>> 中泰證券-煤炭行業(yè)周報(bào)：煤炭?jī)r(jià)格具備較強(qiáng)支撐，把握調(diào)整機(jī)會(huì)積極布局-240120
| 上傳日期： |
2024/1/21 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資建議：煤炭?jī)r(jià)格具備較強(qiáng)支撐，把握調(diào)整機(jī)會(huì)積極布局。本周臨近春節(jié)，煤礦安檢形勢(shì)開始收緊，疊加部分煤礦開始著手安排放假，產(chǎn)量恢復(fù)有限。同時(shí)下游開始兌現(xiàn)冬儲(chǔ)補(bǔ)庫預(yù)期，產(chǎn)地焦煤價(jià)格開始反彈，焦炭第三輪提降意向延后。展望后市，動(dòng)力煤方面：寒潮來襲氣溫下降，動(dòng)力煤價(jià)格預(yù)計(jì)將企穩(wěn)反彈。一方面、主產(chǎn)地放假開啟，時(shí)長較去年有所延長，供給持續(xù)收窄。根據(jù)榮煤寶數(shù)據(jù)，陜蒙區(qū)域煤礦平均放假時(shí)長15.9天，較去年普遍延長4-5天。另一方面、寒潮來襲，日耗將抬升，支撐煤價(jià)上漲。2024年首場(chǎng)寒潮強(qiáng)勢(shì)來襲，局地降溫幅度超過14℃。預(yù)計(jì)未來三天，寒潮天氣將繼續(xù)東移南下影響我國，中央氣象臺(tái)今天繼續(xù)發(fā)布寒潮藍(lán)色預(yù)警。煉焦煤方面：焦炭?jī)r(jià)格提降預(yù)期減弱背景下，焦煤價(jià)格仍具備較強(qiáng)支撐。一方面、鐵水繼續(xù)回升，需求探底結(jié)束。自鋼廠陸續(xù)開始大范圍檢修開始，鐵水日產(chǎn)連續(xù)下滑，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量從23年9月28日的249.06萬噸/天，連續(xù)下滑至24年1月5日的218.12萬噸/天。根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)，本周有7座高爐復(fù)產(chǎn)，6座高爐檢修，鐵水日產(chǎn)繼續(xù)回升。截至2024年1月19日，247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為221.97萬噸，周環(huán)比上漲0.51%。另一方面、下游補(bǔ)庫預(yù)期持續(xù)兌現(xiàn)，支撐焦煤價(jià)格反彈。截至2024年1月19日247家鋼廠以及230家焦化廠焦炭庫存為660萬噸、960萬噸，周環(huán)比分別上漲1.93%、0.56%。臨近春節(jié)下游剛性補(bǔ)庫需求凸顯，冬儲(chǔ)進(jìn)度有所加快，支撐焦煤價(jià)格反彈。煤炭股高現(xiàn)金流、高分紅、低估值以及需求復(fù)蘇下的高彈性，攻守兼?zhèn)洌渲脙r(jià)值更加突出。重點(diǎn)推薦：動(dòng)力煤公司中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、兗礦能源、山煤國際、晉控煤業(yè)；煉焦煤公司潞安環(huán)能、山西焦煤、淮北礦業(yè)、盤江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；無煙煤公司蘭花科創(chuàng)。
動(dòng)力煤方面，供需雙弱，煤價(jià)企穩(wěn)。供給方面，本周前期因檢修停產(chǎn)或減產(chǎn)煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，但由于臨近春節(jié)煤礦陸續(xù)開始放假，煤炭供應(yīng)繼續(xù)維持收緊趨勢(shì)。需求方面，下游維持剛需采購，貿(mào)易商等客戶觀望較多。截至1月19日，京唐港動(dòng)力末煤(Q5500)山西產(chǎn)平倉價(jià)915.0元/噸，相比于上周持平，周環(huán)比持平，相比于去年同期下跌308.5元/噸，年同比下降25.2%。
中國神華：2023年12月實(shí)現(xiàn)商品煤產(chǎn)量2770萬噸（同比+3.4%），銷量4040萬噸（同比+8.0%，主因是商品煤產(chǎn)量及外購煤量同比增加）；總發(fā)電量218.8億千瓦時(shí)（同比+18.5%），總售電量207.3億千瓦時(shí)（同比+18.9%）。2023年實(shí)現(xiàn)商品煤產(chǎn)量3.25億噸（同比+3.5%），銷量4.5億噸（同比+7.7%）；總發(fā)電量2122.6億千瓦時(shí)（同比+11.0%），總售電量1997.5億千瓦時(shí)（同比+11.1%）。中國神華公布外購煤采購價(jià)格（1月19日起），外購4500/5000/5500大卡分別為517/626/736元/噸，較上期持平；外購神優(yōu)2/3/4分別為789/772/726元/噸，較上期-10/-10/-10元/噸。陜西煤業(yè)：2023年12月實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1232萬噸（同比-7.11%），自產(chǎn)煤銷量1221萬噸（同比7.61%）。2023年公司實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1.64億噸（同比+4.10%），自產(chǎn)煤銷量1.62億噸（同比+4.17%）。中煤能源：2023年12月實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1081萬噸（同比+22.4%），銷量2344萬噸（同比+19.5%），其中自產(chǎn)煤銷量1166萬噸（同比+32.2%）。2023年公司實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量13422萬噸（同比+12.6%），銷量28493萬噸（同比+8.4%），其中自產(chǎn)煤銷量13391萬噸（同比+11.3%）。兗礦能源：2023年Q3公司實(shí)現(xiàn)商品煤產(chǎn)量3345萬噸（同比-1.47%），商品煤銷量3613萬噸（同比+5.77%），其中自產(chǎn)煤銷量2953萬噸（同比-1.09%）。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)商品煤產(chǎn)量9730萬噸（同比-2.51%），商品煤銷量10285萬噸（同比-0.85%），其中自產(chǎn)煤銷量8803萬噸（同比-4.16%）。山煤國際：2023年三季度實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量896萬噸（同比-17.45%），商品煤銷量為1246.14萬噸（同比-21.89%）。
焦煤及焦炭方面，鐵水日產(chǎn)回升，焦炭第三輪提降延后。供應(yīng)方面，春節(jié)臨近，部分地區(qū)民營煤礦開始準(zhǔn)備放假而進(jìn)行限產(chǎn)。需求方面，伴隨下游鐵水回升，疊加鋼廠春節(jié)前補(bǔ)庫需求仍存，焦炭第三輪提降意向延后。截至1月19日，京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫提價(jià)(含稅)2580.0元/噸，相比于上周持平，周環(huán)比持平，相比于去年同期上漲100.0元/噸，年同比增加4.0%。
潞安環(huán)能：2023年12月實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量547萬噸（同比+38.83%），實(shí)現(xiàn)商品煤銷售量570萬噸（同比+13.55%）。2023年實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量6040萬噸（同比+6.15%），實(shí)現(xiàn)商品煤銷量5500萬噸（同比+3.89%）。平煤股份：2023年前三季度實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量2305萬噸（同比+1.66%），商品煤銷量為2311萬噸（同比-2.00%），其中自有商品煤銷量為2049萬噸（同比+2.55%）?；幢钡V業(yè)：2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)商品煤產(chǎn)量1675萬噸（同比-6.76%），商品煤銷量1380萬噸（同比9.48%）；焦炭產(chǎn)量273萬噸（同比-1.86%），銷售量272萬噸（同比-1.66%）。盤江股份：2023年前三季度商品煤產(chǎn)量923萬噸（同比+6.96%），商品煤銷量951萬噸（同比1.00%），其中自產(chǎn)煤銷量917萬噸（同比+5.96%）。
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