>> 東方證券-紡織服裝行業(yè)《繁花》熱映之下探尋老上海國貨品牌投資機會：建議關注優(yōu)質(zhì)的國貨時尚消費龍頭-240110
| 上傳日期： |
2024/1/10 |
大?。?/td>
| 683KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
施紅梅,朱炎,楊妍 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
近期，電視劇《繁花》的上線引發(fā)市場對老上海的熱議，同時互聯(lián)網(wǎng)上關于“老上海國貨”的討論也在不斷發(fā)酵。我們認為，近年來年輕人對國貨品牌的接受度日益提升，而背后的文化自信與審美變遷是核心驅(qū)動力。在時尚消費領域上海老品牌眾多，其中黃金珠寶和化妝品兩個子板塊仍有不少品牌至今在行業(yè)保持領先地位，值得重點關注。
黃金珠寶板塊（代表上海國貨品牌：老鳳祥、豫園股份）。根據(jù)央視財經(jīng)2024年1月4日報道，黃金飾品進入銷售旺季，其中龍年生肖、“國潮風”的黃金飾品，受到了消費者青睞。從品類上來看，古法金等產(chǎn)品在過去幾年表現(xiàn)亮眼，主要受益于國潮的興起，在此基礎上，行業(yè)開發(fā)出了重量更輕、鑲嵌其他寶石或琺瑯的古法金產(chǎn)品，廣受消費者特別是年輕人的歡迎。
老鳳祥：作為黃金珠寶行業(yè)的絕對國貨龍頭之一，源于上海，深耕全國，迄今已有175年的深厚底蘊，引領著行業(yè)的時尚潮流。近年來公司在持續(xù)加快渠道擴張的同時，也在不斷提升渠道運營的精細化，另一方面，公司通過創(chuàng)新開發(fā)產(chǎn)品，老品牌持續(xù)煥發(fā)新活力，公司經(jīng)營業(yè)績也呈現(xiàn)持續(xù)增長的良好態(tài)勢。我們看好公司在黃金珠寶領域強大的品牌競爭力、長期深度合作并利益捆綁的優(yōu)質(zhì)省代資源、疊加不斷提升的產(chǎn)品力、以及扎實的存貨資產(chǎn)質(zhì)量等，公司有望持續(xù)受益賽道的高景氣和國潮消費的深化。
豫園股份：以黃金珠寶為核心業(yè)務，同時以“東方生活美學”為置頂理念，堅持產(chǎn)業(yè)運營與產(chǎn)業(yè)投資雙輪驅(qū)動，旗下?lián)碛?7個中華老字號和一眾領先品牌，以及多個全球知名品牌。2022年公司珠寶時尚收入331億，同比增長20.5%，截至2022年底，“老廟”和“亞一”品牌連鎖網(wǎng)點達4,565家，老廟品牌在黃金珠寶行業(yè)排名前列。
化妝品板塊（代表上海國貨品牌：上海家化）。受益于國潮趨勢崛起、疊加本土品牌產(chǎn)品力和品牌力的改善，國貨化妝品品牌的市場競爭力持續(xù)提升，2023年雙十一，珀萊雅首次超越外資品牌成為美妝排行榜的第一名，薇諾娜也獲得了第五名的近年最佳排名。
上海家化：作為老牌國貨的代表品牌之一，盡管近兩年業(yè)績稍顯低迷，但也積極求變，2023年10月，公司宣布組織架構(gòu)變更為事業(yè)部制，設立美容護膚與母嬰事業(yè)部、個護家清事業(yè)部、海外事業(yè)部，以事業(yè)部為決策主體，并對業(yè)績結(jié)果負責。作為國內(nèi)為數(shù)不多的較早完成多品牌布局的化妝品龍頭之一，我們對公司中長期的發(fā)展保持期待。
投資建議與投資標的
在經(jīng)濟弱復蘇的大背景下，我們認為更應關注那些品牌底蘊深厚、資產(chǎn)質(zhì)量扎實的優(yōu)質(zhì)標的，結(jié)合最近電視劇《繁花》熱映所折射的消費領域日益提升的文化自信和國潮趨勢，建議時尚消費領域關注代表性的上海國貨品牌公司：老鳳祥(600612，買入)、上海家化(600315，增持)和豫園股份(600655，未評級)。
風險提示：經(jīng)濟恢復不及預期、行業(yè)競爭加劇、金價短期波動對相關板塊的可能影響等
|
|
