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策略摘要
　　觀望。沙特一套70萬(wàn)噸/年裝置計(jì)劃提早于1月中下旬復(fù)工，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂在EG利潤(rùn)改善背景下的其余沙特EG裝置亦有提前復(fù)工可能，動(dòng)搖去庫(kù)的持續(xù)性預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面開工變動(dòng)不大，而進(jìn)口到港少的短期驅(qū)動(dòng)仍在，下游聚酯開工韌性仍存，短期去庫(kù)驅(qū)動(dòng)仍在。但在EG估值偏高，現(xiàn)實(shí)強(qiáng)而預(yù)期有所擺動(dòng)的背景下，EG先轉(zhuǎn)為觀望。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　基差方面，周三EG張家港基差-19元/噸（+29）。
　　生產(chǎn)利潤(rùn)及國(guó)內(nèi)開工，周三原油制EG生產(chǎn)利潤(rùn)為-1190元/噸（+61），煤制EG生產(chǎn)利潤(rùn)為30元/噸（+46）。
　　上周國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在59.70%（較上期上漲0.03%），其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在53.83%（較上期下跌1.18%）。鎮(zhèn)海煉化（80）計(jì)劃2月份檢修。遠(yuǎn)東聯(lián)（50）小幅提負(fù)。恒力（90+90）、浙石化（75）恢復(fù)正常運(yùn)行。煤頭裝置方面，陽(yáng)煤壽陽(yáng)（20）短停中。天盈（天然氣15）重啟中，預(yù)計(jì)周末產(chǎn)料。內(nèi)蒙古兗礦（40）兩線輪修中。海外裝置方面，韓國(guó)樂(lè)天大山2# （40）計(jì)劃1季度末停車。沙特Sharq 4（70）計(jì)劃本月18日重啟。
　　下游方面，周三長(zhǎng)絲產(chǎn)銷45%（-5%），滌絲產(chǎn)銷整體偏弱，短纖產(chǎn)銷36%（-46%），滌短產(chǎn)銷回落。
　　庫(kù)存方面，本周一MEG華東港口庫(kù)存97.2萬(wàn)噸（-6.6），主港庫(kù)存去庫(kù)。
　　■策略
　　觀望。沙特一套70萬(wàn)噸/年裝置計(jì)劃提早于1月中下旬復(fù)工，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂在EG利潤(rùn)改善背景下的其余沙特EG裝置亦有提前復(fù)工可能，動(dòng)搖去庫(kù)的持續(xù)性預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面開工變動(dòng)不大，而進(jìn)口到港少的短期驅(qū)動(dòng)仍在，下游聚酯開工韌性仍存，短期去庫(kù)驅(qū)動(dòng)仍在。但在EG估值偏高，現(xiàn)實(shí)強(qiáng)而預(yù)期有所擺動(dòng)的背景下，EG先轉(zhuǎn)為觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，煤價(jià)波動(dòng)情況，下游需求韌性持續(xù)性。