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我們關(guān)于紡服行業(yè)2024年度投資策略為：困境反轉(zhuǎn)，變中求進(jìn)
　　我們關(guān)于紡織服裝2024年度投資策略為：困境反轉(zhuǎn)，變中求進(jìn)。2023年紡服板塊雖然漲幅跑贏(yíng)大盤(pán)，但各細(xì)分板塊估值仍低于歷史均值。我們認(rèn)為經(jīng)歷三年復(fù)雜零售環(huán)境變化、國(guó)內(nèi)外消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏波動(dòng)以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游各環(huán)節(jié)價(jià)值重塑，積極創(chuàng)新求變、深化內(nèi)功修煉的頭部企業(yè)有望率先實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)及估值修復(fù)，并在新一輪競(jìng)爭(zhēng)中遙遙領(lǐng)先。
　　紡織制造：去庫(kù)臨近尾聲，補(bǔ)庫(kù)預(yù)期現(xiàn)曙光。紡織制造原料價(jià)格已處近年低位，需求的邊際改善有望帶動(dòng)紡企盈利能力提升；國(guó)際品牌連續(xù)五個(gè)季度去庫(kù)，后續(xù)預(yù)計(jì)迎來(lái)補(bǔ)庫(kù)需求；制造端集中度逐步提升，在快速響應(yīng)、客戶(hù)服務(wù)、產(chǎn)能布局建立壁壘的頭部企業(yè)訂單有望優(yōu)先回暖。紗線(xiàn)及面輔料環(huán)節(jié)重點(diǎn)推薦新澳股份、偉星股份，關(guān)注相關(guān)標(biāo)的臺(tái)華新材。成衣及鞋類(lèi)制造環(huán)節(jié)推薦華利集團(tuán)，關(guān)注相關(guān)標(biāo)的申洲國(guó)際。
　　品牌服飾：消費(fèi)演繹K型分化，細(xì)分領(lǐng)域現(xiàn)機(jī)遇。疫后消費(fèi)弱復(fù)蘇成常態(tài)，消費(fèi)力分化對(duì)品牌運(yùn)營(yíng)能力提出新挑戰(zhàn)，其中運(yùn)動(dòng)戶(hù)外細(xì)分領(lǐng)域展現(xiàn)高景氣；頭部企業(yè)積極擁抱變革，在渠道、商品、供應(yīng)鏈等多維度具備了應(yīng)對(duì)復(fù)雜零售環(huán)境、穿越景氣周期的能力。運(yùn)動(dòng)戶(hù)外板塊重點(diǎn)推薦安踏體育、特步國(guó)際、波司登，建議關(guān)注361度、滔搏。男裝板塊推薦比音勒芬、海瀾之家，建議關(guān)注報(bào)喜鳥(niǎo)。女裝板塊推薦歌力思。童裝板塊建議關(guān)注森馬服飾、穩(wěn)健醫(yī)療。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；終端需求萎靡風(fēng)險(xiǎn)；匯率大幅波動(dòng)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。