>> 華泰期貨-鋁日報：關(guān)注礦山復(fù)產(chǎn)進程，氧化鋁偏弱震蕩-240117
| 上傳日期： |
2024/1/17 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國內(nèi)電解鋁企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主，而受消費淡季和部分地區(qū)環(huán)保管控影響，加工企業(yè)開工有所下滑。但當前鋁市場整體現(xiàn)貨流通偏緊，且?guī)齑嫒蕴幱诘臀?，建議逢低買入套保思路對待，關(guān)注宏觀情緒的變動。
氧化鋁：國內(nèi)采暖季期間，重污染天氣預(yù)警對北方地區(qū)氧化鋁生產(chǎn)擾動仍存，且西南地區(qū)部分氧化鋁產(chǎn)能受礦石緊張因素影響，維持低產(chǎn)狀態(tài)。預(yù)計國內(nèi)現(xiàn)貨價格高位震蕩，但考慮到市場情緒或?qū)ζ谪洷P面價格造成較大影響，建議短期觀望為主。
核心觀點
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水50.6美元/噸。SMMA00鋁價錄得18940元/噸，較前一交易日下降80元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲90元/噸至80元/噸，SMM中原鋁價錄得18900元/噸，較前一交易日下降70元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲100元/噸至40元/噸，SMM佛山鋁價錄得19030元/噸，較前一交易日下降10元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲155元/噸至170元/噸。
鋁期貨方面：1月16日滬鋁主力合約開于18825元/噸，收于18805元/噸，較前一交易日跌130元/噸，全天交易日成交123874手，較前一交易日減少30268手，全天交易日持倉198923手，較前一交易日減少1414手。日內(nèi)價格震蕩，最高價達到18910元/噸，最低價達到18760元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于18830元/噸，收于18915元/噸，較昨日午后漲110元/噸，夜間價格震蕩。
供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁企業(yè)持穩(wěn)運行，重點關(guān)注新疆、青海、云南等地區(qū)電解鋁企業(yè)生產(chǎn)波動情況。近期電解鋁現(xiàn)貨進口窗口階段性開啟，或有部分進口貨源進入國內(nèi)市場。成本方面，受礦端及采暖季等因素影響，氧化鋁現(xiàn)貨價格抬升，帶動電解鋁成本小幅抬升。需求方面，臨近春節(jié)假期，部分下游加工企業(yè)或在1月20日起陸續(xù)開始放假，需求難有明顯增量。
庫存方面，截止1月15日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存45.6萬噸，較上周同期減少1.5萬噸。鋁錠庫存目前維持相對低位水平，給予鋁價以一定的底部支撐。截止1月16日，LME鋁庫存較前一交易日持平為558550噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得3335元/噸，較前一交易日上漲1元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得371美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：1月16日氧化鋁主力合約開于3260元/噸，收于3229元/噸，較前一交易日跌78元/噸，全天交易日成交102033手，較前一交易日減少37895手，全天交易日持倉45343手，較前一交易日減少5921手，日內(nèi)價格偏弱震蕩，最高價達到3295元/噸，最低價達到3179元/噸。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3228元/噸，收于3232元/噸，較昨日午后收盤漲3元/噸。
國內(nèi)供需方面，重污染天氣預(yù)警對北方氧化鋁產(chǎn)能的限制仍存，西南地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)受礦石緊張影響維持低產(chǎn)狀態(tài)，關(guān)注河南、山西地區(qū)礦山復(fù)產(chǎn)情況。而下游電解鋁企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主，且隨著春節(jié)的臨近，下游企業(yè)備庫需求仍存。海外方面，前期幾內(nèi)亞礦石供應(yīng)對市場的擾動情緒有所回落。綜合來看，國內(nèi)采暖季期間，北方等地氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)變動較為頻繁，市場情緒或?qū)ζ谪洷P面價格造成較大影響，建議短期觀望為主。
■策略
單邊：鋁：謹慎偏多氧化鋁：中性。
■風(fēng)險
1、供應(yīng)端變動超預(yù)期。2、國內(nèi)消費提振。3、流動性變動超預(yù)期
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