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投資要點(diǎn)
　?。?）行情回顧：本周（1月2日-1月5日）申萬(wàn)美容護(hù)理指數(shù)下跌4.0%，申萬(wàn)紡織服飾指數(shù)下跌0.7%，其中服裝家紡指數(shù)下跌0.6%，紡織制造指數(shù)下跌1.0%，上證綜指下跌1.5%，申萬(wàn)紡織服飾跑贏大盤(pán)。從個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，美容護(hù)理板塊愛(ài)美客、貝泰妮、珀萊雅跌幅靠前，ST美谷、丸美股份、科思股份漲幅靠前；紡織服飾板塊，ST愛(ài)迪、龍頭股份、康隆達(dá)領(lǐng)跌，三夫戶外、新澳股份、美爾雅領(lǐng)漲。
　?。?）行業(yè)要聞：美容護(hù)理板塊，毛戈平終止IPO，加大研發(fā)投入；根據(jù)青眼數(shù)據(jù)，23年化妝品行業(yè)本土品牌/歐美品牌/日系/韓系市場(chǎng)份額分別為50.4%/30.9%/9.7%/6.6%，增速分別為21%/-1%/-17%/-26%，本土品牌份額快速提升。紡織服飾板塊，哈爾濱冰雪旅游火熱，催化戶外板塊表現(xiàn)，如三夫戶外、牧高笛等；越南2023年12月紡織品出口額/鞋類出口額分別為28億美元/20億美元，同比增速分別為-1.8%/+5.3%，較11月增速大幅回暖，服裝制造鏈拐點(diǎn)將至。
　　（3）重點(diǎn)公司：美容護(hù)理板塊，愛(ài)美客發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.1~19.0億元，同比增長(zhǎng)43%~50%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)17.82~18.72億元，同比增長(zhǎng)49%~56%；其中23Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.92~4.82億元，同比增長(zhǎng)44.3%~77.5%。23Q4受益于低基數(shù)+強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)品放量同比高增長(zhǎng)，全年高于股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)；加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)、研發(fā)，在研儲(chǔ)備豐富助力跨越周期。紡織制造板塊，安踏體育公布23Q4經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：1）安踏品牌23Q4零售額取得同比10-20%高段正增長(zhǎng)，全年取得高單位數(shù)增長(zhǎng)；2）FILA品牌23Q4零售額取得同比25-30%正增長(zhǎng)，全年取得10-20%高段正增長(zhǎng)；3）其他品牌23Q4零售額取得同比55-60%正增長(zhǎng)，全年取得60-65%正增長(zhǎng)。安踏合營(yíng)公司Amer Sports提交海外上市申請(qǐng)，2023年1-9月Amer Sports集團(tuán)營(yíng)收為30.5億美元，同增29.9%，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
　　投資建議
　　化妝品方面，我們重點(diǎn)看好：1）具備良好產(chǎn)品勢(shì)能的品牌，粘性單品+創(chuàng)新新品推動(dòng)增長(zhǎng)，具備高性價(jià)比產(chǎn)品有望跑贏市場(chǎng)；2）彩妝復(fù)蘇，面部底妝引領(lǐng)增長(zhǎng)，具備底妝基因的本土品牌有望持續(xù)突破；3）線下渠道出現(xiàn)分化，本土品牌低基數(shù)，有望搶占線下市場(chǎng)。我們重點(diǎn)推薦巨子生物、珀萊雅、福瑞達(dá)，持續(xù)看好潤(rùn)本股份、登康口腔、華熙生物、丸美股份、水羊股份、上海家化、貝泰妮等。醫(yī)美方面，重組膠原類、再生類、水光類產(chǎn)品維持高景氣度，擁有相關(guān)產(chǎn)品布局廠家有望持續(xù)提升份額，重點(diǎn)推薦愛(ài)美客，巨子生物，關(guān)注江蘇吳中、美麗田園健康等。紡織服裝方面：1）紡織制造板塊拐點(diǎn)明朗，龍頭份額有望持續(xù)提升，重點(diǎn)推薦華利集團(tuán)、偉星股份等；2）高端男裝仍具增長(zhǎng)韌性，春節(jié)旺季流水值得期待，遠(yuǎn)期門店擴(kuò)展空間廣、多品牌運(yùn)營(yíng)值得期待，重點(diǎn)關(guān)注報(bào)喜鳥(niǎo)、比音勒芬等；3）此外，關(guān)注高股息穩(wěn)健標(biāo)的，如富安娜、羅萊生活、報(bào)喜鳥(niǎo)、海瀾之家等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　行業(yè)景氣度不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)格局惡化；新品推進(jìn)不及預(yù)期；品牌商庫(kù)存去化不及預(yù)期、門店擴(kuò)展不及預(yù)期等。