>> 西部證券-維峰電子(301328)首次覆蓋報告：國產(chǎn)工控連接器佼佼者，汽車和新能源兩翼高速成長-240116
| 上傳日期： |
2024/1/17 |
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| 2032KB |
| 格式： |
pdf 共48頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳彤 |
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核心結(jié)論
工業(yè)控制連接器國內(nèi)龍頭，布局汽車和新能源連接器。公司已形成以工業(yè)控制連接器為主體，汽車及新能源連接器兩翼發(fā)展的布局。產(chǎn)品廣泛應用于工業(yè)控制與自動化設(shè)備、新能源汽車“三電”系統(tǒng)、光伏逆變系統(tǒng)等應用場景。
工業(yè)控制連接器是公司長期發(fā)展的基本盤，核心受益于國內(nèi)工控連接器市場需求的增長和公司份額的提升，同時公司在海外大客戶的突破也為公司加速海外市場擴張奠定了基礎(chǔ)。國內(nèi)工控連接器市場需求受益于工業(yè)需求復蘇和國產(chǎn)工業(yè)自動化水平的提升，工業(yè)機器人等新型工業(yè)自動化設(shè)備的興起加速了工控連接器的發(fā)展。公司份額的提升受益于國產(chǎn)替代加速和公司持續(xù)新品研發(fā)，保持自身競爭力的提升。海外市場的突破有望依托于公司在西門子、松下、三菱等海外客戶的突破，并將目標市場進一步擴張至其海外市場。
汽車連接器是公司目前增速最快的業(yè)務，核心受益于中低壓信號連接器市場份額提升和高速連接器市場端的突破。公司對汽車連接器進行產(chǎn)能擴張、品類擴充，存量客戶持續(xù)深耕，份額仍有較大提升空間。汽車高速連接器領(lǐng)域從0到1發(fā)展，重點布局智能駕駛前段視覺感知、車身域控PCB板端連接方案、車規(guī)防水等級超過IP68的type-C連接器組件和高速以太網(wǎng)連接器組件等，目前已獲得多家整車廠及模組廠的項目定點，且已有部分產(chǎn)品系列開始批量生產(chǎn)和出貨。
新能源連接器是公司的高成長業(yè)務，公司布局風光儲領(lǐng)域，積極擴充生產(chǎn)產(chǎn)能及自動化水平，深度綁定戰(zhàn)略客戶，受益于行業(yè)的高速發(fā)展。
投資建議：預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為1.42、1.80和2.51億元，歸母凈利潤增速分別為26.7%、26.9%、39.2%，當前股價對應PE分別為34/27/19倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：國際宏觀經(jīng)濟波動影響；原材料采購價格波動風險；行業(yè)競爭加劇風險
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