>> 山西證券-紡織服裝行業(yè)周報(bào)：安踏體育公布2023Q4零售流水，Amer Sports申請紐交所上市-240108
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
大小： |
2799KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級(jí)： |
同步大市-A |
作者： |
王馮,孫萌 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點(diǎn)
本周觀察：Amer Sports主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與經(jīng)營數(shù)據(jù)梳理
美國時(shí)間1月4日，亞瑪芬體育（Amer Sports）正式提交IPO文件，申請?jiān)诩~約證券交易所上市，股票代碼為“AS”。Amer Sports是一家全球性的標(biāo)志性運(yùn)動(dòng)和戶外品牌集團(tuán)，旗下品牌包括Arc'teryx、Salomon、Wilson、Atomic和Peak Performance。業(yè)務(wù)主要包括功能服裝、戶外運(yùn)動(dòng)和球拍類運(yùn)動(dòng)三個(gè)分部。本周我們對Amer Sports主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：
1) 12月29日，天禧派家具連鎖超市戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)在杭州舉行，現(xiàn)場正式啟動(dòng)2111戰(zhàn)略。即到2026年底，天禧派家具連鎖超市實(shí)現(xiàn)2000家線下門店，以1個(gè)成功的新零售模式，結(jié)合1個(gè)強(qiáng)大的供應(yīng)鏈生態(tài)平臺(tái)，打造國內(nèi)家具連鎖超市第1品牌。立足于過往3年在全國鋪設(shè)的600家門店，天禧派將核心聚焦縣城、地級(jí)市等地區(qū)，為剛需人群及區(qū)縣鎮(zhèn)級(jí)購買雜牌、散貨的消費(fèi)升級(jí)人群，提供明碼實(shí)價(jià)、線上線下一體化的一站式家具購齊體驗(yàn)。
2) 1月5日，中國運(yùn)動(dòng)巨頭安踏集團(tuán)（02020.HK）公布2023年第四季度及全年最新營運(yùn)表現(xiàn)。2023年第四季度：安踏品牌零售金額同比錄得10-20%高段的正增長；FILA品牌零售金額同比錄得25-30%的正增長；所有其他品牌零售金額同比錄得55-60%的正增長。2023年全年：安踏品牌零售金額同比錄得高單位數(shù)的正增長；FILA品牌零售金額同比錄得10-20%高段的正增長；所有其他品牌零售金額同比錄得60-65%的正增長。
3) 12月21日，中國戶外生活方式品牌蕉下在官方Instagram上宣布，品牌海外首家門店將正式開幕，位于新加坡西門購物廣場（Westgate Mall）一層，提供包括小黑傘、防曬服飾和折疊墨鏡等一系列經(jīng)典日曬防護(hù)產(chǎn)品。蕉下由馬龍和林澤兩位80后于2013年在杭州成立，當(dāng)年推出首款防曬產(chǎn)品——雙層小黑傘，2019年，蕉下產(chǎn)品擴(kuò)展至防曬服、口罩等非傘類產(chǎn)品，2021年進(jìn)一步延伸到帆布鞋、馬丁靴、內(nèi)物、保暖服裝及配飾等，覆蓋了精致露營、休閑運(yùn)動(dòng)、城市生活、旅行度假、踏青遠(yuǎn)足等場景。蕉下表示，以2021年總零售額及在線零售額計(jì)，蕉下均為中國第一大防曬服飾品牌，分別擁有5.0%及12.9%的市場份額，在線零售額更是超過第二大品牌的5倍。
行情回顧（2023.12.31-2024.01.06）
本周紡織服飾板塊跑贏大盤、家居用品板塊跑贏大盤：本周，SW紡織服飾板塊下跌0.67%，SW輕工制造板塊下跌0.66%，滬深300下跌2.97%，紡織服飾板塊紡服跑贏大盤2.3pc輕工制造板塊輕工跑贏大盤2.31pct。各子板塊中，SW紡織制造下跌0.95%，SW服裝家紡下跌0.56%，SW飾品下跌0.51%，SW家居用品下跌0.49%。截至1月6日，SW紡織制造的PE（TTM剔除負(fù)值，下同）為19.44倍，為近三年的62.5%分位；SW服裝家紡的PE為17.40倍，為近三年的43.42%分位；SW飾品的PE為19.17倍，為近三年的52.63%分位；SW家居用品的PE為19.00倍，為近三年的1.97%分位。
投資建議：
紡織服裝：紡織制造板塊，1）短期，多數(shù)國際運(yùn)動(dòng)品牌經(jīng)歷一年去庫時(shí)間，庫存去化取得顯著成果；長周期看，美國服裝消費(fèi)韌性較強(qiáng)，多數(shù)國際運(yùn)動(dòng)品牌后續(xù)收入展望穩(wěn)中向好；從紡織制造臺(tái)企月度營收看，23Q4收入增速均已顯著改善，同時(shí)紡織制造板塊迎來低基數(shù)。2）中長期，品牌供應(yīng)鏈全球化布局、生產(chǎn)成本優(yōu)勢背景下，紡織制造企業(yè)產(chǎn)能全球化布局仍為關(guān)鍵；終端需求不確定性提升背景下，快速響應(yīng)能力及生產(chǎn)效率要求提升，作為品牌戰(zhàn)略合作伙伴的頭部紡織制造企業(yè)有望獲得更高訂單份額。推薦申洲國際、華利集團(tuán)、偉星股份。品牌服飾板塊，1）我國品牌服飾行業(yè)發(fā)展成熟，行業(yè)內(nèi)公司股息率較高，建議關(guān)注高股息率公司配置價(jià)值，具體標(biāo)的包括羅萊生活、森馬服飾、報(bào)喜鳥、海瀾之家、富安娜、地素時(shí)尚、百隆東方、潮宏基、欣賀股份。2）消費(fèi)者疫后理性消費(fèi)觀念強(qiáng)化，對產(chǎn)品質(zhì)價(jià)比重視程度提升，推薦平價(jià)品牌公司名創(chuàng)優(yōu)品。3）我國運(yùn)動(dòng)服飾需求韌性較強(qiáng)，行業(yè)2023-2028年有望實(shí)現(xiàn)高單位數(shù)復(fù)合增長，步入穩(wěn)健增長階段，大眾運(yùn)動(dòng)服飾與高端戶外小眾運(yùn)動(dòng)品牌均具機(jī)遇。推薦361度、波司登、安踏體育、李寧。
黃金珠寶：我國珠寶市場規(guī)模2022-2027年CAGR預(yù)計(jì)為4.8%，黃金珠寶占珠寶市場份額有望提升至60%。黃金首飾兼具投資與消費(fèi)屬性，金價(jià)上漲對黃金首飾消費(fèi)量支撐性強(qiáng)。1）黃金價(jià)格上漲預(yù)期背景下，看好黃金珠寶投資需求釋放。2）年輕消費(fèi)群體會(huì)為收獲喜悅和內(nèi)心滿足而買單，金價(jià)上漲背景下，預(yù)計(jì)低客單、輕量化黃金首飾產(chǎn)品有效滿足悅己需求，加大對珠寶公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力考驗(yàn)。3）2023年黃金珠寶品牌門店拓展速度有所分化，頭部珠寶品牌門店規(guī)在5000家左右，后續(xù)單店經(jīng)營效率提升為繼續(xù)獲取市場份額關(guān)鍵。推薦周大生、潮宏基。
家居用品：1）2023年家居賣場量價(jià)均承壓，同時(shí)行業(yè)集中度繼續(xù)向上市家居公司集中。短期看，2023年在消費(fèi)者收入承壓情況下，裝修延遲，我國家具制造業(yè)營收增速走勢與住宅竣工增速走勢分化，2023年1-11月我國住宅竣工
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