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2023年傳媒新邏輯、新模式不斷推陳出新，疊加政策面持續(xù)邊際向好，板塊估值已進(jìn)入重估的上行階段，2024年傳媒有望由估值提升傳導(dǎo)至案例兌現(xiàn)、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，且政策面圍繞“行業(yè)健康發(fā)展”的大方向預(yù)計(jì)將持續(xù)積極寬松。
　　1、新邏輯：AI及MR有望帶動(dòng)內(nèi)容格局的重新劃分。參照互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展邏輯，我們判斷AI、MR均屬于“新型平臺(tái)”邏輯，有望帶動(dòng)流量格局重新劃分，從而催生出新型的內(nèi)容形態(tài)及商業(yè)模式。
　?。?）AI：大模型發(fā)展迅速，單模態(tài)向多模態(tài)發(fā)展（文字向圖文再向視頻）；GPT推出應(yīng)用商店，有望帶動(dòng)應(yīng)用端繁榮；Runway Gen、Pika Labs Pika采用擴(kuò)散模型持續(xù)提升視頻質(zhì)量；Microsoft 365 Copilot與WPSAI賦能應(yīng)用端辦公體驗(yàn)變革。
　　（2）MR：Vision Pro依托蘋(píng)果在芯片、面部識(shí)別、手勢(shì)識(shí)別、VR/AR光學(xué)、VR生態(tài)的持續(xù)創(chuàng)新，突破傳統(tǒng)設(shè)備眩暈感+厚重感+內(nèi)容不足三大痛點(diǎn)，加速虛擬現(xiàn)實(shí)設(shè)備由娛樂(lè)工具向生產(chǎn)力工具轉(zhuǎn)型，有望成為頭顯設(shè)備領(lǐng)域的劃時(shí)代產(chǎn)品；Meta AR眼鏡采用昂貴的技術(shù)道路，疊加AI賦能眼鏡功能，有望打造出變革性產(chǎn)品。
　　2、新模式：存量流量格局下，短劇、互動(dòng)游戲、小程序游戲、直播游戲等新模式催生大量新的機(jī)會(huì)，傳統(tǒng)內(nèi)容形態(tài)有望持續(xù)升級(jí)，帶動(dòng)基本面迅速發(fā)展。
　?。?）影視新模式：在數(shù)字化、信息化時(shí)代的快生活節(jié)奏時(shí)代，短劇契合高頻碎片化的消費(fèi)場(chǎng)景，用戶規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，微短劇成本低、見(jiàn)效快特點(diǎn)有望帶動(dòng)短劇市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)；互動(dòng)影視游戲《完蛋！我被美女包圍了》發(fā)布一周后登頂Steam中國(guó)區(qū)銷(xiāo)量榜，闖入全球銷(xiāo)量榜TOP10?；?dòng)游戲在新技術(shù)的加持下持續(xù)提升內(nèi)容質(zhì)量，不斷提高用戶付費(fèi)意愿，推動(dòng)新的商業(yè)模式發(fā)展。
　?。?）游戲新模式：《羊了個(gè)羊》打開(kāi)小程序游戲市場(chǎng)，《咸魚(yú)之王》月流水3-4億元；中度模擬經(jīng)營(yíng)的休閑游戲憑借較低的上手門(mén)檻和長(zhǎng)線上更多的內(nèi)容，滿足用戶碎片化的娛樂(lè)需求；直播間游戲突破直播存量市場(chǎng)，《萌寵寵之戰(zhàn)》上線首月的月流水超兩億，直播間游戲依托平臺(tái)算法和主播影響力，成為直播行業(yè)新的增長(zhǎng)趨勢(shì)，快速實(shí)現(xiàn)商業(yè)化變現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、AIGC行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、游戲基本面恢復(fù)不及預(yù)期。