>> 浙商證券-能科科技(603859)深度報告：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化中臺明星廠商，自研云產(chǎn)品有望放量成長-240118
| 上傳日期： |
2024/1/20 |
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| 5263KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雯蜀 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司起家于智能電氣業(yè)務，后轉型智能制造領域，覆蓋下游多個重要行業(yè)
公司是國內領先的智能制造與智能電氣技術提供商，公司深耕國防軍工、高科技電子與5G、汽車及軌道交通等行業(yè)，并在消費品、能源裝備等領域持續(xù)開拓。公司業(yè)績呈現(xiàn)高成長性，2017-2022年公司營業(yè)總收入及凈利潤復合增速分別達到40.08%和39.04%，未來隨著公司自研云產(chǎn)品及服務放量增長，公司營業(yè)規(guī)模有望保持高速成長態(tài)勢。
公司自研云產(chǎn)品已形成成熟體系，未來業(yè)務有望放量成長
公司2019年以來持續(xù)加大自研中臺投入，2020年募集8億元資金投資于基于云原生的生產(chǎn)力中臺建設項目、服務中小企業(yè)的工業(yè)創(chuàng)新服務云建設項目、面向工業(yè)大數(shù)據(jù)應用的數(shù)據(jù)資產(chǎn)平臺建設項目。目前公司云產(chǎn)品包含技術工具、企業(yè)應用、業(yè)務微服務以及云服務四大模塊，2023年前三季度云產(chǎn)品及服務實現(xiàn)營收2.56億元，同比增長90%。公司自研云產(chǎn)品體系已趨成熟，未來有望受益于下游行業(yè)客戶智能化升級需求，疊加國產(chǎn)替代進程加速而實現(xiàn)放量成長。
公司與上游廠商合作緊密，未來有望受益于華為工業(yè)軟件生態(tài)拓寬業(yè)務領域
公司與西門子、SAP、亞馬遜等廠商合作多年，上游合作基礎深厚，同時公司與華為保持長期深度合作關系，攜手賦能下游行業(yè)客戶打造新一代工業(yè)軟件平臺，在研發(fā)層面公司深度參與華為軟件開發(fā)生產(chǎn)線（CodeArts）和工業(yè)數(shù)字模型驅動引擎（iDME）等新一代工業(yè)軟件產(chǎn)品線，公司樂倉、樂造等自研產(chǎn)品與工業(yè)數(shù)字模型驅動引擎（iDME）緊密銜接，為客戶打造自主可控的新一代工業(yè)軟件平臺。未來公司有望受益于華為云業(yè)務生態(tài)的不斷成長而打開市場空間。
盈利預測與估值
我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)營收16.23/20.54/26.85億元，同比增長31.33%/26.58%/30.72%，歸母凈利潤分別達到2.65/3.47/4.60億元，同比增長33.68%/30.90%/32.63%，對應EPS分別為1.59/2.08/2.76元。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示
1、政策推進不及預期風險；2、市場競爭加劇風險；3、民用領域數(shù)字化進程不及預期。
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