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受益于車企年末沖刺和地方促消費等因素，12月新能源車零售銷量達94.5萬輛，同環(huán)比增長47.7%/12.4%。
　　12月動力+儲能電池產量/銷量分別為77.7GWh/90.1GWh，產銷差達到-12.4GWh，去庫存態(tài)勢持續(xù)。
　　受購置稅政策變動及12月促銷透支需求等影響，預計2024年1月新能源車銷量將面臨壓力，但我們仍然看好2024年全年銷量保持穩(wěn)定增長。
　　受益于車企年末沖刺和地方促消費等因素，12月整體車市銷量同環(huán)比持續(xù)增長。根據乘聯會數據，12月狹義乘用車零售銷量實現235.3萬輛，同環(huán)比增長8.5%/4.5%；12月狹義批發(fā)銷量實現271.4萬輛，同環(huán)比增長22.0%/9.3%。12月新能源車零售銷量達94.5萬輛，同環(huán)比增長47.7%/12.4%，2023年累計滲透率提升至35.3%（11月累計滲透率為34.7%）。我們認為12月整體車市銷量同環(huán)比增長，主要由車企年末沖刺交付量以及地方積極促銷所共同推高。全年來看，2023年國內新能源車批發(fā)和零售銷量分別達到886.4/773.6萬輛，同比增長36.3%/36.2%。出口方面：12月新能源車出口10.2萬輛，同比增長39.8%；全年累計出口104.8萬輛，同比增長72.0%，表明海外需求維持強勁。按批發(fā)口徑，2023年純電車型銷量為611.3萬輛，同比增長21.9%；混動車型（包括插混和增程）銷量275.1萬輛，同比增長85.1%，占比提升至31%（對比2022年為24%）?；靹榆囆湍軌蛟?023年實現高速增長，我們認為主要是其能夠兼顧智能化、電動化和續(xù)航里程等多項優(yōu)勢，其中以比亞迪和理想為代表的混動車企全年的銷量增長大幅領先于其他純電同業(yè)。我們認為在純電車型徹底解決補能焦慮之前，混動車型仍將持續(xù)得到消費者的青睞，預計2024年混動車型銷量占比將進一步提升。
　　12月動力+儲能電池銷量為90.1GWh，產銷差為-12.4GWh。根據動力電池產業(yè)創(chuàng)新聯盟數據，12月動力和儲能電池合計產量為77.7GWh，同比增長48.1%，環(huán)比下降11.4%。1-12月，我國動力和儲能電池合計累計產量為778.1GWh，累計同比增長42.5%。銷量方面：當月動力和儲能電池合計銷量為90.1GWh，環(huán)比增長7.1%；其中，動力電池銷量為72.1GWh，占80.0%，同環(huán)比增長38.2%/5.9%；儲能電池銷量為18.0GWh，占20.0%，環(huán)比增長12.5%。12月電池產銷差達到-12.4Gwh，表明行業(yè)去庫存態(tài)勢仍在持續(xù)。1-12月動力和儲能電池累計銷量為729.7GWh，同比增長32.4%。出口方面：12月，我國動力和儲能電池合計出口19.4GWh，環(huán)比增長8.5%，占當月銷量的21.6%。其中動力電池出口13.9GWh，占比71.6%，同環(huán)比增長48.4%/7.0%，儲能電池出口5.5GWh，占比28.4%，環(huán)比增長12.6%。1-12月，我國動力和儲能電池合計累計出口達152.6GWh，占12個月累計銷量的20.9%。裝機量方面：12月，我國動力電池裝車量47.9GWh，同環(huán)比增長32.6%/6.8%。其中三元電池裝車量16.6GWh，占總裝車量34.5%，同環(huán)比增長44.9%/5.3%；磷酸鐵鋰電池裝車量31.3GWh，占總裝車量65.3%，同環(huán)比增長26.8%/7.5%。1-12月，我國動力電池累計裝車量387.7GWh，累計同比增長31.6%。
　　預計1月新能源車銷量承壓，2024年批發(fā)銷量有望超1,000萬輛。我們認為2023年中國新能源車銷量整體表現符合預期，但受新購置稅政策變化以及去年12月透支需求等影響，預計今年1月新能源車企銷量將面臨較大壓力。傳統(tǒng)車方面，考慮到春節(jié)前是新購群體購車旺季，部分返鄉(xiāng)群體的購買在1月釋放，我們仍看好本月車市產銷情況穩(wěn)步提升。此外，我們維持2024年乘用車批發(fā)銷量超過2,500萬輛，新能源車批發(fā)銷量約為1,000萬輛的預期。
　　風險提示：1）新能源汽車銷量不及預期；2）行業(yè)競爭加?。?）原材料價格波動。