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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　12月兩大電商平臺(tái)（淘系、京東）線上銷售數(shù)據(jù)公布，啤酒線上銷售繼續(xù)維持正增長(zhǎng)，同比增速為4.82%。從線上渠道對(duì)比來(lái)看，淘系平臺(tái)表現(xiàn)較優(yōu)，同比增速由負(fù)大幅轉(zhuǎn)正，京東同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。兩大電商中，淘系平臺(tái)占比繼續(xù)擴(kuò)大，由51.87%提升至53.46%，京東占比繼續(xù)下降。從龍頭線上渠道來(lái)看，12月青島啤酒兩大電商平臺(tái)銷售額0.25億元（YoY-26.83%），同比跌幅擴(kuò)大，其中淘系平臺(tái)/京東銷售額占比分別為44.30%/55.70%。百威啤酒兩大電商平臺(tái)線上銷售總額為0.42億元（YoY+12.11%），同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，在兩大電商銷售占比中，淘系平臺(tái)占比有所下降，但仍超過(guò)京東。華潤(rùn)啤酒兩大電商平臺(tái)線上銷售總額0.11億元（YoY+36.95%），同比增速回落，京東銷售占比為56.53%，為線上第一大銷售渠道?？傮w來(lái)看，12月啤酒線上銷售維持增長(zhǎng)趨勢(shì)，可能原因是雙十二促銷繼續(xù)拉動(dòng)線上銷售。展望未來(lái)，長(zhǎng)期高端化趨勢(shì)延續(xù)，短期原材料價(jià)格有望下降，啤酒企業(yè)成本壓力有所緩解，同時(shí)消費(fèi)市場(chǎng)仍有復(fù)蘇空間。建議跟蹤高端現(xiàn)飲修復(fù)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)提升和價(jià)格回暖情況，關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化、長(zhǎng)期邊際向好的啤酒龍頭。
　　投資要點(diǎn)：
　　啤酒線上銷售額繼續(xù)維持正增長(zhǎng)，百威啤酒銷量同比增長(zhǎng)由正轉(zhuǎn)負(fù)。12月淘系與京東兩大電商啤酒銷售總額為2.40億元（YoY+4.82%）。淘系平臺(tái)同比增速由負(fù)大幅轉(zhuǎn)正，京東同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。其中，淘系平臺(tái)/京東線上銷售額分別為1.28/1.12億元，YoY分別為+10.04%/-0.60%。青島啤酒：兩大電商平臺(tái)線上銷售總額為0.25億元（YoY26.83%），淘系平臺(tái)/京東銷售額分別為0.11/0.14億元，占比分別為44.30%/55.70%。百威啤酒：兩大電商平臺(tái)線上銷售總額為0.42億元（YoY+12.11%），淘系平臺(tái)/京東銷售額分別為0.23/0.20億元，占比分別為53.40%/46.60%，淘系平臺(tái)占比有所下降，但仍超過(guò)京東。華潤(rùn)啤酒：兩大電商平臺(tái)線上銷售總額為0.11億元（YoY+36.95%），淘系平臺(tái)/京東銷售額分別為0.05/0.06億元，占比分別為43.47%/56.53%，京東銷售額下降明顯。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：1.政策風(fēng)險(xiǎn)；2.食品安全風(fēng)險(xiǎn)；3.經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；4.平臺(tái)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)有誤及統(tǒng)計(jì)不全風(fēng)險(xiǎn)