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事件：
　　公司發(fā)布《2023年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案》。根據(jù)公司公告，本次向特定對(duì)象發(fā)行募集資金總額不超過(guò)42億元，發(fā)行數(shù)量不超過(guò)1.54億股，將投資于實(shí)施主體為沈飛公司的沈飛公司局部搬遷建設(shè)項(xiàng)目、復(fù)合材料生產(chǎn)線能力建設(shè)項(xiàng)目、鈦合金生產(chǎn)線能力建設(shè)項(xiàng)目、償還專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，實(shí)施主體為吉航公司的飛機(jī)維修服務(wù)保障能力提升項(xiàng)目。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　公司積極擴(kuò)產(chǎn)，發(fā)揮“鏈長(zhǎng)”作用，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局。根據(jù)公司公告，本次募投項(xiàng)目實(shí)施將利于公司進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張，加快新型號(hào)推進(jìn)工作并提升兌現(xiàn)能力，助力公司未來(lái)實(shí)現(xiàn)快速可持續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。其中，“飛機(jī)維修服務(wù)保障能力提升項(xiàng)目”有助于增強(qiáng)航空防務(wù)裝備維修能力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸；“鈦合金及復(fù)合材料能力建設(shè)項(xiàng)目”有助于公司加強(qiáng)關(guān)鍵復(fù)合材料零件生產(chǎn)能力，提升現(xiàn)有鈦合金鈑金加工及焊接增材制造工藝技術(shù)，增強(qiáng)公司與產(chǎn)業(yè)鏈的議價(jià)能力。
　　公司制定《未來(lái)三年股東分紅回報(bào)規(guī)劃（2023年-2025年）》，建立科學(xué)、持續(xù)、穩(wěn)定的股東回報(bào)機(jī)制。公司2020/2021/2022年度分紅比例分別為22.71%/47.40%/34.16%，未來(lái)三年公司原則上每年以現(xiàn)金方式分配利潤(rùn)，且原則上年度內(nèi)以現(xiàn)金形式分配的利潤(rùn)（包括中期已分配的現(xiàn)金紅利）不低于年度歸屬于公司股東凈利潤(rùn)的30%。
　　殲擊機(jī)總裝上市稀缺主體疊加股權(quán)激勵(lì)持續(xù)深化，堅(jiān)定看好公司未來(lái)業(yè)績(jī)發(fā)展。1）目前?？哲娭髁C(jī)型仍處于更新?lián)Q代加速狀態(tài)，國(guó)內(nèi)新型戰(zhàn)斗機(jī)缺口仍較大，疊加國(guó)產(chǎn)航母建設(shè)加速，公司產(chǎn)品核心型號(hào)將持續(xù)放量；2）根據(jù)公司公告，公司實(shí)施第二期股權(quán)激勵(lì)，股權(quán)激勵(lì)綁定核心人員利益，優(yōu)化公司管理，帶動(dòng)公司高質(zhì)量發(fā)展，隨著股權(quán)激勵(lì)持續(xù)深化，公司未來(lái)業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。
　　維持2023-25年盈利預(yù)測(cè)并維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。考慮到下游需求持續(xù)釋疊加股權(quán)激勵(lì)深化帶動(dòng)盈利能力提升，我們預(yù)計(jì)公司2023-25年盈利預(yù)測(cè)為30.1/39.0/50.4億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為39/30/23倍?？紤]到下游需求旺盛，行業(yè)景氣度持續(xù)上行，公司作為殲擊機(jī)領(lǐng)域上市稀缺標(biāo)的，疊加盈利能力有望不斷提升，因此，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：增值稅政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；重點(diǎn)產(chǎn)品研制或交付不及預(yù)期；產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期