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事件：
　　公司公布2023年業(yè)績快報(bào)公告。根據(jù)公司公告，公司2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收462.48億元，同比增長11.18%；歸母凈利潤30.08億元，同比增加30.51%；扣非歸母凈利潤29.11億元，同比增加32.81%，公司業(yè)績符合市場預(yù)期。
　　點(diǎn)評：
　　裝備需求旺盛疊加均衡生產(chǎn)交付，公司2023年?duì)I收實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。根據(jù)公司公告，2023年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收462.48億元（yoy+11.18%），營收端實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。我們分析認(rèn)為裝備需求旺盛推動公司營收實(shí)現(xiàn)較快增長，隨著航空防務(wù)裝備加速迭代，疊加公司均衡生產(chǎn)業(yè)務(wù)面豐富升級，公司營收有望保持較快增長。
　　產(chǎn)品規(guī)模效應(yīng)增強(qiáng)疊加管理優(yōu)化，公司盈利能力持續(xù)提升。根據(jù)公司公告，公司2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤30.1億元（yoy+30.51%），凈利率為6.50%，較去年同期5.56%增加0.94pcts，公司盈利能力持續(xù)提升，我們分析認(rèn)為凈利率上升或系1）產(chǎn)品規(guī)模效應(yīng)不斷增強(qiáng)，疊加人工熟練度增加，有效降低制造成本；2）股權(quán)激勵持續(xù)深化，二期股權(quán)激勵順利推進(jìn)，充分激發(fā)高層員工積極性，進(jìn)一步優(yōu)化管理。我們認(rèn)為，隨著未來公司核心機(jī)型持續(xù)放量，規(guī)模效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，生產(chǎn)經(jīng)營成本管控持續(xù)加強(qiáng)，預(yù)計(jì)公司盈利能力有望繼續(xù)提升。
　　殲擊機(jī)總裝上市稀缺主體疊加股權(quán)激勵持續(xù)深化，堅(jiān)定看好公司未來業(yè)績發(fā)展。1）目前?？哲娭髁C(jī)型仍處于更新?lián)Q代加速狀態(tài)，國內(nèi)新型戰(zhàn)斗機(jī)缺口仍較大，疊加國產(chǎn)航母建設(shè)加速，公司產(chǎn)品核心型號將持續(xù)放量；2）新機(jī)型憑借其優(yōu)良性能，有力打造成為外貿(mào)核心產(chǎn)品，為公司帶來新營收增長極；3）新園區(qū)募投擴(kuò)產(chǎn)增強(qiáng)生產(chǎn)能力，伴隨規(guī)模效應(yīng)增強(qiáng)降低單品制造成本，新機(jī)型放量推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，整體毛利率有望進(jìn)一步提升；4）根據(jù)公司公告，公司實(shí)施第二期股權(quán)激勵，股權(quán)激勵綁定核心人員利益，優(yōu)化公司管理，帶動公司高質(zhì)量發(fā)展，隨著股權(quán)激勵持續(xù)深化，公司未來業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)高增長。
　　上調(diào)2024-25年盈利預(yù)測并維持“買入”評級。考慮到下游需求持續(xù)釋疊加股權(quán)激勵深化帶動盈利能力提升，我們預(yù)計(jì)公司2023年歸母凈利潤為30.1億元，上調(diào)公司2024-25年盈利預(yù)測為39.4/50.9億元（前值為39.0/50.4億元），當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為33/25/19倍。考慮到下游需求旺盛，行業(yè)景氣度持續(xù)上行，公司作為殲擊機(jī)領(lǐng)域上市稀缺標(biāo)的，疊加盈利能力有望不斷提升，因此，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：增值稅政策變動風(fēng)險(xiǎn)；重點(diǎn)產(chǎn)品研制或交付不及預(yù)期；產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期