>> 中信期貨-黑色建材組日報：利好提振有限，價格弱勢不改-240118
| 上傳日期： |
2024/1/18 |
大?。?/td>
| 387KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
余典,徐軻,李亞飛 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
黑色：利好提振有限，價格弱勢不改
昨日盤面重新走弱，螺紋增倉下行。宏觀數(shù)據(jù)出臺權(quán)益市場反應(yīng)悲觀，情緒傳導(dǎo)至黑色板塊。鋼廠處于虧損狀態(tài)，1月復(fù)產(chǎn)進(jìn)度偏慢。成材盡管累庫不快，但庫存絕對值不低，能夠成為導(dǎo)火索，盤面逐漸形成負(fù)反饋態(tài)勢。不過成材供給壓力不大，節(jié)后需求有待驗證，期現(xiàn)共振尚未形成，建議觀望為主。
具體來看，補庫需求與到港壓力的博弈仍在，但政策端的擾動再起，使得礦價快速走高，同時本月17日將公布月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，關(guān)注與礦石密切相關(guān)的地產(chǎn)、基建等數(shù)據(jù)的變化。煤礦供應(yīng)持續(xù)恢復(fù)，不過平頂山發(fā)生重大事故，供應(yīng)擾動仍存。需求端，鐵水止降回升，但補庫節(jié)奏仍偏緩慢，煤礦出貨不暢，競拍情緒較弱。鋼廠焦炭庫存達(dá)到去年水平，補庫意愿仍偏弱，鋼焦博弈持續(xù)。隨著二輪提降落地，焦化利潤再度壓縮，供應(yīng)環(huán)比下降。焦炭總庫存增加，庫存向下游鋼廠轉(zhuǎn)移，采購仍偏謹(jǐn)慎，市場仍有提降預(yù)期。廢鋼方面，鋼廠階段性補庫存或者跌價均會刺激基地出貨，到貨整體表現(xiàn)為高位震蕩。電爐處于盈虧平衡，疊加季節(jié)性因素，廢鋼消耗回落。高爐鋼廠集中檢修結(jié)束，但復(fù)產(chǎn)仍偏緩慢，日耗同鐵水下滑。鋼廠冬儲補庫，廠庫繼續(xù)增加。綜合來看，基本面交易權(quán)重轉(zhuǎn)弱，宏觀層面并無重大利空，廢鋼跟隨板塊震蕩運行。鐵合金方面，硅錳供需企穩(wěn)，錳礦基本反應(yīng)減產(chǎn)壓力，預(yù)計后續(xù)下行空間不大。硅鐵供需偏中性，能源成本預(yù)計有所回落，短期震蕩運行。動力煤正值迎峰度冬旺季，日耗處于高位，中下游庫存均有所回落。節(jié)后詢貨有所增加，在成本支撐下，貿(mào)易商挺價意愿較強，然氣溫逐步回升，旺季預(yù)期轉(zhuǎn)弱，港口庫存和電廠庫存依舊偏高，下游需求釋放有限，市場僵持博弈，煤價承壓震蕩。玻璃方面，多頭主動減倉釋放風(fēng)險后，盤面升水不再，預(yù)計后續(xù)震蕩運行。純堿基本面過剩明顯，若供應(yīng)無擾動的情況下，現(xiàn)貨預(yù)計持續(xù)下跌，帶動期貨下跌，盤面月差已經(jīng)反應(yīng)了未來累庫預(yù)期，下跌更多靠現(xiàn)貨帶動。預(yù)計后續(xù)震蕩偏弱。
整體而言，當(dāng)前國內(nèi)政策真空期疊加海外風(fēng)險加劇，市場重回產(chǎn)業(yè)基本面。但淡季黑色乏陳可善，向上看不到需求新增量，往下也缺乏產(chǎn)業(yè)鏈全面累庫后負(fù)反饋基礎(chǔ)，盤面震蕩運行，后續(xù)關(guān)注成材累庫進(jìn)度和宏觀政策。
風(fēng)險因素：政策力度超預(yù)期，鋼材需求超預(yù)期（上行風(fēng)險）；需求大幅走弱，海外地緣政治風(fēng)險（下行風(fēng)險）
中線展望：震蕩
|
|
