>> 東北證券-潔美科技(002859)2023年三季報報告點(diǎn)評：三季度經(jīng)營情況持續(xù)向好，盈利能力環(huán)比改善-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
大?。?/td>
| 709KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李玖 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件
10月24日，公司發(fā)布2023年三季度報告，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.27億元，同比增長13.51%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.72億元，同比增長15.14%。實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.71億元，同比增長19.84%；第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.14億元，同比增長47.62%，環(huán)比增長2.29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7213.91萬元，同比增長79.38%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤7202.48萬元，同比增長99.02%。
點(diǎn)評：
三季度經(jīng)營情況持續(xù)向好，下游終端需求回暖。2023年三季度，公司下游終端消費(fèi)電子、新能源汽車等行業(yè)需求持續(xù)恢復(fù)，帶動對中游MLCC需求的復(fù)蘇，公司的紙質(zhì)載帶及塑料載帶的稼動率環(huán)比持續(xù)改善，截止到三季度末已經(jīng)達(dá)到七成以上的水平，目前產(chǎn)業(yè)鏈庫存水位處于較低水平，隨著下游終端需求復(fù)蘇，下游客戶稼動率的提升將帶動公司產(chǎn)品稼動率的不斷提升，使得公司經(jīng)營情況持續(xù)向好。
盈利能力邊際改善明顯，紙帶領(lǐng)域市場地位不斷鞏固。2023年單三季度毛利率達(dá)到40.20%，環(huán)比二季度33.80%的毛利率水平提升了6.4pct，盈利能力改善明顯。目前紙質(zhì)載帶年產(chǎn)能為9.12萬噸，主要用于MLCC領(lǐng)域以中小尺寸的電容、電感等被動元器件為主，大尺寸的被動元器件主要用塑料載帶進(jìn)行封裝，公司是整個市場提供原紙、紙帶后道加工及上下膠帶全系列產(chǎn)品的供應(yīng)商，目前公司的紙帶產(chǎn)品的全球市場占有率超過60%，競爭優(yōu)勢明顯。下游客戶主要包括韓國三星、日本村田、日本松下、太陽誘電、華新科技、國巨電子、厚聲電子、風(fēng)華高科、三環(huán)集團(tuán)、順絡(luò)電子等國內(nèi)外知名企業(yè)，其中韓國三星曾授予公司“優(yōu)秀供應(yīng)商”、“2021年最佳供應(yīng)商獎特等獎”，日本村田曾授予公司“優(yōu)秀合作伙伴”等稱號。
離型膜業(yè)務(wù)進(jìn)展有序推進(jìn)，已經(jīng)與多家知名客戶批量供貨。目前公司MLCC離型膜已經(jīng)實(shí)現(xiàn)向國巨、華新科技、風(fēng)華高科、三環(huán)集團(tuán)等主要客戶的穩(wěn)定批量供貨，與多家知名偏光片企業(yè)達(dá)成了合作關(guān)系，目前正在布局新產(chǎn)品包括離型膜、流延膜、BOPET膜等。
投資建議：給予“買入”評級?？春霉鞠掠涡枨蠡謴?fù)帶動公司經(jīng)營情況持續(xù)改善，以及膜材料領(lǐng)域的積極布局放量。預(yù)計公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為16.56/22.65/28.45億元，歸母凈利潤分別為2.41/4.49/6.39億元，對應(yīng)PE分別為46.72/25.07/17.61倍。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品驗(yàn)證進(jìn)度緩慢，下游終端需求復(fù)蘇不及預(yù)期
|
|
