>> 浙商證券-中航沈飛(600760)點評報告：2023年業(yè)績預增31%，公司推進高質(zhì)量發(fā)展和跨代轉(zhuǎn)型升級-240118
| 上傳日期： |
2024/1/19 |
大小： |
725KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁 |
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事件：公司發(fā)布2023年度業(yè)績快報
1）2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入462.48億元，同比增長11%；歸母凈利潤30.08億元，同比增長31%；扣非歸母凈利潤29.11億元，同比增長33%。
2）根據(jù)2023年業(yè)績快報，我們測算得到2023Q4業(yè)績，預計2023Q4實現(xiàn)營業(yè)收入116.17億元，同比增長3%，環(huán)比增長1%；歸母凈利潤6.44億元，同比增長14%，環(huán)比減少26%；扣非歸母凈利潤6.12億元，同比增長24%，環(huán)比減少29%。(公告中2023年度主要財務數(shù)據(jù)為初步核算數(shù)據(jù))
3）業(yè)績增長原因系營業(yè)收入增加及持續(xù)推進低成本可持續(xù)發(fā)展工作等所致。
2023年發(fā)布定增預案，擬投入復合材料、鈦合金生產(chǎn)線、維修保障等能力升級
2023年12月公司發(fā)布定增預案，募集42億元擬投入到沈飛公司局部搬遷建設項目（19.22億元）、復合材料生產(chǎn)線能力建設項目（4.86億元）、鈦合金生產(chǎn)線能力建設項目（3.55億元）、飛機維修服務保障能力提升項目（3.93億元）、償還專項債務（1.00億元）和補充流動資金（9.44億元）。我們認為定增項目有望提高公司在飛機生產(chǎn)制造領域能力，為后續(xù)新機型發(fā)展奠定良好基礎。
航空工業(yè)集團成立軍貿(mào)發(fā)展委員會，沈飛做專題匯報有望拓展軍貿(mào)業(yè)務
2023年7月航空工業(yè)集團成立軍貿(mào)發(fā)展委員會，軍貿(mào)發(fā)展委員會辦公室報告了集團公司軍貿(mào)專項行動三年重點任務。中航技、成飛、西飛產(chǎn)業(yè)集團、沈飛、洪都、哈飛、昌飛七家單位分別做專題匯報。我們認為中航沈飛作為我國航空防務裝備的主要研制基地，有望受益軍貿(mào)專項行動。
吉航公司以公開掛牌方式增資擴股，提升吉航公司基礎維修能力建設
2023年10月，控股子公司吉航公司擬以公開掛牌方式增資擴股，引入不超過2家投資方。增資資金將用于吉航公司包括維修設備采購、維修機庫建設、噴漆機庫建設、除漆機庫建設、配套工程建設，提升吉航基礎維修能力。
投資建議與盈利預測
根據(jù)2023業(yè)績快報，我們調(diào)整了盈利預測。預計2023-2025歸母凈利潤30.1、38.5、48.4億元，同比增長31%、28%、26%，PE為34、27、21倍。考慮到公司作為國內(nèi)戰(zhàn)斗機龍頭上市公司以及在艦載機領域的戰(zhàn)略價值和稀缺性，維持“買入”評級。
風險提示：1）軍品訂單需求不及預期；2）新機型研制進度不及預期。
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