>> 開源證券-潔美科技(002859)公司信息更新報告：Q3業(yè)績符合預(yù)期，盈利能力持續(xù)修復(fù)-231025
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰 |
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Q3業(yè)績符合預(yù)期，盈利能力持續(xù)修復(fù)，維持“買入”評級
公司發(fā)布2023三季報，前三季度實現(xiàn)營收11.27億元，同比+13.51%；歸母凈利潤1.72億元，同比+15.14%；其中Q3實現(xiàn)營收4.14億元，同比+47.62%、環(huán)比+2.29%；歸母凈利潤7,214萬元，同比+79.38%、環(huán)比+4.84%，業(yè)績符合預(yù)期。根據(jù)公司經(jīng)營情況和下游需求復(fù)蘇情況，我們下調(diào)2023年盈利預(yù)測、維持2024-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.63（-0.62）、4.33、5.62億元，EPS分別為0.61（-0.14）、1.00、1.30元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為43.7、26.6、20.5倍。我們看好公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能擴張和新項目建設(shè)，未來成長動力充足，維持“買入”評級。
2023前三季度盈利能力持續(xù)修復(fù)，項目建設(shè)有條不紊，公司成長動力充足
盈利能力方面，2023前三季度，公司銷售毛利率、凈利率分別為35.77%/15.31%，較2022年分別+6.32/+2.56pcts；其中Q3銷售毛利率、凈利率分別為40.20%/17.43%，環(huán)比分別+ 6.4/+0.42pcts，盈利能力持續(xù)修復(fù)明顯。在建項目方面，（1）載帶：公司紙質(zhì)載帶市占率超過60%并在持續(xù)擴產(chǎn)中，預(yù)計2023Q4第五條電子專用原紙生產(chǎn)線將進(jìn)入試生產(chǎn)，新增年產(chǎn)能2.88萬噸；“年產(chǎn)17.5萬噸片式電子元器件薄型封裝專用紙質(zhì)載帶、塑料載帶項目”在按計劃實施，項目投產(chǎn)后紙質(zhì)載帶產(chǎn)能會進(jìn)一步增加。（2）離型膜：目前離型膜年產(chǎn)能3億平方米；廣東肇慶基地離型膜規(guī)劃2億平方米/年，其中一期1億平方米，二期1億平方米會根據(jù)客戶放量進(jìn)度確定投資節(jié)奏；天津基地規(guī)劃年產(chǎn)能4.8億平方米的離型膜，正在辦理環(huán)評、能評手續(xù)、廠房設(shè)計也正在優(yōu)化當(dāng)中。此外，為MLCC離型膜配套的BOPET膜二期項目設(shè)備預(yù)計2024年到貨，廠房正在建設(shè)當(dāng)中，項目建成后將新增基膜產(chǎn)能2萬噸/年，投產(chǎn)后基膜總產(chǎn)能將達(dá)到3.8萬噸/年，有利于公司離型膜產(chǎn)品從中低端逐步向中高端延伸，以及有計劃推進(jìn)離型膜產(chǎn)品在韓日系大客戶處驗證及小批量試用。
風(fēng)險提示：下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期、項目進(jìn)展不及預(yù)期、匯率波動等。
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