>> 國聯(lián)證券-電力設(shè)備、氫能、充電樁2024年度投資策略：緊抓輸電與用電側(cè)增量機(jī)遇-240119
| 上傳日期： |
2024/1/19 |
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| 3889KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
國聯(lián)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
賀朝暉 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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回顧與展望：投資正在從發(fā)電側(cè)向輸電側(cè)及用電側(cè)轉(zhuǎn)移
電力設(shè)備指數(shù)2023年下跌6.54%，跌幅小于電新其他板塊。新能源供需已從緊張轉(zhuǎn)向?qū)捤桑蛘诿媾R愈發(fā)嚴(yán)重的新能源排隊并網(wǎng)問題，投資從發(fā)電側(cè)向輸電、用電側(cè)轉(zhuǎn)移的趨勢愈發(fā)顯著。
電力設(shè)備：主網(wǎng)建設(shè)和設(shè)備出海維持行業(yè)景氣
能源保供與雙碳目標(biāo)的疊加，顯著提升電網(wǎng)主網(wǎng)投資需求，我們預(yù)計24、25每年核準(zhǔn)開工至少4條直流，柔直滲透率有望提升至50%以上，2023-25年換流閥新增市場可達(dá)48/101/99億。歐洲電網(wǎng)擴(kuò)容加速，2023年1-10月中國變壓器/電表出口同比+15.8%/+19.7%，海外出口潛力大。
氫能：電解槽放量疊加行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化帶來新機(jī)會
2023年初至今電解槽招標(biāo)1.6GW，我們認(rèn)為隨著制氫端項目大規(guī)模立項核準(zhǔn)，24年電解槽需求預(yù)計3.2GW，迎來招標(biāo)放量，2023-30年CAGR預(yù)計可達(dá)35.3%，是新能源增速最快賽道之一。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)正逐步落地，70MPa儲氫瓶標(biāo)準(zhǔn)出臺，催生儲運(yùn)環(huán)節(jié)新增+替換需求。各省加氫站+氫能高速規(guī)劃落地提振氫能基建需求，我們測算到2025年加氫站需求840座以上。
充電樁：需求提升疊加政策助力加速行業(yè)發(fā)展
全球電動化加速、補(bǔ)能需求提升及充電樁利好政策的持續(xù)助力下，國內(nèi)快充滲透率有望提升，海外充電樁需求緊迫，行業(yè)有望進(jìn)入加速建設(shè)期。我們認(rèn)為模塊及整樁環(huán)節(jié)有望率先受益。根據(jù)測算，我們預(yù)計2026年我國公共充電樁新增規(guī)模可達(dá)389萬臺，對應(yīng)2023-26年CAGR為57%，其中公共直流充電樁新增規(guī)模可達(dá)272萬臺，對應(yīng)2023-26年CAGR為76%。
投資建議：關(guān)注各領(lǐng)域核心供應(yīng)商
電力設(shè)備板塊推薦1）受益于柔直滲透率提高的國電南瑞、許繼電氣，建議關(guān)注中國西電；2）建議關(guān)注海外需求增長的思源電氣、三星醫(yī)療。
氫能板塊建議關(guān)注1）受益于電解槽需求放量的華電重工、雙良節(jié)能；2）受益于上游電解槽、燃料電池放量帶動產(chǎn)線測試需求的科威爾。
充電樁板塊推薦1）受益于充電樁建設(shè)加速的模塊及整樁企業(yè)科士達(dá)，建議關(guān)注綠能慧充；2）建議關(guān)注受益于充電利用率提升的運(yùn)營商特銳德、萬馬股份。
風(fēng)險提示：原材料價格、匯率波動；海外政策變化；氫能產(chǎn)業(yè)政策落地不及預(yù)期；特高壓建設(shè)不及預(yù)期；新能源車銷量及充電樁建設(shè)不及預(yù)期
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