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核心觀點(diǎn)
　　短期下游年前補(bǔ)庫(kù)行情繼續(xù)，走貨及下游庫(kù)存情況均好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商補(bǔ)貨積極，關(guān)注訂單前置、持續(xù)性問(wèn)題。
　　月差
　　關(guān)注3-5正套，以接貨思路對(duì)待。
　　現(xiàn)貨
　　短期補(bǔ)庫(kù)行情使得現(xiàn)貨價(jià)格獲得支撐，新棉銷售基差窄幅震蕩為主。倉(cāng)單注冊(cè)積極。
　　進(jìn)口棉
　　內(nèi)外棉進(jìn)口窗口仍存，11月進(jìn)口量達(dá)31萬(wàn)噸。
　　進(jìn)口棉紗
　　進(jìn)口棉紗流通速度快，外紗挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，限制了一部分進(jìn)口需求。
　　庫(kù)存
　　1）紡企原料庫(kù)存上升、棉紗成品庫(kù)存小幅下降；2）坯布庫(kù)存下降，原料補(bǔ)庫(kù)至高位。庫(kù)存結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)。
　　新年度種植預(yù)期
　　USDA1月報(bào)告，全球方面，2023/24年度產(chǎn)量調(diào)增、消費(fèi)調(diào)減，期末庫(kù)存大幅增加，整體影響偏空；美棉產(chǎn)量繼續(xù)調(diào)減，影響中性偏多。
　　全球終端消費(fèi)
　　美國(guó)服裝及服裝面料批發(fā)商庫(kù)存下降緩慢，依然偏高（中性），我國(guó)棉紡出口東南亞份額上升，但是歐美日韓份額下滑（中性）。東南亞、國(guó)內(nèi)紗線開機(jī)率下降（偏空），內(nèi)外盤紗價(jià)走勢(shì)疲弱（偏空）。
　　宏觀
　　美國(guó)通脹高于預(yù)期，降息預(yù)期出現(xiàn)變化，壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好；國(guó)內(nèi)12月M1增速企穩(wěn)，社融增速繼續(xù)攀升，出口止跌回升，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。