>> 興業(yè)證券-電力設備與新能源行業(yè)周報：P型光伏電池價格反彈，綠氫支持政策持續(xù)落地-240115
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
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| 2142KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王帥 |
| 行業(yè)名稱： |
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投資要點
鋰電：12月國內新能源汽車批發(fā)銷量穩(wěn)定增長，滲透率穩(wěn)步提升。2023年12月新能源乘用車批發(fā)銷量達到110.8萬輛，同比增長47.5%，環(huán)比增長15.3%。2023年累計批發(fā)886.4萬輛，同比增長36.3%。12月新能源車廠商批發(fā)滲透率40.8%，較2022年12月33.8%的滲透率提升7個百分點。2023年累計批發(fā)滲透率34.7%，較2022年的28.1%增長6.6個百分點。銷量符合預期，雖然2023年12月沒有補貼退坡搶裝的因素，但12月新能源乘用車批發(fā)銷量和滲透率再創(chuàng)新高，反映終端市場對新能源汽車的產品力接受度逐漸增加。展望2024年，華為、理想、小鵬、小米等車企持續(xù)推出多款新車型，利用智能化技術賦能，提升新能源汽車的市場競爭力，借助智能化行業(yè)紅利有望實現新能源汽車的銷量和滲透率的進一步提升。
光伏：P型電池價格反彈，組件價格持續(xù)探底。本周，硅料成交價格止跌，N型料/單晶致密料成交均價分別為6.78/5.81萬元/噸；N型硅片價格環(huán)比略降；P型電池因供給端快速收縮出現價格反彈，N/P溢價區(qū)間維持0.10元/W，電池環(huán)節(jié)持續(xù)性自發(fā)調節(jié)行業(yè)供需；組件價格預計將繼續(xù)探底。當前，光伏行業(yè)關注重點集中在以下四點（1）目前主產業(yè)鏈單瓦盈利仍在筑底過程中，單位盈利在2024Q1存在進一步向下探底的可能性。（2）需求方面，美國和中東市場有望接棒歐洲，成為新的光伏需求增長極。（3）光伏裝機結構正在轉變，工商業(yè)和地面光伏電站占比提升，組件訂單更加集中，有利于頭部企業(yè)發(fā)揮供應鏈優(yōu)勢。（4）行業(yè)擴產和降價壓力下，產業(yè)鏈將面臨出清壓力，落后和不具備成本優(yōu)勢的產能和企業(yè)將面臨淘汰，行業(yè)集中度預計會進一步提高，產能先進的頭部廠商或將受益。
風電：短期開工復蘇，競配提供十四五新增量，國管海域及深遠海項目開發(fā)打開十四五末及十五五海風新空間，短中長期均有催化，國內海上風電迎來國補結束后行業(yè)發(fā)展提速新階段，行業(yè)整體估值有望提升。海風市場重啟趨勢確定，江蘇、廣東、山東、海南、上海等地海風項目陸續(xù)啟動，2024年1月10日，根據風芒能源，河北省“十四五”海上風電規(guī)劃獲批，其中省管海上風電1.8GW（秦皇島0.5GW，唐山1.3GW），國管海上風電5.5GW，要求2025年前省管并網0.6GW，國管并網1GW；1月12日，山東省人民政府發(fā)布《關于下達2024年省重大項目名單的通知》，名單包括華能山東半島北BW場址海上風電項目、國家能源集團國華半島南U2場址海上風電二期項目、山東能源渤中海上風電項目（G場址）、山東半島北N2場址海上風電項目、山東海衛(wèi)半島南U場址450MW海上風電項目5個海上風電項目共計3.36GW；2024年1月11日，福建長樂外海D、E區(qū)海上試驗風電場項目獲核準。
氫能：綠氫支持政策持續(xù)落地，預計2024年迎來綠氫項目開工及氫燃料電池汽車銷量雙雙高增。根據中汽協(xié)數據，2023年全年我國氫燃料電池汽車銷量為5791輛，同比增長72%，隨著近期氫燃料電池汽車國家補貼資金的下放，預計2024年將迎來氫燃料電池汽車高速增長。2024年1月8日，海南省發(fā)改委發(fā)布《海南省氫能產業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃（2023-2035年）》研究將氫氣納入能源管理范疇，探索在綠氫產業(yè)示范園區(qū)開展可再生能源制氫直供電試點、可再生能源發(fā)電制氫支持性電價政策，允許在化工園區(qū)外建設可再生能源電解水制綠氫生產項目和制氫加氫一體站等。到2025年，可再生能源制氫量達到10萬噸/年，主要用于船用綠色甲醇生產制造；2024年1月11日，中石化10萬噸/年風光制氫一體化項目（制氫廠部分）獲備案，配套200套1000Nm3/h堿液電解槽電解水制氫裝置，項目輸氫管道納入國家能源局《石油天然氣“全國一張網”建設實施方案》；2024年1月8日，國家能源集團新疆能源有限責任公司準東40億立方米/年煤制天然氣項目環(huán)境影響報告書編審服務招標公告。
投資建議：鋰電：電池環(huán)節(jié)推薦海外客戶覆蓋最為全面，且有望通過平價快充趨勢鞏固份額優(yōu)勢的寧德時代，以及大圓柱布局領先的億緯鋰能，建議關注國軒高科；中游材料環(huán)節(jié)推薦盈利優(yōu)勢清晰的結構件龍頭科達利，具備海外產能和磷酸錳鐵鋰技術前瞻布局的容百科技，復合集流體產能即將落地的平臺型材料企業(yè)璞泰來，以及前驅體環(huán)節(jié)龍頭中偉股份和隔膜龍頭恩捷股份，建議關注信德新材、中熔電氣、鑫宏業(yè)、天賜材料、驕成超聲、多氟多。光伏:我們認為當前需密切關注盈利見底、產能出清完成和新興市場需求起量的信號，推薦各環(huán)節(jié)頭部企業(yè)，隆基綠能，晶澳科技，晶科能源，天合光能，阿特斯，陽光電源，TCL中環(huán)，建議關注通威股份；有望通過產能差異化布局提高利潤彈性的企業(yè)，推薦福萊特（建材組聯合覆蓋）、福斯特（化工組聯合覆蓋）、鑫鉑股份，建議關注通靈股份；推薦新技術迭代過程中有望受益的企業(yè)，建議關注愛旭股份、宇邦新材、威騰電氣、高測股份。風電:2024年將迎來裝機大年，尤其看好2024年海上風電開工帶來的企業(yè)業(yè)績改善，建議關注以下環(huán)節(jié)：1）塔筒環(huán)節(jié)：預計隨著開工需求端的復蘇，海風塔筒及單樁單噸凈利將持續(xù)改善，看好2024年板塊“量利齊升”，建議關注泰勝風能、天順風能、海
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