>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：關(guān)注庫(kù)存變動(dòng)情況，鋁價(jià)震蕩運(yùn)行-240118
| 上傳日期： |
2024/1/18 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主，而受消費(fèi)淡季和部分地區(qū)環(huán)保管控影響，加工企業(yè)開工有所下滑。但當(dāng)前鋁市場(chǎng)整體現(xiàn)貨流通偏緊，且?guī)齑嫒蕴幱诘臀唬ㄗh逢低買入套保思路對(duì)待，關(guān)注宏觀情緒的變動(dòng)。
氧化鋁：國(guó)內(nèi)采暖季期間，重污染天氣預(yù)警對(duì)北方地區(qū)氧化鋁生產(chǎn)擾動(dòng)仍存，且西南地區(qū)部分氧化鋁產(chǎn)能受礦石緊張因素影響，維持低產(chǎn)狀態(tài)。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格高位震蕩，但考慮到市場(chǎng)情緒或?qū)ζ谪洷P面價(jià)格造成較大影響，建議短期觀望為主。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水51.25美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得19000元/噸，較前一交易日上漲60元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至100元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得18950元/噸，較前一交易日上漲50元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至50元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得19130元/噸，較前一交易日上漲100元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲60元/噸至230元/噸。
鋁期貨方面：1月17日滬鋁主力合約開于18830元/噸，收于18830元/噸，較前一交易日漲5元/噸，全天交易日成交93994手，較前一交易日減少29880手，全天交易日持倉(cāng)197226手，較前一交易日減少1697手。日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到18945元/噸，最低價(jià)達(dá)到18810元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于18810元/噸，收于18760元/噸，較昨日午后跌70元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
近日鋁市場(chǎng)基本面暫無(wú)明顯變動(dòng)，庫(kù)存持續(xù)低位的格局給予鋁現(xiàn)貨升水以一定的支撐，關(guān)注近期河南大雪天氣對(duì)汽運(yùn)的影響。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)持穩(wěn)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注新疆、青海、云南等地區(qū)電解鋁企業(yè)生產(chǎn)波動(dòng)情況。近期電解鋁現(xiàn)貨進(jìn)口窗口階段性開啟，或有部分進(jìn)口貨源進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。成本方面，受礦端及采暖季等因素影響，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格抬升，帶動(dòng)電解鋁成本小幅抬升。需求方面，臨近春節(jié)假期，部分下游加工企業(yè)或在1月20日起陸續(xù)開始放假，需求難有明顯增量。
庫(kù)存方面，截止1月15日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存45.6萬(wàn)噸，較上周同期減少1.5萬(wàn)噸。鋁錠庫(kù)存目前維持相對(duì)低位水平，給予鋁價(jià)以一定的底部支撐。截止1月17日，LME鋁庫(kù)存較前一交易日持平為558550噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得3336元/噸，較前一交易日上漲1元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得371美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：1月17日氧化鋁主力合約開于3228元/噸，收于3236元/噸，較前一交易日跌1元/噸，全天交易日成交60322手，較前一交易日減少41711手，全天交易日持倉(cāng)41036手，較前一交易日減少4307手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到3257元/噸，最低價(jià)達(dá)到3208元/噸。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3227元/噸，收于3258元/噸，較昨日午后收盤漲22元/噸。
近日氧化鋁下游備貨基本進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)觀望情緒漸濃。國(guó)內(nèi)供需方面，重污染天氣預(yù)警對(duì)北方氧化鋁產(chǎn)能的限制仍存，西南地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)受礦石緊張影響維持低產(chǎn)狀態(tài)，關(guān)注河南、山西地區(qū)礦山復(fù)產(chǎn)情況。海外方面，前期幾內(nèi)亞礦石供應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)情緒有所回落。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)采暖季期間，北方等地氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)變動(dòng)較為頻繁，市場(chǎng)情緒或?qū)ζ谪洷P面價(jià)格造成較大影響，建議短期觀望為主。
策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性。
風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。
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