>> 東證期貨-集運指數(shù)熱點報告：繞行常態(tài)化的確定性和不確定性-240118
| 上傳日期： |
2024/1/18 |
大小： |
1277KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蘭淅 |
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★紅海局勢混沌，繞行常態(tài)化已成定局
紅海沖突背后各方勢力盤根錯節(jié)，在英美聯(lián)合空襲也門之后，紅海危機進一步升級。班輪公司已經(jīng)就繞行好望角的替代方案達成共識，在紅海危機完全解除之前，繞行是唯一的選擇。繞行后亞歐航線單邊航距增加近30%，對運價造成的影響主要體現(xiàn)在兩方面：成本和供需。但相比于成本推升，繞行對歐線定價的影響更多是通過擾動供需來實現(xiàn)的。
★繞行或帶來供應缺口，但缺口幅度與節(jié)奏變化存在不確定性
如果排除運力補充的可選項，繞行對歐線基本面最直接的影響就是造成30%的運力下降。但考慮到紅海事件前，歐線市場運力過剩的基調(diào)，以及后續(xù)新船交付的情況，缺口的存在毋庸置疑，但幅度應當在15%以內(nèi)，新船交付的節(jié)奏和及其在歐線的投放情況會影響缺口變化的節(jié)奏以及最終的缺口幅度。對運價的影響來看，節(jié)后隨著缺口問題逐漸顯現(xiàn)，即期運價調(diào)整將取決于缺口變化節(jié)奏。但運價的上限很難再達到2021年蘇伊士運河“擱淺”事件引發(fā)的高度。
★近期盤面交易邏輯與行情展望
紅海危機能否解決、如何解決、何時解決，雖然存在較大不確定性。但從目前事態(tài)演變來看，04合約受到影響的確定性相對較高，并隨著合約月份后移、這種確定性逐步遞減。在即期供需偏弱，節(jié)后基本面不確定性較高的背景下，節(jié)前盤面維持震蕩走勢，春節(jié)前班輪調(diào)價空間相對有限，加上當前盤面深度貼水現(xiàn)貨指數(shù)的狀態(tài)下，盤面向下深跌的概率較低；如果節(jié)后紅海局勢仍然維持混亂或者進一步向更無序的方向發(fā)展，盤面或開啟新一輪上漲行情，04的確定性仍然高于其他合約。建議重點關注近月的單邊策略。
★風險提示
紅海危機解除，節(jié)后需求恢復不及預期等
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