>> 德邦證券-潔美科技(002859)Q4業(yè)績符合預(yù)期，離型膜成長拐點即將到來-240116
| 上傳日期： |
2024/1/17 |
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| 599KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳海進 |
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投資要點
事件：預(yù)計23年實現(xiàn)歸母利潤2.42-2.82億元，同比+45.9%-70.0%；實現(xiàn)扣非歸母凈利2.32-2.72億元，同比+57.4%-84.6%；Q4實現(xiàn)歸母凈利0.70-1.10億元，實現(xiàn)扣非凈利0.61-1.01億元；以中值計算，Q4歸母凈利為8954萬元，同比+457%，環(huán)比+24%，符合預(yù)期！
景氣度回升疊加降本，業(yè)績高速增長。23年公司利潤高速增長，主要系消費電子等下游行業(yè)需求復(fù)蘇，公司訂單量持續(xù)回升并保持平穩(wěn)。同時部分原材料成本有所回落，我們認為主要是成本占比較大的木漿價格明顯下行。同時公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步升級，高附加值產(chǎn)銷增長；日韓客戶的份額穩(wěn)步提升。我們認為2024年行業(yè)復(fù)蘇將持續(xù)，公司現(xiàn)有主業(yè)有望景氣度進一步上行。
離型膜市場優(yōu)勢明顯，新業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)快速增長。MLCC離型膜全球市場約200億，大陸廠商占比極低。公司憑借元件領(lǐng)域良好的客戶關(guān)系進展順利，MLCC離型膜已經(jīng)實現(xiàn)向國巨、三環(huán)、風(fēng)華高科等主要客戶的穩(wěn)定供貨，目前日韓客戶推進順利。公司現(xiàn)有MLCC離型膜年產(chǎn)能3億平米，后續(xù)肇慶2億平和天津基地4.8億平產(chǎn)能儲能充足，只待產(chǎn)品驗證通過后快速放量增長。
投資建議：預(yù)計23-25年實現(xiàn)收入16.8/25.7/34.3億元，實現(xiàn)歸母凈利2.6/4.5/6.3億元，以1月16日市值對應(yīng)PE分別為37/21/15倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：終端需求不及預(yù)期、客戶拓展不及預(yù)期、產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期
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