chǎn)品零售額錄得約35%增長；2023全年LILANZ產(chǎn)品零售額錄得約15%增長。2023年3月，集團表示對“全年審慎樂觀”，目標總零售金額定為增長10%以上。從最新數(shù)據(jù)看，利郎集團已“超額完成目標”。
2)根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心的監(jiān)測數(shù)據(jù)，2023年全國50家重點大型零售企業(yè)（以百貨業(yè)態(tài)為主）零售額累計增長15.6%。其中12月同比增長42.4%（上年同期增速為-35.5%），增速相比11月加快了3.8個百分點。分品類來看，2023年除糧油食品類零售額跟上年相比基本持平，增速為0.1%以外，其余品類均實現(xiàn)明顯增長：其中服裝類、家用電器類、金銀珠寶類零售額均實現(xiàn)兩位數(shù)增長，增速分別為21.3%、16.0%和14.4%；日用品類、化妝品類、文化辦公用品類、體育娛樂用品類分別累計增長7.3%、7.2%、8.2%和5.3%。12月份，糧油食品類零售額同比增長7.2%，其他多數(shù)品類如服裝類、化妝品類、家用電器類、金銀珠寶類、體育娛樂用品類等均實現(xiàn)超過2成的顯著增長。
3) 1月5日，林氏家居2024供應商大會在佛山召開。2023年，林氏家居在雙11取得全渠道總成交額同增42.4%的良好成績，并在天貓、京東等多個線上平臺的家居品牌排名中保持頭部陣營位置；與此同時，林氏家居全國門店年內(nèi)新增471家，并涌現(xiàn)睡眠、功能沙發(fā)、實木等新店態(tài)。據(jù)林氏家居產(chǎn)品中心歐碧順分享，2023年，林氏家居在產(chǎn)品交付效率和品質(zhì)方面均有提升。以TOP1007天現(xiàn)貨率為例，相比去年同增17.5%。此外，產(chǎn)品達交率、年化周轉(zhuǎn)率、售后不良率等核心指標亦有持續(xù)改善。談及2024年發(fā)展規(guī)劃，歐碧順提出，“質(zhì)價比”將成為2024年林氏家居增長方式的升級方向，具體體現(xiàn)為從拓量的主增方式，逐步向質(zhì)量與效率等要素提升的質(zhì)的發(fā)展方式并軌。
行情回顧（2024.01.08-2024.01.12）
本周紡織服飾板塊跑贏大盤、家居用品板塊跑贏大盤：本周，SW紡織服飾板塊上漲0.15%，SW輕工制造板塊下跌1.28%，滬深300下跌1.35%，紡織服飾板塊紡服跑贏大盤1.50pct，輕工制造板塊輕工跑贏大盤0.07pct。各子板塊中，SW紡織制造上漲0.44%，SW服裝家紡下跌0.49%，SW飾品上漲1.40%，SW家居用品下跌0.54%。截至1月12日，SW紡織制造的PE（TTM剔除負值，下同）為19.76倍，為近三年的69.08%分位；SW服裝家紡的PE為17.37倍，為近三年的42.76%分位；SW飾品的PE為19.11倍，為近三年的51.32%分位；SW家居用品的PE為18.85倍，為近三年的1.32%分位。
投資建議：
紡織服裝：紡織制造板塊，1）2023年12月，越南紡織品和服裝、制鞋出口金額同比持平、增長0.3%；我國紡織服裝出口同比下降3.3%。2023年12月，豐泰企業(yè)美元口徑營收同比下降3.6%，裕元集團制造業(yè)務營收同比下降2.4%。紡織服裝出口及紡織制造臺企月度高頻數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)。本周，優(yōu)衣庫公布FY24Q1季報，季度營收同比增長13.2%，期末存貨同比下降14.8%，維持對FY2024收入同比增長10.2%的預期。2）中長期，品牌供應鏈全球化布局要求、海外生產(chǎn)成本具備優(yōu)勢背景下，紡織制造企業(yè)產(chǎn)能全球化布局仍為關(guān)鍵；終端需求不確定性提升背景下，快速響應能力及生產(chǎn)效率要求提升，作為品牌戰(zhàn)略合作伙伴的頭部紡織制造企業(yè)有望獲得更高訂單份額。繼續(xù)推薦申洲國際、華利集團、偉星股份。品牌服飾板塊，1）我國品牌服飾行業(yè)發(fā)展成熟，行業(yè)內(nèi)公司股息率較高，建議關(guān)注高股息率公司配置價值，具體標的包括羅萊生活、森馬服飾、報喜鳥、海瀾之家、富安娜、地
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