>> 開源證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：2023年社會消費(fèi)溫和復(fù)蘇，新增重點(diǎn)推薦潤本股份-240121
| 上傳日期： |
2024/1/21 |
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| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
黃澤鵬 |
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2023年社會消費(fèi)溫和復(fù)蘇，金銀珠寶品類表現(xiàn)亮眼
本周國家統(tǒng)計局發(fā)布社零數(shù)據(jù)：2023年全年社零總額同比+7.2%，其中12月同比+7.4%。我們測算得2023年全年/12月兩年復(fù)合增速分別為+3.4%/+2.7%，2023Q1/Q2/Q3/Q4兩年復(fù)合增速分別為+4.5%/+2.8%/+3.9%/+2.7%，2023年社會消費(fèi)整體表現(xiàn)較平淡。分渠道看，線上滲透率持續(xù)提升，線下業(yè)態(tài)總體表現(xiàn)穩(wěn)健。分品類看：必選消費(fèi)品類表現(xiàn)穩(wěn)健，可選消費(fèi)品類則有所分化，其中服裝鞋帽、金銀珠寶、通訊器材等品類表現(xiàn)更好，化妝品溫和增長，家用電器、辦公用品等品類則相對承壓。細(xì)分到具體品類，化妝品2023年全年實(shí)現(xiàn)零售額4142億元（+5.1%），測算得2023Q1/Q2/Q3/Q4兩年復(fù)合增速為+3.8%/+2.0%/-0.3%/-3.8%，行業(yè)呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢，下半年表現(xiàn)則有所承壓；金銀珠寶全年實(shí)現(xiàn)零售額3310億元（ +13.3% ），測算得2023Q1/Q2/Q3/Q4兩年復(fù)合增速為+10.5%/+4.5%/+5.6%/+2.6%，可以看到，在“消費(fèi)+投資”雙輪驅(qū)動下，黃金珠寶品類保持了較高的景氣度，疊加加盟商持續(xù)開店，行業(yè)整體零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，建議持續(xù)關(guān)注春節(jié)等旺季銷售表現(xiàn)。
行業(yè)關(guān)鍵詞：服務(wù)商平臺、射頻治療儀、硬折扣、社零數(shù)據(jù)、膠卷眼霜
【服務(wù)商平臺】支付寶商家粉絲群上線“服務(wù)商平臺”。
【射頻治療儀】索塔醫(yī)療又一款“射頻治療儀”獲NMPA批準(zhǔn)上市。
【硬折扣】樸樸超市宣布2024年市場重點(diǎn)是全面擁抱“硬折扣”。
【社零數(shù)據(jù)】2023社會消費(fèi)品零售總額47.15萬億元，同比增長7.2%。
【膠卷眼霜】可麗金推出眼部護(hù)理新品“膠卷眼霜”。
板塊行情回顧
本周（1月15日-1月19日），商貿(mào)零售指數(shù)報收1921.09點(diǎn)，下跌1.96%，跑輸上證綜指（本周下跌1.72%）0.23個百分點(diǎn)，板塊表現(xiàn)在31個一級行業(yè)中位居第10位。零售各細(xì)分板塊中，本周僅鐘表珠寶板塊上漲，2024年年初至今百貨板塊領(lǐng)跑。個股方面，本周ST大集（+14.1%）、華鼎股份（+9.5%）、賽維時代（+7.9%）漲幅靠前。
投資建議：新增重點(diǎn)推薦潤本股份
投資主線一（化妝品）：關(guān)注強(qiáng)產(chǎn)品力、強(qiáng)品牌力及強(qiáng)運(yùn)營能力的國貨美妝龍頭，重點(diǎn)推薦珀萊雅、巨子生物、潤本股份（新增）、福瑞達(dá)等，受益標(biāo)的丸美股份；
投資主線二（醫(yī)美）：行業(yè)短期穩(wěn)步恢復(fù)、長期成長性無虞，關(guān)注合規(guī)龍頭企業(yè)，重點(diǎn)推薦醫(yī)美產(chǎn)品端愛美客、醫(yī)美機(jī)構(gòu)端朗姿股份，受益標(biāo)的錦波生物、科笛-B；
投資主線三（黃金珠寶）：消費(fèi)與投資需求雙輪驅(qū)動高景氣，關(guān)注黃金珠寶品牌開店及春節(jié)旺季銷售情況，重點(diǎn)推薦潮宏基、老鳳祥、周大生等；
投資主線四（跨境電商）：頭部跨境電商企業(yè)順應(yīng)商品出海趨勢有望延續(xù)高增長，重點(diǎn)推薦華凱易佰、吉宏股份。
風(fēng)險提示：消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、政策風(fēng)險等。
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