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公司是無線通信/北斗導(dǎo)航領(lǐng)軍企業(yè)。背靠廣州無線電集團(tuán)，公司以無線通信起家，通過收并購?fù)卣箻I(yè)務(wù)，形成目前無線通信、北斗導(dǎo)航、航空航天、數(shù)智生態(tài)四大領(lǐng)域的布局，實(shí)現(xiàn)全頻段覆蓋無線通信與全產(chǎn)業(yè)鏈布局北斗導(dǎo)航裝備，是業(yè)內(nèi)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的信息通信技術(shù)服務(wù)商和系統(tǒng)集成提供商。無線通信受益信息化建設(shè)，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)拓展加速，軍民前景廣闊；北斗導(dǎo)航布局全產(chǎn)業(yè)鏈，受益“北斗+”軍民應(yīng)用領(lǐng)域滲透率提升；航空航天軍機(jī)受益列裝需求和新型號(hào)，民機(jī)受益機(jī)隊(duì)規(guī)模增長(zhǎng)；數(shù)智生態(tài)專注服務(wù)通信運(yùn)營(yíng)，受益我國(guó)政策助力數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。近年來營(yíng)收盈利穩(wěn)增長(zhǎng)，目前無線通信貢獻(xiàn)主要利潤(rùn)，北斗發(fā)展可期。
　　核心投資邏輯：（1）營(yíng)收&盈利端，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋“無線通信、北斗導(dǎo)航、航空航天、數(shù)智生態(tài)”四大領(lǐng)域，無線通信覆蓋軍種較全面并且擁有完整的通信產(chǎn)品譜系，北斗導(dǎo)航率先實(shí)現(xiàn)“芯片、模塊、天線、終端、系統(tǒng)、運(yùn)營(yíng)”全產(chǎn)業(yè)鏈布局，有望受益于國(guó)防信息化建設(shè)持續(xù)推進(jìn)；（2）格局端，據(jù)23年半年報(bào)，公司是無線通信領(lǐng)域通信裝備種類最全、北斗導(dǎo)航領(lǐng)域特殊機(jī)構(gòu)市場(chǎng)北斗三號(hào)芯片型號(hào)最多&品類最齊全單位之一；是航空航天領(lǐng)域國(guó)內(nèi)第一家自主D級(jí)(最高等級(jí))模擬器供應(yīng)商和國(guó)內(nèi)獲得民航通信導(dǎo)航監(jiān)視設(shè)備使用許可證最多的廠家；是數(shù)智生態(tài)領(lǐng)域業(yè)界具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的信息通信技術(shù)服務(wù)商；（3）業(yè)務(wù)拓展端，23年定增募集資金18.55億元拓展“北斗+5G”，以及無人信息產(chǎn)業(yè)和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的布局，有望形成新增量。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)23-25年EPS分別為0.29、0.36、0.45元/股?？春霉臼芤嬗谖覈?guó)航空航天信息化建設(shè)持續(xù)推進(jìn)以及民用下游應(yīng)用領(lǐng)域的持續(xù)開拓，募集資金助力開拓新領(lǐng)域新增量，給予公司24年40倍的PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值14.20元/股，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：列裝不及預(yù)期、重大政策調(diào)整、市場(chǎng)開拓和募投不及預(yù)期。