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策略摘要
　　下游加工企業(yè)受消費(fèi)淡季影響開工偏弱，但冶煉廠加工費(fèi)下滑，國(guó)內(nèi)外礦端供應(yīng)偏緊格局不改，供應(yīng)端給予鋅價(jià)支撐，疊加鋅錠低庫(kù)存格局延續(xù)，建議以逢低買入套保的思路對(duì)待，關(guān)注市場(chǎng)情緒的變化。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-23.50美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲220元/噸至21470元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至130元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲220元/噸至21510元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至170元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲210元/噸至21370元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至30元/噸。
　　期貨方面：1月16日滬鋅主力合約開于21260元/噸，收于21180元/噸，較前一交易日漲65元/噸，全天交易日成交68218手，較前一交易日減少24576手，全天交易日持倉(cāng)47167手，較前一交易日減少5989手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到21400元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到21160元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于21205元/噸，收于21200元/噸，較昨日午后漲20元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
　　近日鋅市場(chǎng)下游成交一般。Nyrstar于周一表示，由于高能源成本和市場(chǎng)狀況，該公司將于本月下半月暫停其在荷蘭Budel鋅治煉業(yè)務(wù)，Budel的產(chǎn)能為每年315,000噸。礦端方面，國(guó)內(nèi)礦端供應(yīng)維持偏緊格局，加工費(fèi)延續(xù)低位，冶煉方面，考慮到近期進(jìn)口窗口有所打開，同時(shí)韓國(guó)、西班牙、秘魯?shù)冗M(jìn)口鋅錠品牌已陸續(xù)流入國(guó)內(nèi)，關(guān)注進(jìn)口鋅錠對(duì)市場(chǎng)的沖擊。消費(fèi)方面，季節(jié)性淡季影響下，鍍鋅、壓鑄、氧化鋅板塊訂單偏弱。且隨著春節(jié)臨近，部分企業(yè)或考慮提前放假，需求難有明顯好轉(zhuǎn)。
　　庫(kù)存方面：截至1月15日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為7.62萬(wàn)噸，較上周同期減少0.05萬(wàn)噸。截止1月16日，LME鋅庫(kù)存為209200噸，較上一交易日持平。
　　■策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。