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核心觀點(diǎn)
　　中性偏空
　　供應(yīng)方面，氣頭開工率下周或開始回升，產(chǎn)量將增長；印度招標(biāo)，中國基本不參與，出口維持低位；下游需求僅剛需維持；倉單數(shù)量繼續(xù)小幅增長，05合約基差擴(kuò)大。綜合來看，短期內(nèi)期貨價(jià)格或?qū)⒕S持弱勢震蕩。
　　月差
　　中性偏多
　　隨著尿素產(chǎn)能逐步投放的預(yù)期，5-9月差或仍將維持較高水平，可考慮100以內(nèi)逢低做多5-9月差。
　　政策
　　中性
　　本周無重要政策。
　　現(xiàn)貨
　　偏空
　　冬季限產(chǎn)和環(huán)保要求之下，企業(yè)產(chǎn)量有所下降；前期壓抑需求開始釋放，下游淡儲(chǔ)和復(fù)合肥生產(chǎn)備肥的剛性需求仍在，現(xiàn)貨短期內(nèi)存在回升動(dòng)力。
　　庫存
　　中性偏多
　　受氣頭限產(chǎn)影響，近期尿素產(chǎn)量較低，庫存由升轉(zhuǎn)降，后續(xù)產(chǎn)量恢復(fù)后，去庫節(jié)奏或?qū)⒎啪彙?br>　　出口
　　偏空
　　出口利潤近期不佳，且出口政策依然較嚴(yán)，據(jù)悉此次印度招標(biāo)中國基本沒有參與，短期內(nèi)出口需求的驅(qū)動(dòng)較弱。
　　需求
　　中性
　　復(fù)合肥開工率已經(jīng)出現(xiàn)回升端倪，下游社會(huì)庫存較低，前期壓抑的需求存在釋放可能，但工業(yè)需求一般，三聚氰胺價(jià)格弱勢。