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事件描述
　　公司發(fā)布2023年年度業(yè)績預告。公司預計2023年年度歸母凈利潤為14.0億元至19.0億元，同比增加85%至150%；扣非歸母凈利潤11.0億元至15.0億元，同比增加340%至500%。
　　事件評論
　　出口業(yè)務持續(xù)發(fā)力，銷量景氣助力凈利潤同比高增長。根據業(yè)績快報，公司預計2023年年度歸母凈利潤為14.0-19.0億元，同比增加85%-150%；扣非歸母凈利潤11.0-15.0億元，同比增加340%-500%。2023年Q4歸母凈利潤為3.5-8.5億元，同比-44.4%至+35.2%，扣非歸母凈利潤3.2-7.2億元，同比-43.7%至+27.6%。2023年全年凈利潤高增主要得益于海外客車市場需求恢復以及海外新能源客車需求增長，公司出口業(yè)務持續(xù)發(fā)力，帶來出口銷量大幅增長，同時國內旅游客運市場需求逐步恢復，推動國內客車需求增長。2023年公司累計銷售客車36,518輛，同比增長20.93%；其中出口銷量10,165輛，同比增長78.87%，國內銷量26,353輛，同比增長7.50%。
　　公司單車利潤持續(xù)提升，盈利能力顯著改善，業(yè)績持續(xù)超預期。2023公司單車利潤預計3.8-5.2萬，去年同期2.5萬元，主要系增效控費效果兌現，疊加海外均價和利潤較高。
　　國內市場方面，經濟復蘇和競爭市場化有望帶來份額提升，海外盈利性凸顯，有望打開新的成長空間。2023年行業(yè)補貼完全退坡，行業(yè)進入更加市場化的競爭當中，隨著宏觀經濟修復，公交更換周期來臨，座位客車需求修復，行業(yè)有望觸底回升。市場化競爭下，不利因素有望逐漸消除，同時公司在客車電動化領域具備全球競爭力，“一帶一路”背景下公司出海提速，有望貢獻成長新增量。公司在海外30多個國家或地區(qū)形成批量銷售并實現良好運營。公司在海外市場擁有260余家授權服務站或服務公司，330余個授權服務網點，覆蓋海外全部目標市場。
　　投資建議：宇通作為有寬廣護城河的全球客車龍頭，長期成長性較好+持續(xù)高分紅能力，凸顯投資價值。國內市場，后補貼時代加速洗牌，新能源份額提升空間大；海外市場，全球化戰(zhàn)略推進，出口凸顯盈利水平；智能化+燃料電池帶來新增量；電池成本下降疊加規(guī)模效應，支撐公司業(yè)績持續(xù)提升。公司持續(xù)維持高分紅，2022年股利分配為每10股派發(fā)現金股利10元（含稅），共計派發(fā)22.14億元，分紅率為291.6%。預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為16.9、22.3、26.9億元，對應PE分別為17.48X、13.22X、10.96X，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　1、宏觀經濟壓力大導致需求低于預期；
　　2、海外競爭加劇，利潤率降低。